浅析企业资金结构的优化

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1、浅析企业资金结构的优化　　资金是企业从事各种经济活动的基本要素，是企业运行的血脉，贯穿于企业生产经营活动的各个环节。受多种因素影响，企业在不同的发展时期会根据实际情况构建不同的资金结构。不同的资金结构会形成不同的资金成本，不同的资金成本又会直接影响会计利润。通过对影响资金结构的内外部因素分析，并结合不同组合形式的资金成本分析，可以寻找到在一定时期内适应企业发展的相对最优的资本结构，力争以最低的资金成本获取最大的企业价值。　　现阶段，我国企业面临的经营环境复杂多变，金融市场波动频繁，新的财税法规政策不断

2、出台，给企业经营发展带来了很大挑战。企业要提高经营利润就要有效控制成本，其中资金成本的控制是很重要的一部分。资金结构的搭建位于资金管理的最前端，资金结构优化的最直接目的就是降低资金成本和财务风险，提高企业盈利能力。因此，本文对于提高企业综合竞争力，实现企业价值最大化具有重要的理论和实际意义。　　一、资金结构概述　　资金结构是指企业于不同渠道的资金构成及其比例关系，包括权益资金和债务资金两部分。不同的资金结构会产生不同的资金成本和财务风险，从而导致不同的会计利润。　　所谓优化资金结构，是指建立符合企业发

3、展战略的、有助于提高企业盈利能力的、能有效降低企业财务风险的资金结构。实际工作中，企业在不同时期，受不同的经济环境、企业规模以及发展目标等多种因素的影响，会搭建不同的资金结构，为此，优化资金结构需结合多种因素进行考量，其目标应是使资金成本维持在相对较低的水平。优化资金结构对于企业的意义包括以下三点：　　（一）有利于降低资金成本，控制财务风险　　资金成本是企业为取得资金而支付的各项费用，是进行资金结构决策、制定筹资方案的基本依据。权益资金的成本主要包括发行费和股利，其中发行费只在资金筹集阶段发生，而股利

4、将在股东持股期间内持续发生，且金额不固定，随企业可分配利润水平的变化而变化。债务资金的成本主要包括发行费和利息，对比权益资金的区别在于利息费用固定，且有固定到期日。发行债券、借款发生的利息费用在符合企业所得税前扣除条件下可在税前列支，一定程度上可以起到节税的作用。但由于债务资金有固定到期日，企业需按时支付利息并偿还本金，财务风险相对较高。为此，根据企业资金需求科学配置权益资金和债务资金的比例，可以有效降低资金成本控制财务风险。　　（二）有利于实现企业价值最大化　　企业价值是指企业全部资产的市场价值，包

5、括企业在一定期间内新创造的价值以及在未来一定期间内潜在的获利能力。企业价值与预期报酬成正比，与预期风险成反比。可以理解为，企业预期内获利能力越强，企业价值越大，同时企业价值越大经营风险越小。企业价值只有在预期报酬和风险较均衡时才能达到最大。财务管理的最终目标是实现企业价值最大化，而企业资金结构的优化是实现这一目标的前提。　　（三）有利于提高企业竞争力　　企业竞争力是指企业的一种获利成长的综合性能力，即在充分竞争的市场环境下，企业通过运用自身以及外部资源，在实现企业经营目标和为顾客创造价值的基础上，实现

6、自身价值。通过优化资金结构提高企业竞争力主要体现在：一是资金结构的优化可以降低资金成本从而提高企业获利能力，对于投资者而言具有良好的投资价值；二是资金结构的优化反映出企业财务管理能力的增强，企业只有在具备完善的管理体系以及良好的执行能力时才能把资金结构做到相对优化。　　二、影响资金结构的主要因素　　影响企业资金结构的主要因素包括外部因素和内部因素两方面。其中外部因素包括宏观经济环境、国家财税政策、竞争环境等三方面。内部因素包括投资者和管理者偏好、企业发展战略、企业规模、企业盈利能力等四方面。　　（一）

7、影响资金结构的外部因素　　1.宏观经济环境。企业在市场经济中是不可缺失的重要一员，无论身处在经济链条上的哪个环节，都会不同程度地受到整体市场经济环境以及相关政策的影响。国家通过货币政策和影响企业发展环境的政策来调控宏观经济，对企业的资金结构状况有直接影响。货币政策对资金结构的影响主要体现在市场中货币供应量的规模以及利率变化幅度。一定时期内如果市场利率较低，则企业采取债务融资较为有利，资金结构中债务资金的比重相对就会上升；反之，负债资金比重就会下降。为此，密切观察市场动向，及时捕获政策行情信息，才能结合

8、企业实际情况构建适合自身发展的资金结构。　　2.国家财税政策。国家税收政策的影响主要包括利率水平以及利息费用的扣除政策。如利率水平相对较低，企业进行债务融资成本较低，如利率水平相对较高，则企业进行债务融资成本较高。税收政策中如规定企业负债融资的利息费用可以在税前支付，则企业采取债务融资方式就能降低企业所得税额，达到节税的作用，而若采取相反的政策，则不利于企业采取债务融资方式。　　目前执行的企业所得税政策中规定，企业在生产经营活动中发生的合理的非资本化的借