地产销售高位走稳,央行锁短放长——高频研判之十.docx

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1、地产销售高位走稳，央行锁短放长高频研判之十剔除节假日影响后，本周地产销售环比微升，同比高位走稳，或因部分热点城市楼市限购新政。钢厂盈利空间持续扩大推高企业开工，随着钢厂复产，钢价震荡。PPP推动基建加速，水泥价格上涨。考虑到地产销售对投资的滞后性影响、PPP超预期，维持经济L型判断。菜价回落，猪价跌势趋缓，散户退出和环保压力下，生猪存栏恢复缓慢，猪肉短期供应紧平衡。供给恢复致使原油价格承压。央行重启28天逆回购操作，锁短放长，去杠杆。货币政策保持中性，制约因素来自房价、去杠杆和美联储加息预期。未来政策组合以财政为主、货币为辅。1、下游：地产销售平稳购地

2、下滑，汽车消费继续高增9月15日（中秋假期首日），30城地产销量比上半月日均销量下滑了57.4%,故本周地产数据选取了9月前14日的数据。截至9月14日，本周30大中城市地产销量面积环比上升1.9%，其中一线较上周上升8.9%,二线提高了4.4%，三线下滑8.7%;9月地产日均销量环比8月均值下滑5.6%,—二三线城市日均销量全面下滑，分别下滑12.2%、4.6%和2.7%；9月地产销售面积同比22.1%,较上周收窄0.6个百分点，其中一线和二线同比上升6.4%和27.5%，基本持平上周值；三线增速为21.7%，增速下滑2.5个百分点，但仍高于8月值。

3、9月第2周100大中城市住宅土地成交面积环比下滑41.6%，其中一线由于上周交易清淡，本周环比暴涨738.3%;下滑的主因是三线拿地规模下降明显，环比上周骤降53.8%。9月拿地面积同比下滑13.9%，低于8月同比8.8%，其中一二线同比下滑67.6%、47.9%,三线同比上升38.7%。乘联会数据显示，9月第一周零售同比为52%批发同比为47%在8月销量超预期的情况，9月车市消费仍然保持强势，但考虑到去年同期销量的低基数，后续走势还有待观察。受上映电影质量影响，票房收入持续疲弱。9月第2周电影消费继续回落，票房收入环比-32.3%，同比-37.7%，

4、电影观影人次环比-30.7%，同比-33.7%，放映场次环比-1.1%，同比37.8%，较上周分别下降14.4、22.2和-0.5个点。2、中游：发电耗煤同比上升，钢价下调水泥价格上涨6大发电集团日均耗煤量季节性回落，但同比增速持续回升。本周6大发电集团日均耗煤量环比上升1.2%，9月6大发电日均耗煤57.2万吨，低于8月均值70.4万吨，同比增速9.2%，较上周回升0.9个点，高于8月增速8.7%。本周盈利钢厂比例继续上升，较上周增加0.6个百分点，高炉开工率上升了1.1个点。螺纹钢本周价格环比下滑1.7%，9月同比21.0%，较上周下滑0.8个点，

5、高于7月同比14.2%。9月钢价表现不及预期，或因7、8月需求的提前释放和楼市降温。本周全国水泥价格指数环比上升0.8%，水泥价格月化同比6.4%，较上周上升0.6个点，高于8月同比1.9%，在稳增长基建加速的背景下，水泥需求获提振，再加上去产能导致供给收缩，水泥价格上涨态势有望延续。3、上游：美元指数震荡微跌，原油价格承压本周CRB工业原材料指数环比-0.6%,9月同比3.7%,较上周下降0.4个点，高于8月值2.8%。国内工业品回落，南华工业指数环比-2.0%，9月同比为20.5%，较上周下降0.9个点，低于8月同比21.0%；南华农产品指数环比-

6、0.7%，9月同比为10.4%，较上周回升0.1个点，低于8月的10.8%。美元指数本周环比下滑0.1%。由于利比亚和尼日利亚均表示将恢复石油产出，供给增加使得油价承压，本周布伦特原油价格环比-3.0%，9月同比-2.4%，较上周下降0.3个点，低于8月增速-2.2%。有色金属价格增速放缓，其中LME铜和LME铝环比1.6%和-1.0%，同比分别为-11.2%和-1.2%，较上周上升0.1和下降0.5个点，低于8月的增速-6.5%和6.6%,LME锌价格环比-2.55%，同比34.1%,较上周下降1.5个点，高于8月增速26.13%。全球锌精矿供给收缩

7、明显，锌价预计仍有上涨动力。4、价格：菜价继续回落，猪价跌势放缓本周全国蔬菜价格延续上周走势继续回落，农业部蔬菜批发价格指数、前海蔬菜价格指数和山东地区的蔬菜价格环比分别下降0.8%、1.4%和2.5%，9月同比分别为10.5%、11.6%和13.8%，较上周下降1.2、0.9和4.7个点，仍显著高于8月增速。本轮猪价仍处下行周期，但跌势已逐步放缓，由于散户退出和环保限产等因素，生猪存栏恢复缓慢，短期供给仍偏紧。农业部猪肉价格本周环比下降0.1%，36个城市猪肉零售均价环比上升0.1%。9月同比增速分别为2.7%和5.4%，较上周下降0.4和0.1个点

8、,略低于8月的3.0%和6.7%。牛肉和羊肉均价同比分别为-0.01%和-5.51%，与上周基