豆类半年度报告：天气炒作影响有限，供给压力丝毫未减

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1、半年度报告—豆类[Table_Title]天气炒作影响有限，供给压力丝毫未减[Table_Rank]走势评级：豆类:震荡王晓慧高级分析师(农产品)报告日期：2017年07月03日从业资格号：[Table_AnalyserF0283984]投资咨询从业资格号：Z0001628Tel:86411-84807352[Table_Summary]★基本面判断：Email:xiaohui.wang@orientfutures.com随着北半球大豆处于关键生长期，主产区的土壤墒情以及作物大豆1709合约的生长情况成为决定豆类品种价格变化的重

2、要因素，目前美国干旱情况明显好转，中国春大豆出芽情况较好，今年北半球大豆主产区遭遇大范围异常天气是小概率事件，尽管6月30日USDA公布的美豆新作种植面积低于预期，但全球大豆供给充裕格局仍未改变。需求方面，国产大豆存在供需存在缺口，但进口大豆替代监管较难，因此豆一价格很难拉升；豆粕方面，养农殖效益不佳，环保监管也令大量散养户退出，但养殖行业仍在产规模化进程中，同时豆粕在饲料中的参兑比例提升支撑价格；豆粕1709合约品豆油方面，食用需求疲弱，原油走弱也对豆油价格有所拖累。★投资建议：1.豆类区间操作策略：美豆单产确定前预计豆类品种

3、仍以震荡为主：大豆震荡区间：3,800元-4,000元豆粕震荡区间：2,650元-2,850元豆油震荡区间：5,800元-6,100元豆油1709合约2.油粕比策略：做空1709合约油粕比3.豆粕期权策略：宽跨式策略：卖出9月合约行权价为2,600的看跌期权，同时卖出9月合约行权价2,850的看涨期权方向策略：卖出9月合约行权价2,850的看涨期权，同时卖出9月合约行权价为2,900的看涨期权★风险提示：北半球大豆生长关键期，天气因素是影响市场价格波动的主导因素，天气变化莫测，国内外大豆主产区的天气值得投资者密切关注。重要事项：

4、本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。农产品-油脂油料-半年度报告2017-07-03目录1、北半球大豆主产区天气整体状况分析..

5、......................................................................................................................52、国产大豆供需分析..........................................................................................................................................

6、............62.1、国产大豆种植面积...................................................................................................................................................62.2、国产大豆产量预估..................................................................................

7、.................................................................72.3、国储暂未抛售，省储影响有限................................................................................................................................82.4、国产大豆需求分析...........................................

8、........................................................................................................83、美国大豆供需分析................