衍生品的税收问题：国际比较和借鉴

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1、衍生品的税收问题：国际比较和借鉴摘要：随着国内金融衍生市场的兴起，是否对衍生品交易进行征税，以及如何征税的问题提上了日程。本文对全球成熟市场衍生品课税问题进行了梳理和对比，对国内衍生品的税收设计和管理提出了相关政策。　　关键词：金融衍生品；衍生品税收；衍生品交易　　前言　　在过去20年中尤其是最近10年以来，包括股指期货在内的衍生品市场得到迅猛发展。国际清算银行最新公布的2005年全球衍生品交易报告显示，1984年全球衍生品总交易量为1.88亿手，2005年前10个月交易量就高达82亿手。国际清算银行报告认为，交易者们结束了90年代以来对股票市场的迷恋情结，转而进入到期货和期权等衍生品市场，

2、寻求可观的收益、进行更有效率的交易。　　当前中国金融衍生品发展正面临着历史性机遇。股权分置问题的解决，从根本上夯实了产品创新的基础；《证券法》和《公司法》的修订，完善了产品创新的法规和制度环境；金融期货交易所的设立，将进一步推动产品创新；锌期货品种的增加，使我国衍生品市场品种更加丰富。　　随着股指期货等金融衍生品即将推出和商品期货品种日益增加，在给投资者提供更多投资品种的同时，也潜在的拓宽了政府获得更多税收收入的渠道。虽然目前期货市场对于个人投资者没有课税，但对于不断推陈出新的衍生品交易，自然会触及有关课税问题的讨论。　　衍生品交易的课税不仅关系到交易成本、政府收入、市场效率等问题，也关系到

3、投资环境和不同交易所竞争问题。如果不考虑衍生品交易课税效果，可能会因为课税的负面作用，而对投资和避险效果产生不利影响。因此，如果将来政府开始对衍生品课税，除了从增加收入的角度以外，更应该考虑课税可能导致的交易品种流动性下降和竞争力减弱等负面影响。　　因此，在国内金融市场逐步开放，日渐全球化的今天，借鉴国际经验，制定出一套实际可行，又不影响竞争力的公平课税制度值得探讨。　　相关　　2.交易税　　芝加哥期货交易所进行的调查表明1，调查的21个国家中只有三个国家和地区对期货未涉及实物交割的部分征收交易税，加上没有列入调查范围的中国台湾地区，全球主要交易所中，只有四个国家和地区征收交易税：　　（1）

4、中国香港：对每笔恒生指数期货交易课征1港元的证券和期货监督委员会费，0.5港元的清算基金费和0.5港元的发展基金费，总计2港元。　　（2）中国台湾：期货交易税交易金额的0.025%。　　（3）芬兰：对期货买卖损益金额课征印花税0.5%。　　（4）法国：法国金融期货交易所主管机关--期货及期权监管委员会（CMT），对每笔交易收取0.05法郎交易税，如果是一买一卖，其费用则为0.02法郎；　　但CMT在每一个交易年度都制定收取交易税的预算数额，一旦预算税收目标金额完成后，该交易年度剩余时间就不再征税。　　3、营业税　　对于没有涉及到交割的期货交易，征收营业税的国家很少，但如果产生了实物交割，则英

5、、德、日、新、韩等国有各自的课税规定，具体见表1：　　　　表1:部分国家衍生品交易营业税情况中国台湾中国香港新西兰新加坡瑞士德国英国美国日本韩国不涉及交割营业税免税无免税免税无免税无无免税免税交易税0.025%2港元无无无无无无无无涉及交割营业税无无12.5%3%无15%17.5%无5%10%注：对期货未涉及实物交割部分不课征交易税的18个国家：巴西、德国、荷兰、瑞士、美国、英国、丹麦、智利、瑞典、日本（1999年废除）、西班牙、加拿大、比利时、新西兰、爱尔兰、新加坡、澳大利亚、马来西亚。　二、期权从全球来看，期权交易主要集中在美国。因此，这部分主要介绍美国对于期权的所得税处理。1．所得税部

6、份美国在处理期权交易的课税问题时，除了根据交易动机把交易区分为避险和投机以外，同时又根据期权类型分为权益期权和非权益期权，以及按照交易方式分为跨头寸交易和非跨头寸交易，在这些分类基础上，美国使用不同的课税规定：（1）权利金的处理按照规定，不管是权益证券期权或非权益证券期权；不管是交易商交易期权或非交易商交易期权；不管是避险交易或投机交易。期权买方，在权利金支付时不列入损益，期权的卖方，在权利金收取时也不列入损益。即权利金，在税法上是资产／负债科目，而不是损益科目。（2）损益列入方式和时点a.损益实现原则：期权买方：期权到期末执行；进行平仓交易；执行买权，不视为课税事实发生，其权利金计入履约价

7、格，当做购买成本；执行卖权，损益实现，其权利金从出售价格中减除。期权卖方：期权到期末执行；进行平仓交易；卖权被执行，损益实现，其权利金计入履约价格，当做财产的出售价格；当卖权被执行，不列入损益实现，其权利金计入履约价格，做为购买资产的成本。b.例外规定：市价结算原则投机的非权益期权交易或交易商投机权益期权交易，在年度结束时需要按照市场公平市价计算，列入损益课税。即纳税人要对年底仍持有的未平仓期权，应视作在年度