东方电气投资分析报告

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1、新能源东方电气股份有限公司投资分析报告东方电气股份有限公司投资分析报告——新能源发展带来的机遇20新能源东方电气股份有限公司投资分析报告东方电气投资分析报告股票代码：投资摘要：◆行业发展前景“十二五”规划着重新能源发展，核电产业或将走入盛夏2010年10月出台的“中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要”着重新能源的发展。由于风能发电，光伏产业都受到电网调峰瓶颈限制，核电将成为新能源的领头羊，国家也将核电产业的发展策略从“适当发展”转为“积极发展”。国家预计在2020年将核电装机容量占全

2、国电力装机容量的5%，预计核电装机将达到8000万千瓦。今年我国在建的核岛达到30多个，中国将成为在建核电项目最多的国家。未来十年中国核电建设投资规模将达到1万亿2010年到2020年，中国核电设备装机将增加7000万千瓦，投资规模将达到1万亿人民币。其中用于设备、燃料采购的投资总量将达到50%。东方电气、上海电气等电力设备企业将在其中份的巨额经济效益。◆企业竞争优势行业龙头地位，中国最大的发电设备制造企业东方电气我国最大的发电设备制造企业之一。是目前国内唯一已经具备制造百万级核岛和常规岛设备能力的

3、企业。随着十二五规划的出台，中国新能源领域的迎来发展春天，东方电气必将脱颖而出“五电并举”的产品格局极具竞争优势东方电气积极调整产品结构，发展核电、风电等清洁能源，已形成“五电并举”的产品格局，目前具备了大型水电、火电、核电、风电、燃机等发电设备的开发、设计、制造、销售、设备供应及电站工程总承包能力。发电设备产量连续六年居世界第一，规模竞争优势突出。◆未来股价预测预计东方电气2011年实现营收入439.06亿元，目标价45.3元(PE：30X)。20新能源东方电气股份有限公司投资分析报告目录一、行业

4、发展前景1.电力行业发展现状…………………………………………42.电力结构改革概况，核电产业前景广阔（1）核力发电技术发展历程………………………………5（2）核电设备的国产化技术………………………………6（3）核电产业的发展前景…………………………………9二、公司发展概况1.东方电气概况（1）国有独资企业…………………………………………11（2）主营业务结构…………………………………………112.公司核心竞争力分析（1）行业龙头地位优势……………………………………13（2）“五电并举”的产品格局……

5、………………………14（3）国家税收优惠政策……………………………………153.财务报表分析（1）主要财务指标…………………………………………15（2）资产负债表分析……………………………………15（3）利润表分析…………………………………………16（4）现金流量表分析……………………………………17（5）盈利预测及目标股价预测…………………………1820新能源东方电气股份有限公司投资分析报告4投资风险，限售股解禁对股价的影响…………………1820新能源东方电气股份有限公司投资分析报告一、行业发展前

6、景（一）、电力行业发展概况2008年金融危机以来，我国经济的迅速回暖企稳态势令世界瞩目。作为国民经济的基础工业，电力工业在2010年也实现了恢复性增长，电力需求和消费逐步回暖，发电装机继续保持较快增长，输变电能力进一步提高，全国处于新一轮经济和电力发展周期的起始阶段。根据中国电力企业联合会（以下简称“中电联”）发布的最新数据显示，今年1～8月，我国电源基本建设完成投资1966亿元，其中水电402亿元，火电736亿元，核电359亿元，风电460亿元。2001年之2009年全国的发电总量，装机容量，电力

7、设备制造量都成阶梯型的上升趋势。作为国民经济的基础工业，这和我国经济的持续向好的发展息息相关，电力行业为其他工业的飞速发展提供了有力保障，也成为了我国GDP持续保持在8%的较高发展水平的决定性因素。2001年至2009年全国的发电总量、装机容量资料来源：中国电力企业联合会2010年10月27日，十二五规划出台，中国着重电力结构改革。并确定了以中国广东核电集团有限公司岭澳核电站二期一号机组为突破9亿千瓦标志性机组，中国电力工业特别是清洁能源及其相适应的电网建设发展也掀开了新的一页。（二）、电力体制改革

8、，核电产业前景广阔20新能源东方电气股份有限公司投资分析报告◆核力发电技术发展历史核电站的设计、建造和运转是一项综合性很强的系统工程，牵涉到多种学科和工业部门，反映着一个国家科学技术发展的水平。经过40余年的发展，核电技术已经成熟，在经济上也具有了很强竞争力，在工业上得到了大规模的推广和应用。核电站已建成几百座。世界核电发展历程1957年，第一座商业用核电厂在美国宾州投入运行，从而引发了20世纪50年代至70年代末世界核能特别是核电的快速发展20世纪70年代，一系列核