生态农业上市公司治理与绩效改善实证研究

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1、生态农业上市公司治理与绩效改善实证研究曹延明常靖东北农业大学文法学院东北农业大学经济管理学院公司治理是影响缋效的重要因素，为丫利用公司治理改善生态农业上市公司的绩效现状，笔者选取2011—2015年我国23家生态农业上市公司为研宂样本，共计115个样本数据，使用因子分析建立绩效评价模型，并通过回归分析实证检验牛.态农业上市公司治理对绩效改善的影响程度，结果表明：董事会规模对绩效影响在0.01水平上显著，股权制衡度、独立董事比例、女性董事比例、高管持股比例对绩效影响在0.05水平上显著，专门委员会设置对绩效影响在0.1水平上显

2、著，股权集中度、法人持股比例、高管薪酬对绩效影响不显著。关键词：生态农业;公司治理;缋效改善;因了分析;冋归分析;生态农业上市公同是发展生态农业的龙头企业，而当前生态农业上市公同的绩效表现出盈利水平低、运营能力弱、偿债能力不足、成长能力较好的现状。影响公司缋效的因素很多，其屮公司治理会涉及到组织架构、战略管理、商业模式、内控体系等企业管理的众多方面，对公司经营的影响范围广、程度深、吋间长，因而成为了影响公司绩效的重要因素m。为了利用公司治理改善生态农业上市公司绩效现状，笔者选取我国23家生态农业上市公同，利用115个治理与绩

3、效样本数据，通过因子分析与回归分析实证检验生态农业上市公司股权结构、董事会治理、高管激励等治理要素对绩效改善的影响程度，从实证角度为生态农业上市公司绩效改善提供经验证据和决策参考。1研宄假设1.1股权治理与绩效关系股权治理反映出公司所有者权利的性质、分布状态等，是影响绩效的基础因素位1。一般从股权性质和股权结构两方面衡量股权治理对绩效的影响。生态农业上市公司中法人持股现象普遍，这种机构投资立足于资产增值，因此他们更关注企业缋效提升，依托其丰富的管理经验，他们也会从专业角度给予企业合理化发展建议，促进绩效改善。我国学者多以股权

4、集中和股权制衡反映股权结构，适度的股权集中下大股东会积极参与公司经营管理，为了最大化降低代理成本，大股东将加强对经营者管理行为的监督干预，股权制衡可以有效地解决大小股东的利益冲突，防止大股东掏空行为对公司、小股东利益的侵害，冇利于绩效改善Ill。因此提出假设1:法人股持股比例、股权集中度、股权制衡度对公司绩效影响作用显著。1.2董事会治理与绩效关系董事会治理决定了经营管理团队关于股东大会决议的执行效果，是影响绩效的关键因素。一般从决策能力、控制能力、领导能力、沟通协作能力等方面衡量董事会治理对绩效的影响。合理的董事会规模、健

5、全的专门委员有利于提高董事会决策的效率和科学性包1;独立董事独立判断公司事务，有助于增强董事会的独立性与控制能力;董事长的知识、技能、管理经验对董事会的领导能力产生重要影响;性别多元化是影响董事会沟通协作的重要因素之一，性别平衡的董事会更加有活力，女性董事更易向董事会提出质疑，同时女性董事的存在也有助于创造良好的沟通氛围，提升董事间协作水平。董事会治理能力提升，可以更好地领导监督经营管理团队，促进绩效改善［6］。因此提出假设2:董事会规模、专门委员会设置、独立董事比例、董事长教育程度、女性董事对公司绩效影响作用显著。1.3高

6、管激励与绩效关系高管激励作用于经营者，促使其为实现公司经营目标、提升股东价值作出更多贡献，是影响绩效的直接因素。一般从高管薪酬与高管持股两方面衡量高管激励对绩效的影响。高管薪酬与高管贡献的正相关程度决定了公司绩效水平，高管持股是将高管“内部化”的重要手段，将管理者转变为公司所有者，激励高管为绩效改善作出更多贡献m。因此提出假设3:高管薪酬、高管持股对公司绩效影响作用显著。2研宄设计2.1数据来源由于生态农业在我国起步较晚，并且生态农业上市公司多在2000年后上市，所以可供选取的样本数量有限，选取了沪深两市生态农业上市公司20

7、11—2015年的样本数据，剔除ST股、*ST股及财务和公司治理数据异常、不完全样本，筛选出23家企业，最终选取115个样木数据。文中数据来自Wind资讯金融数据库，同时将巨潮资讯与国泰安数据库作为比照，以保证数据真实有效，使用Excel、SPSS进行因子分析与回归分析计算。2.2变量选取2.2.1被解释变量绩效变量作为被解释变量。为了规避单个绩效指标的片面性、不适性，同时考虑数据可获得性，从多维度选取财务指标，并借助SPSS20.0软件运用因子分析法建立生态农业上市公司综合绩效评价模型。1）缋效指标选取。结合生态农业上市公

8、司经营特点，从盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力四个方面选取17个指标，利用每股收益、销售净利率、每股息税前利润、净资产收益率、总资产报酬率反映盈利能力，利用营业周期、存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率反映运营能力，利用流动比率、速动比率、现金比率、长期负债占比反映偿债能力，利用