企业社会责任表现对股东财富的保险效应研究——以及企业负面事件的验证

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1、企业社会责任表现对股东财富的保险效应研究——以及企业负面事件的验证----企业社会责任论文-->1引言1.1选题背景企业作为逐利的经济主体存在于社会中，除了承担经济责任之外还应该关心其社会责任的履行。近几十年来涌现出大量关于企业社会责任（CorporateSocialResponsibility，以下简称CSR）的研究，涉及CSR概念内容、信息披露、会计计量、评价体系等方面的居多，随着次贷危机的爆发，全世界对CSR的问题再次重新认识，研究的焦点逐渐从CSR的理论方面转向实务方面，即CSR的经济后果。近几年全球范围内负面事件频发，我国企业的负面事件更是

2、层出不穷，从2008年乳制品行业的三聚氰胺事件、2009年谷歌中国“色情门”事件、中石化“天价酒”事件、2011年双汇“瘦肉精”事件到2012年修正药业“毒胶囊”事件、酒鬼酒塑化剂风波事件等，无一不影响到涉事企业和其所在的行业，使得消费者和社会公众对其公司治理等产生质疑。根据中国人民舆情监测室发布的《2012年中国企业网络舆情报告》，年度具有较高关注度的企业负面舆情达到80个，涉及66家企业，其中食品饮料与生物医药行业的负面事件数量是各个行业中最多的。而根据上市公司舆情中心《负面舆情与公司市值》的实证研究显示，负面舆情发生后的数个交易日内，上市公司股

3、票的累计超额收益率明显下跌，跌幅近4%，成交量则大幅增长，股价持续受到抑制。而在舆情事件发生后上市公司做出的应对来看，4成企业在4-24小时内做出了及时的回应，近两成企业没有回应，有部分企业在面对公众的质疑时，存在推卸责任、隐瞒事实的现象，这充分显示了我国上市公司在负面事件发生时企业声誉受损、财务绩效下降、危机管理能力较弱。从上市公司个体来看，一些企业处于舆论的风口浪尖，不断爆出负面事件严重地冲击了企业声誉，单个企业多次成为舆论焦点，或许是因为多个独立性的事件，但却很容易给公众造成事件之间存在必然联系的感觉，从而使得公众对公司治理、企业发展状况形成负

4、面评价。那么，当企业负面事件发生时，如何维护企业声誉、如何管理危机、如何规避声誉风险成为企业亟待解决的问题。根据GodfreyP.C.、Hansen.等国外学者对CSR和企业财务绩效（CorporateFinancialPerformance，以下简称CFP）关联性的一系列研究，认为CSR并非仅仅是企业做善事，而是关乎企业对可能面临风险进行的管理，从而能够保护自身品牌不受伤害、经济绩效不因负面报道和消费者的抵制而下降、避免企业官司缠身等。Guidry、Patten、enon.1988)。因此，企业借助社会责任来改善和维护企业声誉不失为一个明智的选择。

5、本文立足于企业社会责任理论、利益相关者理论、声誉理论、社会心理学相关理论等，结合企业实践中所发生的负面事件，从CSR角度来研究企业负面事件发生时，CSR表现对股东财富的保险效应，旨在对“CSR表现缓冲负面事件影响”的作用机理加以补充和完善，并在此基础上，为引导企业构建CSR战略进行声誉管理和危机管理提供理论基础。从国内外研究的分析来看，这些研究虽取得了大量宝贵的经验和数据，但还存在着不足。首先，普遍存在着用设定不足的理论来解释精确反应的问题。例如，SchnietzEpstein（2005）试图援引广义的声誉概念来解释为什么一些特定企业会在负面事件中遭

6、受相对小的损失；其次，大多数研究通常选择单一的CSR计量或范式作为CSR表现的代理变量，如CSR信息披露的程度或慈善赠予的多少，这显然不能充分解释命题；第三，多数研究没有区分整个经济系统或行业的普遍事件与企业特定的“负面事件”；第四，在实证研究中选取发生负面事件的样本企业时仅关注被证券监管机构公开谴责的上市公司，而没有其他类型的负面事件，降低了研究的普适性。综上所述，本研究从行业类型角度和针对不同利益相关者的CSR表现角度，采用定性分析方法探讨企业社会责任表现通过声誉对股东财富产生保险效应这一理论体系；采用定量分析方法验证企业负面事件发生时，针对不同

7、利益相关者的CSR表现对不同行业企业股东财富的保险效应，以深化CSR理论的研究。2文献综述2.1国外研究综述在CSR与CFP关系的研究过程中，国外学者大多采取实证方法。1997年，格里芬和马洪（GriffinandMahon）发表了“公司社会责任与公司财务业绩之争”，文章回顾了1972到1994年间该领域经过同行评审发表的51篇文献。研究发现，共20篇论文得出公司社会责任与公司财务业绩负相关结论，正相关的共33篇，9篇未得出明确结论（沈洪涛，2007）。总结来看，这些研究观点可以分为三类，一类认为CSR履行较好的企业有较强的盈利能力，即CSR与CFP

8、存在正相关关系（JeffFrooman,1997;PrestonOBannon,1997;Roman、Hay