电子元件行业深度报告：元器件步入卖方市场，看好元器件龙头及分销

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1、[Table_MainInfo]┃研究报告┃电子元件行业2017-7-22行业研究┃深度报告元器件步入卖方市场，看好元器件龙头及分销评级看好维持报告要点[Table_Author]分析师莫文宇（8627）65799824被动元器件涨价势头不减mowy@cjsc.com.cn环保对上游有色金属形成压力，被动元器件成本普增。二季度淡季不淡，但中执业证书编号：S0490514090001小客户需求还未真正体现，仅大型EMS厂商拉货明显。三季度，特别是7、8联系人杨洋（8627）65799824月起旺季开始，双方需求同时扩张下，环比改善显著，持续短缺伴随的涨价势yangyang4

2、@cjsc.com.cn头有望持续。另外，美元结算的产品价格随本币贬值而持续走强。MLCC价格强势，三重助力不可忽视分析师王平阳（8621）68752215本年以来MLCC在被动器件中价格涨幅最高，本轮陶瓷电容器价格强势源于三wangpy2@cjsc.com.cn方面：1、上游核心原材料钯金属价格反转，高容物料采购价格同比增长60%执业证书编号：S0490517050002以上；2、下游需求极其旺盛，不仅三季度消费电子拉货旺季来临，汽车电子化联系人谢尔曼加速，新增应用可观；3、日本大厂转产汽车电子，中低端订单大量转单国内。（8621）68752215无独有偶，存储器件价

3、格反转xieem@cjsc.com.cn自16年下半年起，存储器件的供需失衡下，价格迅猛提升。需求端国产智能手机高速增长叠加数据中心服务器投入、固态硬盘替代机械硬盘等因素；供给端[Table_Company]行业内重点公司推荐公司代码公司名称投资评级韩厂转产、美光与Cypress减产使得NAND与NOR供应缺口进一步打开。利好元器件制造及分销[Table_QuotePic]市场表现对比图（近12个月）我们看好年内价格的持续性，另一方面来自海外大额转单，国内元器件制造商2016/72016/102017/12017/4营收有望保持较快增长，毛利率上浮，盈利大幅改善，其中产业

4、链垂直整合能18%力强大的企业，有望扩大上游材料涨价带来的竞争优势。12%6%0%本轮价格普涨也为元器件分销商带来不小的机遇，作为沟通制造商和终端用户-6%的重要桥梁，分销商通常掌握大量元器件库存，在厂商普遍延长交货期后，分-12%-18%销商现有库存产品价格水涨船高、话语权增强。电子元件沪深300资料来源：Wind标的推荐[Table相关研究_Doc]艾华集团、顺络电子、法拉电子是国内电容电感龙头，公司成本管控能力强，《铜箔涨价，加速PCB产业集中度提升》产业链垂直一体化整合完善，产能扩张项目快速推进，深度受益本轮产品价格2017-7-16普涨；力源信息是国内半导体及元

5、器件分销龙头，年内产品价格强势背景下公《关注下半年国产机新品密集发布机遇》2017-7-9司本部增长迅猛，未来还将继续整合互补资源，构建更大分销平台，复制国际元器件巨头成功之路。《由表及里解读全面屏趋势》2017-7-2风险提示：1.被动元器件价格走势不及预期；2.国内企业新产品研发进度不及预期。请阅读最后评级说明和重要声明1/21行业研究┃深度报告目录前言..............................................................................................................

6、................................4被动元器件涨价势头不减..............................................................................................................5环保关停...................................................................................................................................

7、..............................5成本压力.................................................................................................................................................................5旺季备货...........................................................