我国银行业市场约束效应研究

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1、我国银行业市场约束效应研究【摘要】文章运用我国12家银行2000-2005年的面板数据，通过估计银行存款增长率对银行风险变化做出的反应，实证的检验了我国的市场约束力情况，结果显示市场约束力对于四大国有银行较弱，对其他银行有较强的约束力，从一个侧面论证了我国只覆盖国有银行的隐性存款保险制度的存在。　　【关键词】银行市场约束实证隐性存款保险　　　　一、理论研究　　　　1、概念介绍。银行监管的市场约束（MarketDiscipline，又称市场纪律）是指利益相关者，如银行的存款人、债权人、股东等，出于对其自身利益的考虑，会在不同程度上关注银行的经营情况和风险状

2、况，并根据其自身掌握的信息和对这些信息的判断，在必要的时候采取一定的措施，影响与该银行有关的利率和资产价格，从而通过金融市场对该银行的经营产生约束作用，最终把管理落后或不稳健的银行逐出市场来迫使银行安全稳健经营的过程（Berger，1991；Demirgüc-Kunt、Huizinga，1999）。它作为市场这种外部力量对银行机构的制约，其本质是由银行机构的利益相关者来约束其行为。巴塞尔新资本协议将市场约束与政府监管、自我监管并列为有效银行监管的“三大支柱”。在我国目前金融市场不完善，政府监管能力有待提高，金融市场安全体系还没有建立的情况下，分析银行是否

3、能对市场约束做出有效反应，对我国金融市场整体安全体系设计，尤其是设计符合我国国情的存款保险制度具有十分现实的意义。　　2、理论综述。目前理论界对于市场约束效应的讨论主要集中在两个方面，一方面是看银行风险的变化是否能够引起利益相关者的关注，利益相关者通过自身力量直接影响银行投融资决策，又被称为直接市场约束。另一方面是看银行从事风险业务使自身风险变大时，投资者会对银行的初级或者是次级债券要求更高的回报率，从而影响银行债券价格，进而影响银行自身的经营决策，又被称为间接市场约束。其中的直接市场约束的研究又分为两个方向：　　（1）基于资金价格的分析，研究高风险的银

4、行是否支付了较高的利息成本。这方面的研究主要有：Keeley（1990）的实证分析发现，市值的资本资产比率较高的银行支付的CDs利率较低，银行资本资产比率每增加1%，CDs利率降低14%。MartinezPeria和Schmukler（2001）运用阿根廷、智利和墨西哥危机前后的历史数据考察了银行风险和存款利率之间的关系，结果在三个国家均发现，具有较高资本资产比率和现金资产比率的银行对存款支付了较低的利率，具有较高不良贷款比率的银行支付了较高的利率。Denurgüc·Kunt和Huizinga（1999，2004）从高风险的银行是否支付了更高的利率和高风

5、险的银行是否吸收了较少的存款量方面对几十个国家银行业的市场约束情况作了分析，发现银行实际利率与银行风险的滞后变量之间存在显著的负相关关系。　　（2）基于资金可获得性的分析，研究高风险的银行是否吸收了更少的存款。这方面的研究主要有：Kane（1986）的研究表明，当美国俄亥俄州存款保险基金出现危机时，存款人仅从受其保险的俄亥俄州金融机构提取存款。Gorton和Pennacchi（1990）研究了纽约银行在上世纪20到30年代对银行存款的约束为什么会通过存款数量调整来实现。Calomiris和artinezPeria和Schmukler（1998）对危机前后

6、的阿根廷、智利和墨西哥进行检验后发现，各国银行存款与用会计指标测算的滞后风险变量间存在负相关关系。Demirgüc·Kunt和Huizinga（1999，2004）从高风险的银行是否吸收了较少的存款量方面对几十个国家银行业的市场约束情况作了分析，对这些国家银行的风险变量与存款增长之间的关系却无法得出明确的结论。国内研究集中在市场约束的理论部分。张强、佘桂荣（2006）从利益相关者对银行的直接约束与间接约束两方面对市场约束作了一个比较全面的理论综述。实证方面张正平、何广文（2006）采用了14家银行1994-2003年的面板数据，从高风险银行是否自负了更高

7、的利息成本方面研究，发现银行的实际利率对银行风险变量的变化没有做出预期反应，这说明我国银行业的市场约束非常微弱，且不同性质的商业银行承受的市场约束几乎没有什么实质性的差别。　　　　二、实证研究　　　　　　1、模型设定。我们采用固定影响可变截距模型来分析。估计方程：GROACROt=εi,t，其中εi,t～N(0,δ2，方程中个变量的含义为：GROACROt代表宏观经济控制变量。　　由于我们是看存款对银行风险变化的反应，所以我们取银行存款增长率（GROarketdisciplineanddepositinsurance.JournalofMoaryEcon

8、omics，2004.　　[5]MartinezPeria,M.S.;Schmu