我国证券公司经纪业务中存在的问题及思考

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1、我国证券公司经纪业务中存在的问题及思考摘　要：随着我国证券市场的迅速发展，证券公司经纪业务的竞争日趋激烈。本文分析了我国当前证券公司经纪业务面临的问题，在借鉴美国证券公司经纪业务特点的基础上，提出了相关的建议。关键词：证券公司、经纪业务证券经纪业务由早期的行业垄断过渡到浮动佣金制度，其内部竞争日益激烈。据统计，2008年末全国营业部数量为3086个，到了2011年8月，新增营业部高达4875个，增幅高达58%。由于新增营业部没有客户积累，在"战略占点"思想的指挥下，佣金战是扩大市场份额最直接有效的抢夺

2、存量客户的方式，而无法提供差异化服务和客户粘度不高的老营业部也被迫加入佣金战行列，全行业的佣金战愈演愈烈。来自监管部门最近的统计数据表明，到8月底，今年深圳超过一半的证券营业部亏损，这就意味着即便是一线券商的大型营业部也将面临着生存考验。一、我国证券公司经纪业务面临的问题（一）证券公司经纪业务盈利模式缺乏对证券市场周期性大幅波动的适应性目前，中国绝大部分证券公司的经纪业务都是采取基于佣金的商业模式，营业收入主要于证券交易佣金，所以经纪业务的营业收入及利润水平与股票市场景气程度呈高度正相关关系。当市场行

3、情火爆时，投资者交易活跃成交金额巨大，证券公司经纪业务收入则显著增加；而在行情低迷时，投资者交易清谈成交金额也随之锐减，证券公司经纪业务收入则明显减少，甚至出现行业性的整体亏损局面。这种经营上的大起大落使很多证券公司的经纪业务形成"靠天吃饭"的局面，大部分证券公司仍然缺乏有效的盈利模式来应对证券市场的这种周期性大幅波动带来的影响。（二）我国证券公司经纪业务同质化加剧了行业竞争由于在证券业发展初期，证券经纪业务的主要内容是证券公司在证券交易中作为法人经纪人提供代理客户买卖证券等中介服务并收取相应费用的行

4、为，证券公司的代理服务实际上是创设一定的交易手段为投资者提供证券交易的通道服务。证券行业是高度行政管制的行业，市场准入和X点设置、布局等都须经严格的行政许可，由此获取交易通道的牌照是垄断的、稀缺的。证券公司经纪业务以交易服务为主体，这种以通道服务为中心的特征一方面使得证券公司经纪业务发展战略简单化，只要X点多规模大就可以形成有效的竞争优势；而另一方面也直接导致了各家证券公司经纪业务发展一直以简单的规模扩张战略为主导，其直接后果就是缺乏差异化竞争导致的行业内高度激烈的市场竞争格局。（三）证券公司经纪业务

5、成本居高不下，成本结构严重失衡证券公司不遗余力的扩张营业X点，以"战略占点"策略来进行竞争。这种外延式的粗放经营模式使经纪业务分摊的固定资产投资庞大经营模式直接导致经纪业务经营成本居高不下，经纪业务成本结构严重失衡。此外，现行证券公司经纪业务管理体系造成管理成本重复支出严重。目前，证券公司的每个营业部都有独立的交易管理、财务核算、研究开发、市场营销和综合管理等各项职能。对于营业部数量众多、地域分布广的综合类证券公司，还要设置区域管理中心以加强营业部的经营管理和风险控制。这种管理模式，导致经纪业务前后台

6、职能交叉、重复，大量可以由后台集中处理的业务事项由前台不断重复操作，造成经纪业务资源整合、信息传输、市场反应效率低下，重复支出的管理成本侵蚀大量的利润。（四）一线员工素质参差不齐，难以提供差异化服务现在很多证券公司营业部在利益的驱使下,更关注是否能有足够的增量资金和交易量,而忽视从业人员素质的提高。由于专业知识相对不够,一线业务人员不能提供或传达专业水平的证券知识和投资咨询，难以提供差异化的服务。二、国外证券公司经纪业务的模式发达国家证券市场经过多年的发展，形成了比较成熟的经纪业务发展模式。主要的代表

7、有美林模式、E-trade模式和嘉信模式三种。（一）、美林的FC模式该模式主要是依靠和凭借公司专业化的经纪队伍与庞大的市场研究力量，为客户提供各种理财服务。1999年6月1日美林证券正式推出跨世纪的竞争战略--综合性选择策略。该种模式的优势在于提供高端化、专业化、人性化、全方位的投资理财服务，其定位非常明确，针对富人来开展全方位的资产投资组合咨询等服务。目前，美林公司拥有客户资产超过15000亿美元，作为全球最大的金融资产经纪人之一，美林从2000年开始不再接受10万美元以下的客户开户，并逐步将开户标

8、准提高到25万美元。服务收费水平依据服务内容的不同收取不同的费用，一般平均每笔交易收取费用高达100－400美元。（二）、E-Trade模式该模式主要是针对费用价格弹性比较大、收入水平相对较低的个人投资者。该消费交易完全在X上进行，公司没有有形的营业X点存在，故可以尽可能低的佣金吸引在意价格而对服务要求不高的投资者。由于营业成本低，因而价格是公司的核心竞争优势。E-Trade与多家信息服务公司合作提供各种咨询服务和资产管理工具，客户按所提供的信息自行交易