方正证券高频研判之六十三：地产销售回落购地上升，电煤高增出口复苏

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1、[Table_MainInfo]地产销售回落购地上升，电煤高增出口复苏——高频研判之六十三高频研判宏观研究方正证券研究所证券研究报告2017.10.19[分析师：TABLE_ANALYSISINFO任泽平]摘要：执业证书编号：S1220516060001TEL：010-68546993当前我们正处在欧美经济复苏共振周期，房地产补库周期，产E-mail：renzeping@foundersc.com能周期的底部和起点，弱去库存周期，金融去杠杆周期。10月高频数据也验证了我们的论断：地产销售弱但房地产补库存、[T

2、a联系人：ble_Author]卢亮亮政府加快供地推动房地产投资，工程机械销售火爆；外需向好出口持续复苏，外储改善外占上升；消费总体平稳消费升级不相关研究断；发电耗煤高增工业生产旺盛。[TABLE_REPORTINFO]下游地产销售回落但土地购置上升，汽车销售平稳出口持续改善。10月30城地产销售同比为-51.1%，低于9月同比-44.7%；10月土地成交面积同比增速上升但供应回落，100城土地成交面积10请务必阅读最后特别声明与免责条款月同比46.7%，高于9月同比28.4%，土地供应面积10月同比31.7

3、%，低于9月同比45.4%；10月车市表现平稳，逐步回升；国庆期间线上家电热销，产品结构持续升级。集装箱运价指数增速继续放缓，但欧美日9月PMI继续超预期上升预示出口复苏可持续。中游发电耗煤同比高增，钢铁水泥延续涨势机械火爆，国际局势推升金价和油价。10月发电耗煤量同比增加26.3%，高于9月同比24.3%，同比增速维持在高位。钢厂高炉开工率结束再次下滑2.2个点至73.5%，受限产影响钢价格震荡走强，10月同比58.8%，仍在高位。水泥库存低位加上限产影响，价格震荡上行。9月基建地产投资反弹，工程机械销售高

4、景气。西班牙政治冲突升级，恐慌情绪推高金价；伊朗和伊拉克的动荡局势支撑国际油价。有色金属价格高位震荡。蔬菜猪肉价格同比降幅缩窄，外汇占款近年首次上升，人民币汇率小幅贬值。天气转冷，鲜菜价格环比上升；猪肉价格同比降幅持续缩窄；成品油价格和中药材价格同比增速放缓。央行连续开展大额流动性投放支持，市场资金面保持宽松。9月末外汇占款余额环比增加8.5亿元，自2015年10月以来首次上升。本周R007利率为3.1788%，较上周上升4.85个BP；DR007利率为2.8711%，较上周上升4.12个BP；10年期国债收

5、益率为3.7366%，较上周上升6.01个BP。人民币汇率小幅贬值。风险提示：地缘政治；美联储加息超预期；国内金融去杠杆超预期；房地产调控过紧；改革低于预期；债务风险。研究源于数据1研究创造价值每周经济动态图表目录图表1：30大中城市地产销售同比下降..........................................................................................................3图表2：土地成交同比上升.............

6、..................................................................................................................3图表3：乘用车销售增速放缓...........................................................................................................................4图表4：电

7、影票房收入和观影人次同比上升...................................................................................................4图表5：纺织原料价格同比增速放缓...............................................................................................................4图表6：家电销售增速放缓...

8、............................................................................................................................4图表7：集装箱运价指数增速放缓.............................................................