农林牧渔行业2018年投资策略研讨会：趋势大于周期

《农林牧渔行业2018年投资策略研讨会：趋势大于周期》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录01核心观点：趋势>周期精选行业精选个股02畜禽养殖：黄鸡景气向上，养殖加速集中03饲料动保：动保黄金成长期，饲料积极转型04种植链：种子龙头加速前行，种植桎梏即将冲破国泰君安证券2018年投资策略研讨会请参阅附注免责声明1投资要点行业评级:增持1、核心观点：趋势>周期精选行业精选个股行业层面：建议选取行业持续高景气、或有望超预期的细分子行业，如玉米、黄羽肉鸡等；个股层面：推荐未来成长空间明确、竞争力持续提升的个股，如牧原股份、隆平高科、温氏股份、海大集团、中牧股份等。2、畜禽养殖：黄鸡景气向上，养

2、殖加速集中猪周期下行缓慢，行业盈利仍较可观：环保压力导致本轮周期缓慢下行，行业补栏增加缓慢，生猪养殖高景气周期被拉长，预计18年全年生猪均价为13.5-14元/公斤，仍处于相对高位；规模化发展黄金期，龙头有望戴维斯双击：“大行业、小公司“背景下，龙头市占率快速提升，高ROE将成常态，板块估值由周期向成长靠拢。推荐标的：牧原股份、天邦股份、正邦科技；黄鸡景气优于白鸡：预计18年黄鸡仍处高景气，白鸡维持合理利润。推荐标的：温氏股份。3、饲料动保：动保黄金成长期，饲料积极转型动保行业持续快速成长：规模化比

3、例加速提升，高端苗驱动行业持续成长，看好品种储备具有优势，经营体制迎来改善的公司。推荐：生物股份、中牧股份，受益标的：普莱柯；饲料行业转型升级打开新空间：高端料（前端料、特种水产料）等细分子行业成长性突出，龙头积极向下游养殖、食品拓展，看好战略、体系、执行力具备优势的企业。推荐标的：海大集团。4、种植链：种子龙头加速前行，种植桎梏即将冲破种业龙头成长加速：供给侧改革影响下，行业整体需求稳中略降，受益于品种优势、国际化加速，龙头正步入加速成长期，业绩估值均有提升空间。推荐标的：隆平高科、登海种业；种植规

4、模化为发展趋势：各细分农产品价格预计表现分化（玉米看好、水稻小麦稳中有降）；规模化种植有望催生数家千亿市值龙头，土地流转有望提速。受益标的：苏垦农发、北大荒。国泰君安证券2018年投资策略研讨会请参阅附注免责声明2目录01核心观点：趋势>周期精选行业精选个股02畜禽养殖：黄鸡景气向上，养殖加速集中03饲料动保：动保黄金成长期，饲料积极转型04种植链：种子龙头加速前行，种植桎梏即将冲破国泰君安证券2018年投资策略研讨会请参阅附注免责声明3生猪养殖板块：短期角度，年底有望迎来季节性反弹，17全年仍可维持15元

5、/公斤相对高位1预计年底季节性反弹，板块情绪有望提振生猪价格运行存在季节性规律23.00统计发现生猪价格存在季节性规律，5-8月200721.00、11-1月大概率上涨，2-4月、9-10月大200819.002009概率下跌。当前生猪均价为14.2元/公斤，17.002010处于相对底部，而11、12月生猪价格平均15.002011环比上涨1.3%、4.5%，随着旺季逐渐到来13.002012，腊肉、年猪等猪肉消费将显著提升，猪11.002013价近期有望迎来季节性反弹，板块情绪有9.002014望提振

6、；7.0020155.002016预计生猪价格年底迎来季节性反弹，17年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全年仍可维持15元/公斤左右相对高位。数据来源：wind，国泰君安证券研究11、12月生猪价格上涨幅度平均1.3%、4.5%11、12月生猪价格上涨概率为50%、80%上涨幅度上涨概率8%90%80%6%70%4%60%2%50%0%40%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月30%-2%20%-4%10%-6%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月1

7、2月数据来源：wind，国泰君安证券研究数据来源：wind，国泰君安证券研究国泰君安证券2018年投资策略研讨会请参阅附注免责声明4生猪养殖板块：中期角度，环保压力下本轮周期缓慢下行，养殖高景气周期被拉长1环保致存栏恢复缓慢，本轮周期缓慢下行能繁母猪存栏持续低位震荡能繁母猪存栏-万头环比农业部数据显示，9月生猪存栏环比下降6,0003%0.2%，同比下降6.1%，能繁母猪存栏环比5,0002%下降0.7%，同比下降5.0%，能繁存栏自54,0001%月份以来连续下滑，目前数量不足3500万头；3,0000

8、%草根调研发现，近期多地禁养区内养殖场2,000-1%正加紧关闭或搬迁，由于17年是全国禁养1,000-2%区猪场完成关闭或搬迁的最后期限，环保0-3%禁养压力压制当前行业产能恢复，预计短20102011201220132014201520162017期能繁存栏将低位运行。数据来源：wind，国泰君安证券研究2养殖高景气周期拉长，预计盈利仍较可观猪粮比和猪料比处于相对高位猪粮比猪料比12中期角度看，本轮环保压