中西方上市公司股利政策的比较研究

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1、中西方上市公司股利政策的比较研究中11方本市华:司股剩此来伪比较研究汤玲陈柳西孙涛我国随着股份制改造的不断推进和上市公司数最的增加，;永久性;的股利分配政策。对股利政策的研究也日益受到重视。本文将通过对中西方上市二、中国上市公司的股利政策公司股利政策的比较与分析，为推进我国上市公司脆利政策的(一)股利支付形式多样化科学性与合理性提供新的思路。在我国股利支付形式除了现金股利、股票股利外，还衍生一、西方上市公司的股利政策出转赠、报送、送转、激特等多种组合形式。我国上市公司脆利分(一)现金股利是主要的支付

2、形式配方式各年变化较大(如表1所示)。这与我国金融政策和证券西方上市公词股利支付形式主要是派发现金。现金股利的市场环境变化有关。从表中可以看出，现金股利呈阶段性变化。发放使公司减少现金流麓，也减少了企业的股东权益，降低股表11992-2002年我国上市公司股利分配支付方式统计表票的每股市价和价格收益比。由于现金股利分配方式使股东获年代19921993199419951996199719981999200020012002得直接的现金收益，西方上市公司将其作为股利分配的主要形总数53183291323

3、530745851949108811601224分配数38159267246391371366372634691668式。柴国脆利分配方式主要是现金派现，采用红股及股票回购派现8><#004699'>1454134100102170206239501569538等方式的比例较低。主要是考虑送股引起的股本扩张容易导致送般24634683815934231242公司后续净资产收益率难以达到原先的规模，表现出业攒下滑转赠。1。14418212912926送派。41875631241217192918的迹象

4、，最终影响公司股价，甚至以权谋私，损害企业利益。送转。。。3917461353856(二)实行商支付率的股利政策派转。。。327151215254144大部分耐方公司实行的是商支付率的股利政策。荣、英、德送派转。。。。151120<#004699'>14283234中西方上市公司股利政策的比较研究中11方本市华:司股剩此来伪比较研究汤玲陈柳西孙涛我国随着股份制改造的不断推进和上市公司数最的增加，;永久性;的股利分配政策。对股利政策的研究也日益受到重视。本文将通过对中西方上市二、中国上市公司的股利政策

5、公司股利政策的比较与分析，为推进我国上市公司脆利政策的(一)股利支付形式多样化科学性与合理性提供新的思路。在我国股利支付形式除了现金股利、股票股利外，还衍生一、西方上市公司的股利政策出转赠、报送、送转、激特等多种组合形式。我国上市公司脆利分(一)现金股利是主要的支付形式配方式各年变化较大(如表1所示)。这与我国金融政策和证券西方上市公词股利支付形式主要是派发现金。现金股利的市场环境变化有关。从表中可以看出，现金股利呈阶段性变化。发放使公司减少现金流麓，也减少了企业的股东权益，降低股表11992-20

6、02年我国上市公司股利分配支付方式统计表票的每股市价和价格收益比。由于现金股利分配方式使股东获年代19921993199419951996199719981999200020012002得直接的现金收益，西方上市公司将其作为股利分配的主要形总数53183291323530745851949108811601224分配数38159267246391371366372634691668式。柴国脆利分配方式主要是现金派现，采用红股及股票回购派现8><#004699'>1454134100102170206

7、239501569538等方式的比例较低。主要是考虑送股引起的股本扩张容易导致送般24634683815934231242公司后续净资产收益率难以达到原先的规模，表现出业攒下滑转赠。1。14418212912926送派。41875631241217192918的迹象，最终影响公司股价，甚至以权谋私，损害企业利益。送转。。。3917461353856(二)实行商支付率的股利政策派转。。。327151215254144大部分耐方公司实行的是商支付率的股利政策。荣、英、德送派转。。。。151120<#00

8、4699'>14283234等国将每年盈余的大部分用于向投资者派现。其主要原因是:(二)股利政策的支付水平较低(1)荣国公司股权结构长期以来具有个人化和分散化的特我国上市股东调过股利分红搅得的收益很少，不分配的现点，投资者的主要目的是为了获得较高的投资收菇，对红利十象带有静遍性。虽然派现公司的股利支付旦在水平尚可，分偏好的同时，对股价的涨帮十分敏感，股市稍有风吹草动即均支付凉水平有下降的趋势(如表2所示)。与西方发达国家的可能抛售手中股票。因此，为了保持公可股票价格的