浅析期货程序化交易

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1、浅析期货程序化交易期货程序化交易系统建设应用　　一、引言　　程序化交易最早是由美国70年的证券市场上的系统化交易发展演变出来的，美国NYSE曾对程序化交易做出规定：对于任何含有标普500指数、15只股票以上，或者是一百万美元以上的交易都属于程序化交易。　　伴随着我国期货市场的不断完善和成熟，很多期货产品都具有良好的流动性。同时，期货投资者的数量也在逐年增加，并且投资的结构也日趋合理化，我国的期货市场有效性也越来越强。这些好的势头都为期货市场中程序化交易的应用提供了良好的基础。期货市场程序化交易的迅猛发展，必将使那些提前掌握这一先进交易方式的投资者，在我国不断发展的期货市场中取得极大的优势。

2、　　二、程序化交易概述　　1、概述　　我国证监会于2010年3月印发了《关于同意中国金融期货交易所上市沪深300股票指数期货合约的批复》中同意中金所上市沪深300股票指数的期货合约。首批一共4个期货合约在2010年4月16日正式上市交易。这标志着我国期货市场理财时代已经来临。随之而来的是在金融市场上衍生出很多产品，那么相应的金融风险也被不断放大。程序化交易是一种防范风险、提高风险的可控性的有效手段，逐渐被越来越多的投资人所接受和喜爱。程序化交易主要是利用行情分析软件和已经编制好的电脑程序，并借助于期货市场的技术指标，由计算机程序来计算出买卖点，并依据电脑发出的信号对产品进行买卖操作。　　2

3、、国内外程序化交易的发展状况　　程序交易化最早是产生于美国，上世纪70年代出现的“股票组合转让交易”。当时的专业投资经理人和经纪人通过电脑可以直接与股票交易所联机，最终是为了实现股票组合的一次性买卖交易。伴随着科技的进步、电脑技术突飞猛进的发展，以及几年来指数基金、数量化投资的产生和发展，程序化交易也逐渐发展并被广泛应用。到目前为止，程序交易化已经遍布美国及欧洲的各金融市场。据调查数据统计显示，在目前的全球期权期货交易市场中，程序化交易已经占到30%的比重，而在套利交易中则高达80%以上的比重。　　相对于国外的程序化交易而言，我国的程序化交易知识处于刚刚起步阶段，应用的范围也比较小。但是，

4、随着中国期权期货市场的不断完善和成熟，我们将像其他成熟的市场运行规律一样，程序化交易在不远的将来一定会成为我国交易技术发展的主要方向和必然的趋势。　　三、程序化交易的优点　　在期货市场中实行程序化交易具有以下优点：速度快、交易的效率高；能最大程度的克服人性的弱点；便于对交易中的风险进行控制；便于交易成本的管理；能精细化的把握市场的机会。　　期货市场中程序化交易具有十分快捷的实现方式，能够以最快的速度根据指令来完成下单，提高了交易的效率。贪婪和恐惧是人类的天性，很多时候人在发现错误时不愿意纠正，通常抱有侥幸的心理，而计算机则只是会按照已经既定的规则去进行处理错误信号发出的指令。所以，计算机可

5、以克服人类的弱点。另外，在程序化交易过程中，可以提前设计好风险管理和资金管理的具体模型条件，帮助期货投资者建立有效地的风险控制系统，例如：可以在系统中设置好盈余率、亏损率；在交易过程中，系统可以对市场状态进行监测，如保证金量、市场的流动性、下单的频率等。通过组合下单和佣金、对冲击成本的精确计算，实施盘中动态交易的成本控制。通过实践证明，程序化交易的核心就在于它的模型的复杂而精准的计算，通过计算机对交易条件的研究和判断，可以对市场上额投资机会进行精细化的把握。　　程序化交易也是存在一定的缺点的。大部分的程序化交易系统是在跟随发展趋势而编写的，在技术分析方面比较看重，但是技术上的分析往往是落后

6、于市场价格变化的。所以，由技术指标编写的模型所发出的交易指令也同样是滞后的，如果在区间震荡行情中出现频繁的交易就有可能出现连续的亏损。另外，程序交易很难对头寸规模的大小进行确定，也就是对资金管理很难进行科学的确定。　　四、期货程序化交易系统的建设分析　　一套优秀的期货程序化交易系统要从以下四方面进行考虑：　　1、合理设计程序化交易系统软件　　一套优秀的程序化交易系统必须依靠一个稳定、高效的载体来实现，这个载体为程序化交易提供了一个平台。为了使程序化交易的优点得到充分发挥，这个平台载体必须具备：及时稳定的行情数据接收端，稳定的程序化交易的指令下单交易端，稳定的行情及下单交易数据处理分析编辑平

7、台，即模型的编辑平台，以及方便投资者正常使用的图形界面系统。　　2、合理设计适合该软件的程序化交易模型　　在稳定、高效的程序化交易平台的基础上，并结合行情以及下单交易的数据，程序化交易的核心就是设计合理的模型。国内外已经对程序化交易模型理论的研究有了较为深入的分析，但是，对于模型的实盘实现必须在很多环节引起注意，这些都是模型实盘实现的关键体现。为了能够设计出可以动态计算并实现实盘的全自动交易模型，就必须使模型编辑的平台更