长期资产减值转回在上市公司应用研究

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1、长期资产减值转回在上市公司应用研究2006年财政部颁布了新会计准则体系，并规定上市公司于2007年1月1日开始实施。新准则体系既立足我国国情，又致力于与国际财务报告准则相趋同，把趋同和创新有机的结合起来(葛家澍，2006)，提高我国的会计信息质量，促进我国资本市场的发展。这次会计改革的目的是实现与国际财务报告准则的趋同，但是趋同并不等于相同，《企业会计准则第8号——资产减值》(以下简称资产减值准则)就是其中一个例子，与国际财务报告准则存在差异。规定“资产减值损失一经确认、在以后会计期间不得转回”，而国际财务报告准则规定，相关资产减值损

2、失确认后，如果在以后期间价值恢复的，允许转回。这一差异，引起了大家的广泛关注。新准则在2007年在上市公司实施，意味着2007年长期资产减值不能转回，即2006年是长期资产减值允许转回的最后一年。为了防止上市公司突击转回以前的长期资产减值，财政部和证监会发布了一系列监管政策，防止大额长期资产减值准备转回。其监管的结果如何?投资者是如何看待2006年上市公司的长期资产减值转回，认为是资产价值的回升还是盈余管理，抑或是不能准确的区分?本文通过运用事件研究和关联研究的方法进行实证检验。　　　　二、文献回顾　　　　(一)国外文献Strong和

3、Meyer(1987)研究了在1981年至1985年之间公告计提资产减值的120家样本公司后发现，影响公司计提资产减值的最重要的因素为管理层的变更。同时，减值公司的每股现金流量和净资产收益率低于参照公司。同时运用市场模型来研究股票回报受资产减值公告的影响，将公告前1天至公告日(0日)作为减值公告期，其累计非正常回报为负数，但在公告前11天至前2天期间的非正常回报为正数。Rees等(1996)发现市场对减值的反应显著为负，而且计提减值前的资产回报与市场调整后的股票回报都显著低于同行业公司的平均值。Bunsis(1997)研究1983年至

4、1989年间发生的207次减值公告，来检验市场对减值的反应是否依据导致减值的交易而不同，并假设市场对引起未来现金流增加的减值交易有正的反应，而对引起未来现金流减少的减值交易有负的反应，结论与假设基本一致。Bartov等(1998)以1984年至1985年间的373次减值公告作为研究样本，研究了减值公告前后，减值公告与短期和长期股票回报间的关联关系。文中将资产减值分为“完全经会计调整的资产减值”和管理层改变经营决策的“经营决策型减值”，短期内，市场将会计调整的资产减值作为坏消息，而对经营决策的反应更明确；长期内，公告前两类减值导致的股票

5、回报差异在统计上显著。Elliott和Hanna(1996)研究了1970年至1994年间公告减值的2761家公司的101046个季度数据，笔者将样本公司分为多次减值、一次减值与没有减值几类，通过对盈余反映系数(ERC)的研究，发现多次减值将产生噪音，市场更难以认识其盈余的真实性。　　　　(二)国内文献来华等(2007)以2003年的A股制造业的上市公司为样本，从资产减值准备计提方向研究上市公司资产减值的信息含量，发现资产减值的计提方向存在信号显示作用。Easton，Eddey和Harris(1993)以澳大利亚72家上市公司10年间

6、资产重估行为为对象，研究发现资产重估的会计数据为市场投资者提供了额外的信息内容，表明上市公司资产重估行为具有信息含量。陈世敏等(2007)运用事件研究和关联研究，对2003年至2005年A股非金融行业的上市公司进行研究，结果发现长期资产减值转回有较弱证据表明是未来经济收益的增加，起支配作用的还是管理层的盈余管理动机，从而减少了投资者对长期资产减值信息的有用性。　　　　三、研究设计　　　　(一)研究假设会计信息具有信息含量，好消息或坏消息影响了公司的股价。所以，资产减值也具有信号传递功能。但是有两种因素影响到投资者对公司价值判断。一是逻

7、辑因素，资产能够带来未来的经济利益流入，如果资产减值转回，必然引起资产预期带来经济利益的上升，最终导致股价的上升。另一因素是投资者的心理因素，如果管理当局对资产减值转回做出反应，将被投资者认为是盈余管理的表现，股价下降。逻辑因素和投资者的心理因素对股价的影响起相反的作用。这关键取决于投资者的判断，看哪一个因素占上风。2006年在新旧会计准则的过渡期，财政部和证监会颁布了一系列的政策，只有长期资产减值转回有合理根据才能被转回。在这种情况下，如果投资者认为长期资产减值转回企业长期资产未来收益增加，而不是因为盈余管理进行转回，股价上升。但是

8、如果资产减值转回被认为是盈余管理，则股价下降。如果投资者不能准确地判断时，长期资产减值转回与股价不相关。来华等(2007年)研究发现，如果计提资产减值是出于谨慎性，挤掉资产价值中的水分时，资产减值于股价成正相关；如果计提