我国可转债融资市场效应研究

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1、学位论文使用授权书根据《中央民族大学关于研究生学位论文收藏和利用管理办法》，我校的博士、硕士学位获得者均须向中央民族大学提交本人的学位论文纸质本及相应电子版。本人完全了解中央民族大学有关研究生学位论文收藏和利用的管理规定。中央民族大学拥有在《著作权法》规定范围内的学位论文使用权，即：(1)学位获得者必须按规定提交学位论文(包括纸质印刷本及电子版)；(2)为教学和科研目的，学校可以将公开的学位论文作为资料在图书馆等场所提供校内师生阅读等服务；(3)根据教育部有关规定，中央民族大学向教育部指定单位提交公开的学位论文；(4)

2、学位论文作者授权学校向中国科技信息研究所及其万方数据电子出版社和中国学术期刊(光盘)电子出版社提交规定范围的学位论文及其电子版并收入相应学位论文数据库，通过其相关网站对外进行信息服务。同时本人保留在其他媒体发表论文的权利。本人承诺：本人的学位论文是在中央民族大学学习期间创作完成的作品，并已通过论文答辩；提交的学位论文电子版与纸质本论文的内容一致，如因不同造成不良后果由本人自负。本人同意遵守上述规定。，(保密的学位论文在解密后适用本授权书，本论文：凶不保密，口保密期限至年月止)作者暨授权人签字：j瑜20Ⅲ年6月J日学位论

3、文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行研究工作所取得的研究成果。除文中已经注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包含任何他人创作的、已公开发表或者没有公开发表的作品的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本学位论文原创性声明的法律责任由本人承担。学位论文作者签字：王∥翕20埘年6月J日摘要可转换债券融资近年来受到越来越多上市公司的青睐，也成为了一种非常重要的融资途径。可转换债券(ConvenibleBond，简称可转债或转债)，是一种兼具债性和股

4、性的可转换融资工具。相比股票融资和债券融资，可转债具有一定的独特性，取其低融资成本的优势，避其权益稀释较快的劣势，且进可攻、退可守。国外对公司可转债的探究始于20世纪50年代，形成了比较完整的理论和实证文献。作为上市公司一种重要的再融资方式，公司可转债融资的市场效应是国外研究的重点之一。国外对于发行公司可转债的市场效应并无统一结论，而且，以往可转债融资市场效应的研究领域都集中在可转换债券发行公告时，但是对于可转债在转股公告日前后股价的变化研究较少，所以，这项研究对于可转换债券理论的完善有较为重要的意义。本文从公司可转换

5、债券的概念、基本特征以及相关基础理论入手，在对我国可转债市场的发展和现状进行剖析的基础上，采集数据，选取样本，通过理论分析和事件研究法的实证考察相结合的方法，考察上市公司发行可转债以及可转债转股前后的股价和异常收益情况，得出相应结论，并通过多元回归定量分析了哪些因素对异常收益产生影响。通过实证研究最终发现，我国可转换债券发行公告对转债股价整¨体效应为负，但是其负面影响释放较快；转股公告对转债股价的影响，在宣布日之前为负效应，在宣布日之后为正效应，但是证券市场对转股的反应释放较慢。另外，在可转债发行公告时，公司规模对异常

6、收益产生较显著的正影响；在可转债转股公告时，市场价值对面值比(MV／BV)对异常收益有显著负影响，而流通股比例(LiqR)则是显著正影响。。+关键词：可转债债券市场效应事件研究法回归分析ABSTRACTConVertiblebondfinancing2uremoreandmorepopularbylistedconlpanies，andbecomeaVe巧importantmeansoffinancing．ConvertiblebondsisbothadebtandsharesofconVertiblefinancin

7、ginstnmlents．Comparedtoequ时financinganddebtfinancing，conVertiblebondshaveacertainuniqueness．StudyabroadofconVertiblebondsbeganint11e195OsandfomledarelatiVelycompletetheoreticalandempiricalliteranlre．Asanimportantwayoflistedcompanytorefinance，company。sconvertible

8、debtfinancingmarketef．fectisoneofthekeyforeignstudies．111ereisnounif．omconclusionfortheforeignmarkete虢ctsoftheissuerofconVeIrtiblebonds．Moreover’inthepasteffectofconV