探讨跨境资金异常流出-以外资房地产行业为例

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1、探讨跨境资金异常流出-以外资房地产行业为例中国人民银行青岛市中心支行国际收支处2014年下半年，我国跨境资金流出趋势显现，伴随着境内外经济金融形势的复杂多变和人民印汇率的波动，资金流出的局而一度加深，尽管2017年以来跨境资金流动趋向平衡，但部分行业如房地产行业利用政策洼地，实现资金摆布的行为仍有所发生且有进一步劣变的趋势。调研发现，个别外资房地产企业存在为规避政策改变境外资产配置方式，大额利润汇出、外转中转股对价畸高等现象应予关注。关键词：跨境资金;资金流出;外资;房地产;一、外资房地产企业跨境资金流出的主要形式（一）外资房地产企业减撤资趋势明显2017年以来，青岛市外资房地产企业以

2、开工量不足为由，办理减撤资的数额出现井喷。ZH地产旗下青岛的几个项0公司均是由中国海外发展有限公司（香港上市）投资设立的全资子公司，近期几家公司以地产项目开发完毕，开工量不足为由办理撤资共计5亿美元，据了解ZH地产目前尚余青岛在建楼盘10多个，开工量不足理由并不充分。JZ置业（青岛）有限公司由JZ（香港）投资有限公司出资9800万美元于2015年设立，资金实际到位5300万美元，用于开发青岛薛家岛别墅项0，0前项0己全部开发并销售完毕，近期企业也以没有其他开工项目为由办理撤资3000万美元，3月份前全部购汇汇出。（二）以服务贸易名义实现对关联公司的转移支付。外资房地产企业建筑设计咨询等

3、业务一般由境外母公司代理统筹，企业以设计费、顾问费等名义对境外公司转移资金，既可以在税前抵扣，又可以享受低于利润汇出的税率，近期我分局在监管中发现，HJHP地产（青岛）有限公司在青岛各项目已经开盘并销售完毕后仍向母公司支付设计费、顾问费、商标使用费等费用，按照房地产行业惯例设计费应在设计图纸提交前分几批次支付完毕，HJHP青岛项目分别在2011年至2016年6月间开盘，且之后再无其他开建项FI的情况下，2016年下半年至今仍分别对香港和记集团和黄埔集团支付服务贸易费用达3000万美元。（三）集中汇出以前年度利润。美联储进入加息进程，加深了市场主体对人民币贬值的预期，加之汇发2017年3

4、号文出台，规定对境A机构利润汇出要先依法弥补以前年度亏损，在一定程度上加大了外资房地产企业外方股东对于利润汇出管理政策趋严的担忧，很多企业都将多年累积利润集中对外汇出。HJHP地产（青岛）有限公司为外M法人独资企业，成立于2004年12月28H，2012-2015年利润分配共计8.5亿元人民币，之前该企业累计的利润主要以委托贷款的形式支持集闭在国内其它城市的项目，近期陆续开始将累积利润汇出境外，2017年前三个月累计汇出8269万美元。此外，青岛WKC地产有限公司2017年3月汇出13-15年利润1808万美元。（四）以溢价“外转中”或溢价清算方式实现资金流出。现行政策对外商投资企业股

5、权转让登记、资金交割期限缺乏明确规定，交易双方可自行选择折价、平价或溢价转让。监测发现，部分外资房地产企业外方股东通过大额溢价转股实现资金流出。青岛Ln置业有限公司系龙湖旗K返程投资企业，投资总额9000万美元,2016年10月外方股东GraceDragonEnterpriseLimited将其持有公司100%的股权全部转让给中方股东，转股对价1亿美元，转股溢价达11%。青岛HX置业有限公司系2003年由美国WEM科技发展有限公司和香港XF集团有限公司各投资162.5万美元成立的房地产开发企业，2016年8月企业办理终止清算并向境外两家股东支付清算款197万美元，溢价率21.2%。二、

6、存在问题及影响（一）房地产境外投资项目真实性存疑，或成为资金流出的便利通道。今年以来，在人民币贬值压力下，企业资金流出意愿强烈，同时，随着简政放权地深入推进，境外投资手续不断简化，政策宽松，虽然大部分房地产企业资金集屮汇出具有真实性投资背景，但不乏违规资金借道非法汇出。例如，2016年青岛YXL投资顾问有限公司等三家投资咨询类公司以新设境外房地产企业子公司名义汇出款项1532万美元，境外投资所在地集中在香港，据调查，购汇款项来源于个人，均无在建或目标房地产投资项目且境外投资款项在上述公司的会计报表中并未体现，交易背景真实性存疑。（二）房地产资金预期汇出量较大，对金融稳定和国际收支平衡形

7、成挑战。一是利润汇出需求规模较大。截至11月末，青岛市外资房地产企业利润汇出、股权转让资金汇出合计3.04亿美元，据统计，目前青岛市外资房地产企业利润存量为10.08亿美元，其中，WK、ZH等4家大型房地产公司近期有大额利润汇出意向，金额共计4.47亿美元，利润集屮汇出将对国际收支平衡带来较大压力。二是对外直接投资登记规模较大。2015年青岛市房地产企业0D1登记规模为3833万美元，登记、汇出规模较小，投资项目具有试水性质，但从2016年情况