电商渠道草根调研系列报告

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1、证券研究电商渠道草根调研系列报告2017年7月龚源月食品饮料行业组长联络手机:15021256686邮箱：gongyuanyue@hcyjs.com本报告由华创证券有限责任公司编制报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。报告信息均来源于公开资料，华创对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。www.

2、hczq.comCONTENTS目录食品饮料：白酒线上表现最优量价齐升家用电器：海尔美的华帝七月加速纺织服装：家纺龙头七月增速下滑医药电商：鱼跃七月持续加速SECTION1食品饮料：白酒线上表现最优量价齐升食品饮料：七月白酒量价齐升白酒电商：七月（+64%）维持六月的高增长，增速来自于量（+17%）和价（客单价同比+40%），六月销售额+63%的增长主要来自于客单价的提升（+71%）。具体到品牌上，茅台、泸州老窖、水井坊、古井贡表现最优，增速均超100%，茅台七月量增明显。根据草根调研显示，京东平台今年上

3、半年表现最优的是次高端白酒，茅台在京东平台上缺货严重，具体到品牌上：汾酒、郎酒、水井坊、洋河、老窖增速最快。其他酒类啤酒黄酒行业七月增速均略有提升，预调鸡尾酒RIO上半年增速56%，七月增速略有提升至74%。零食电商：七月份增速提高至69%，今年以来一季度同比增速为37%，二季度增速略有下滑至27%。具体到品牌上，三只松鼠增速下滑明显，二季度增速下滑至58%。相对而言百草味七月份表现更优，延续了六月份的翻倍表现，从今年以来的表现（+55%）来看，好于公司指引（+42%）的概率较高。来伊份七月表现亮眼，增速从二季度

4、的50%迅速提高至211%。周黑鸭在阿里渠道的收入占比已经超过10%，每月同比增速维持在40%左右。保健品线上：七月保健品行业表现优异，行业增速从前几个月的20%迅速提升至91%。本月汤臣倍健和肌肉科技表现稳定。汤臣主品牌增速维持在80%以上；旗下运动营养保健品品牌健乐多增速下滑较明显，后续销售情况值得重点跟踪。肌肉科技（西王食品）本月同比增速维持在80%以上，另外Kerr旗下第二个品牌SixStar已于6月开了天猫旗舰店，下半年PI将进入中国。平台合作方面，西王于616和阿里大健康签订战略合作关系，后续会有新的

5、进展。另外西王食品定增也已过会，远早于计划时间点，现金流问题得以解决。本月Swisse（合生元）终端销售持续好转，从四月份的负增长迅速回升到七月的82%。酒类电商：七月白酒维持高增长，量价齐升酒类在阿里渠道主要分为以下几个细分领域：白酒（七月份销售额占比：29%）、葡萄酒（31%）、啤酒（21%）。白酒行业：七月（+64%）维持六月的高增长，增速来自于量（+17%）和价（客单价同比+40%），七月白酒行业的平均客单在138元，2016年全年的平均客单价在128元。葡萄酒行业：17年开始逐月恢复，客单价从15年（

6、300+）开始明显降低，今年以来维持在150元左右。啤酒行业：七月（+62%）增速较前两个季度（一二季度分别为36%、40%）有明显恢复，客单价无明显变化。黄酒行业：七月销售额同比加速至88%，行业基数最小渗透率不断提升，客单价本月略有降低至74元。图表1：各酒类线上增速比较单位：百万元白酒行业葡萄酒行业啤酒行业黄酒行业2016年同比44%-26%85%34%1Q1720%13%36%40%2Q1741%13%40%61%2017-017%-3%5%17%2017-0286%79%143%126%2017-03

7、33%13%44%68%2017-0422%9%34%58%2017-0530%12%34%70%2017-0663%18%48%56%2017-0764%31%62%88%2016年销售额33632371668234资料来源：华创证券，草根调研茅台、老窖、水井、古井七月表现最优白酒在线：七月（+64%）维持六月的高增长，增速来自于量和价（客单价同比+40%），六月销售额+63%的增长主要来自于客单价的提升（+71%）。七月白酒行业的平均客单在138元，2016年全年的平均客单价在128元。具体到品牌上，茅台、

8、泸州老窖、水井坊、古井贡表现最优，增速均超100%，茅台七月量增明显。图表2：品牌白酒销售额增速单位：百万元白酒行业茅台五粮液洋河汾酒泸州老窖西凤郎酒古井贡剑南春水井坊酒鬼伊力特2016年同比44%136%-7%149%43%-25%106%-18%23%95%15%-12%258%1Q1720%47%-31%123%12%-43%101%49%78%36%