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《会计盈余价值相关性的非对称性研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、第41卷第6期2014年6月湖南大学学报(自然科学版)JournalofHunanUniversity(NaturalSciences)Vol.41,No.6Jun.2014文章编号:1674-2974(2014)06-0127-06会计盈余价值相关性的非对称性研究*李正辉†,潘郭钦(湖南大学金融与统计学院,湖南长沙410079)摘要:ST公司和非ST公司会计盈余价值相关性具有非对称性,对盈余价值具有重要影响的因素主要为账面价值、经营现金流量等;通过使用中国A股市场2009—2011年ST公司和非ST公司相关数据,利用盈余资本化模型实证发现ST公司会计盈余价值相关性明显
2、弱于非ST公司;通过逐步引入账面净资产、经营活动现金流量、账面净资产与经营活动现金流量的交互效应,证实:1)账面净资产具有价值相关性;2)ST公司经营活动现金流量具有显著的负的价值相关性;3)会计盈余与经营现金流量、账面净资产与经营现金流量对股票价格具有显著的交互影响.关键词:会计盈余;价值相关性;非对称性;回归分析中图分类号:F230文献标识码:AAStudyoftheAsymmetryoftheValueRelevanceofAccountingEarnings†,LIZheng-huiPANGuo-qin(CollegeofFinanceandStatistics,
3、HunanUniv,Changsha,Hunan410079,China)Abstract:ThevaluerelevanceofaccountingearningsbetweenSTcompaniesandnon-STcompaniesisasymmetric.Bookvalueandoperatingcashflowsaremainfactorswhichhavegreatinfluenceonearningsvalue.ThispaperusestherelevantdataofChina′sA-sharemarketbetween2009and2011,andfin
4、dsoutthattheaccountingearningsofSTcompaniesisfarweakerthanthatofnon-STcompaniesaccordingtoearningcapitalizationmodel.Thispaperintroducesbooknetassets,operatingcashflowandinteractioneffectsofbooknetassetsandoperatingcashflow,andfindsoutthat(1)booknetassethasvaluerele-vance,(2)theoperatingca
5、shflowofSTcompanieshassignificantnegativecorrelationand(3)accountingearnings,booknetassetandoperatingcashflowhavesignificantinteractioneffects.Keywords:accountingearnings;valuerelevance;asymmetry;regressionanalysis.价值相关性定义了会计数据与股票价格及其变化之间的联系[1]会计盈余价值相关性研究有两个角度:一是会计信息与股票价格的相关性.如陈信元等发现公司的收益
6、、净资产、剩余收益、流通股比例和规模等指标具有价值相关性[2]陆静等[3]和赵春光[4]发现现金流量比每股收益对股票价格有更好的.*收稿日期:20130216基金项目:博士后基金资助项目(2013M531777);教育部新世纪优秀人才支持计划项目(NCET-12-0173);国家自然科学基金资助项目(71373073)作者简介:李正辉(1974-),男,湖南衡阳人,湖南大学教授,博士生导师†通讯联系人,E-mail:lizh@hnu.edu.cn128湖南大学学报(自然科学版)2014年解释力,董南雁等具体考虑了财务困境公司资产结价值正体现了ST公司这种放弃价值,也就成
7、为投.构的价值相关性[5]二是价值相关性的非对称性.如资者做出判断的重要指标[11];同时,根据Ohlson..孟焰等认为亏损公司会计盈余对股价的解释力明显弱于盈利公司,其净资产对股价的解释力同样偏弱[6];徐筱凤等发现盈利企业比亏损企业净利润和净资产对股价的解释力高[7]唐国琼认为亏损公司每股净资产相对于每股盈余对股价的解释力要高,且每股净资产具有增量的价值相关性,但现金流量价值相关性弱[8]本文选择从被特别处理上市公司(以下简称ST公司)与非ST公司的角度考虑会计盈余价值相关性的非对称性.已有的研究一般将S
