风电行业深度报告：存量好转，增量确定，风电迎来复苏上升周期.docx

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1、目录1、全球可再生能源发展势头强劲，国家政策支持风电快速发展41.1、全球可再生能源发展势头强劲，风电基于成本优势快速增长41.2、政策大力支持风电行业发展，促进风电消纳62、需求回暖，弃风率、弃风电量双降，存量市场持续向好112.1、用电需求回暖+多项措施并举，促进风电消纳112.2、全国平均弃风率实现7.9%，风电利用率提升142.3、行业集中度深化，招标量增速提高，行业回暖在即162.3.1、三季度回暖趋势已现，行业有望迎来反弹162.3.2、行业集中度深化，风机厂商龙头受益182.3.3、机组招标量增速提高，运营商利

2、润增厚193、试点项目与竞价模式开启，风电电价退坡，推进平价上网213.1、试点项目与竞价出台，开启风电平价上网213.2、机组大功率化，装机成本和度电成本下降244、陆上风电装机回暖，海上风电开启新的增长点254.1、“十三五”已核准未建容量大，“红六省”解禁释放新的增量264.1.1、“十三五”风电装机潜力大，已核准未建容量67.3GW264.1.2、“红六省”三省已解禁，吉林、甘肃有望在2019年解禁，释放新的增量。274.2、海上风电蓬勃发展，注入新动能294.2.1、风电装机突破1GW，开启规模化开发294.2.2

3、、单体装机容量高，风电机组大型化335、重点公司推荐345.1、金风科技：风机龙头地位稳固，在手订单充足345.2、天顺风能：全球风塔龙头，盈利开始改善355.3、福能股份：福建省电力运营龙头，“传统能源+新能源”齐头并进36图表目录图1：2050年全球主要市场可再生能源预期比例4图2：火电、风电、光伏2017年和2025年预期国际平均度电成本4图3：全球风电装机量（GW）及增速6图4：产业历年全社会用电量（亿千瓦时）11图5：各产业历年全社会用电量同比增速（%）11图6：国家电网近年来风电并网容量（GW）12图7：国家电网

4、近年来特高压线路长度（万公里）12图8：全国风电历年利用小时数及增速14图9：全国风电历年发电量及弃风率14图10：历年装机与发电量比值差15图11：“红六省”历年弃风电量（亿千瓦时）15图12：“红六省”历年弃风率（%）15图13：三北地区弃风电量（亿千瓦时）16图14：风电上市企业2017-2018年单季度营收及增速16图15：风电上市企业2017-2018年归母净利润及增速16图16：风电上市企业2017-2018年单季度毛利率17图17：钢材价格指数：中厚板20（1994年4月=100）17图18：2013年-201

5、7年风机制造商国内装机份额集中度18图19：2016年和2017年主要风机制造商国内装机份额18图20：国内风机制造商累计装机容量19图21：国内风机制造商累计市场份额19图22：2012-2018年国内风电季度公开招标量（GW）19图23：2.0MW和2.5MW机组投标均价（元/千瓦）19图24：A股风电运营商季度营收及增速20图25：A股风电运营商季度归母净利润及增速20图26：A股风电运营商季度毛利率（%）20图27：提升风电利用小时数+降低建设成本可有效对冲风电收益下降风险23图28：平价上网下风电对应利用小时数与收

6、益23图29：2010-2017年全球风电装机成本和LCOE变化趋势24图30：1991-2017年中国新增和累计装机的风电机组平均功率（KW）24图31：2008-2017年全国不同单机容量点击组新增装机占比25图32：中国历年风电累计和新增装机量及新增装机增速26图33：2018年前核准未建项目测算（GW）26图34：“红六省”与全国装机规模（GW）28图35：2017年与2020年预计累计风电装机地区占比28图36：2017年新增风电核准项目分布（GW）28图37：全球海上风电新增装机容量（MW）29图38：国内海上风

7、电装机量（MW）及增速31图39：各省海上风电项目数量33图40：2017年海上风电不同功率累计装机容量（万kW)33表1：2009-2016年全球电力生产结构（%）5表2：主要风电大国最新政策及整体发展规划一览表5表3：2017~2020年风电新增建设规模方案（万千瓦）7表4：2018年以来风电行业相关政策8表5：2014年至今国家促进风电消纳的重点政策：9表6：国家电网2017年消纳新能源举措（不完全统计）12表7：“十三五”期间促进风电消纳的重点措施12表8：清洁能源水电消纳主要目标13表9：与弃风弃光限电地区直接相关

8、特高压电力外送通道13表10：2018年拟核准的三条和清洁能源输送相关的特高压工程14表11：2017年中国风电整机制造企业新增装机容量18表12：风电平价上网示范性项目统计21表13：陆上风电标杆上网电价标准27表14：风电标杆上网电价趋势27表15：国内海上风电标杆电价30表16：能源