高管长短期薪酬与环境信息披露——以制药行业为例

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1、高管长短期薪酬与环境信息披露制药行业为例华南理工大学工商管理学院本文以上市公司高管薪酬与环境信息披露质量相关性研宂为目的，从16类重污染行业中，选取制药行业上市公司为研宂对象。通过建立环境信息披露水平评分标准，对样本公司的高管薪酬按其对管理者激励时间不同进行划分，从高管的讼期薪酬和短期薪酬两方面建立两个线性模型，检验高管薪酬和环境信息披露之间的关系。研宄发现:高管短期薪酬对环境信息的披露是有一定的正向激励作用，但长期薪酬和环境信息披露不显著相。最后针对研究结果提出相关政策建议，供制药行业以及其他行业参考。关键词：高管薪酬;管理者激励;环境信息披露;基金：福建省社科基金项0“福建省民间金

2、融风险防范与处置机制研究”（项0编号:2014B205）阶段性研宄成果引言近年来，随着我国经济持续高速增长，自然生态环境也遭到严重破坏。随着可持续发展战略的一再提出，人们逐步意识到环境对人们生活、生产的重要性，社会也开始广泛关注企业的环境信息披露。环境保护问题不仅是环境领域的重要研宂课题，同时也被纳入会计领域，环境会计成为目前会计领域的一个热门话题。环境信息披露作为企业向外界传递其环境表现的途径，已被各个W家和W际组织普遍釆用。颉茂华等（2013）对国内72家上市公司2010年年报的环境信息披露的研究表明，公司环境管理信息的披露已基本符合法律要求，II内容和形式都趋于丰富。企业是社会生

3、产的重要组成部分，对环境保护和社会责任的承担具有不可推卸的责任。管理层作为公司信息披露的执行者，对公司环境信息披露具有很大的自由裁量权和决策权（黄裙，2012）。研宄表明，外部制度压力和公司治理结构是公司层面影响环境信息披露的重要原因，如股权集中度、流通股比例与环境信息披露水平显著正相关。李志斌等（2014）的研究则表明作为公司治理的制度基础和企业自律系统的内部控制与环境信息披露存在正向影响。然而，对于环境信息披露的直接执行者的高管人员，除了内部控制，高管薪酬激励与环境信息披露的关系如何还没定论。李强、冯波（2015）研究表明高管薪酬激励与环境信息披露质量负相关，高管股权激励与环境信息

4、披露质量正相关，而梁燕（2015）的研宄则表明，高管货币薪酬和高管持股比例均能够有效引异企业积极披露环境信息。因此，本研究认为当前研究结论不一致的一个主要原因是未能区分高管薪酬的长期效应还是短期效应。基于此，木文按照高管薪酬的激励时间划分为长期和短期薪酬，主要研究不同时间窗口的薪酬作为激励时，企业高层管理人员会做怎样的决策，环境信息披露的差异?上述问题的研究，将对上市公司高管激励与环境信息披露有更加深入的了解，并对企业环境信息披露提供相关研宄启示和支持。二、文献综述（一）关于高管薪酬的研宄国内外学者对高管薪酬的研究主要集屮在对企业缋效的影响及公司治理机制两方面。首先，大多数研宄都证实了

5、高管薪酬与企业绩效之间存在着较强的相关性。如杜兴强、王丽华（2007）的研究表明，公司利润指标与高管薪酬显著正相关性。其次，现有研宄也发现高管薪酬与公司治理机制密切相关。Anderson,Bizjak（2003）认为，薪酬委员会中外部董事越多，薪酬水平较高，H业绩薪酬敏感性也较强。杜胜利、翟艳玲（2005）研宄结果发现，公司规模、独立董事比例、总经理年龄与报酬正相关，而国有股比例、公司风险、董事长总经理两职兼任与高管报酬呈负和关。总之，现有研究表明，高管薪酬对企业绩效和公司行为具有较强的激励作用。（二）关于环境信息披露的研宄随着环境的持续恶化，企业对环境的破坏行为得到Y全球的各阶层的普

6、遍重视。环境信息披露被提上议事日程之后，国内外学者进行了广泛的研宄，环境信息披露研宄主要集中在以下三个方面:首先，在环境信息披露现状方面。现阶段我国企业环境信息披露还处于初级阶段，披露的方式过于单一，披露的内容不全面，存在避重就轻、报喜不报忧的现象（孙薇、张雨眸，2016）。其次，冇关环境信息披露内容和动机的相关研究。李正、向锐（2007）将社会责任信息归纳为六大类十七个小类，其中环境信息类包括污染控制、环境恢复、节约能源、废旧原料回收、有利于环保的产品、其他环境披露等六小类。沈洪涛等（2010）则认为企业环境信息披露的动因，伍括企业特征、环境表现等内部因素和环境监管规定、环境事故以及

7、新闻报道等外部合法性压力的因素。最后，冇关环境信息披露影响因素的相关研宄表明，公司规模、公司绩效、控股股东持股比例、股权制衡度以及高管持股比例均与环境信息披露水平正相关。三、理论分析与研宄假设随着委托代理理论的提出和广泛运用，上市公司的股东不再直接接管公司闩常经营活动，提倡经营权和所有权和分离。然而由于信息不对称很容易造成的道德风险和逆向选择问题，一定程度上会对股东利益造成损害。为了解决这些问题，公司所有者会对高层管理人员进行激励和监督，为了刺