保险行业2017年中期投资策略：十年磨一剑，一朝试锋芒

《保险行业2017年中期投资策略：十年磨一剑，一朝试锋芒》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、行业研究保险证券研究报告2017年07月10日报保险行告业深度十年磨一剑，一朝试锋芒行业评级推荐研究--保险行业2017年中期投资策略评级变动维持主要观点证券分析师1.保险业的十年回顾，晓历史而知未来证券分析师：洪锦屏我国的保险行业除在1996年经历了连续降息带来的保险风暴外，一直都砥砺前行。1999年，预定利率一刀切致使理财型保险产品开始出现，此后执业编号：S0360516110002形成了以分红险、万能险和投连险为主的理财保险体系。2008年，银保渠电话：0755-82755952邮箱：hongjinping@hcyjs.com道崛起开启新一轮增长高峰。

2、2011年，银保新规出台，银保占比开始下滑，一些战略前瞻的公司开始谋求转型。2013年万能险开始爆发，一直持续到推荐公司及评级2016年，成为理财型保险发展路上的最后一道饕餮盛宴。2016年开始监公司名称及代码评级管出手限制万能险产品，基本宣布了理财保险时代的终结。新华保险SH.601336推荐2.保障需求爆发是核心逻辑中国平安SH.601318推荐购买能力：2015年大部分城镇人口跨入中等收入序列，中产阶级人口不断中国人寿SH.601628推荐中国太保SH.601601推荐增加，“纺锤型”的人口收入结构开始形成并自我巩固，消费能力开始释放，美国和日本的数据

3、表示保费收入增速与中产家庭的收入增速基本保持了一致。购买意愿：面对老龄化背后的“四老”赡养义务和“两孩”哺育责任，高负债中产组成的家庭一定是偏紧的财务体系，通过投资提升保障行业表现对比图(近12个月)水平的可能性在下降，保障风险的转移压力只能诉诸于消费型保障产品。3.保险公司摒弃唯利差模式，主动供给改革2016-07-11～2017-07-0753%经济周期和资源分配周期决定未来资本要素的回报率会逐渐走低，金融机35%构要取得超额收益从而赚取利差的模式不再可行，以此倒逼保险公司摈弃17%唯利差思维，在供给上主动从理财保险到保障保险转型，重心向死差和费差转移，

4、贴合市场需求提供性价比高的保障型产品，包括险种、期限、渠-1%16/0716/0916/1117/0117/0317/05道等的重大改变。沪深300保险4.监管助力行业转型相关研究报告监管在行业转型的当口为控制风险外溢，并引导行业正确转型，制定多项理财保险与保障保险的切割管理文件，为正规险企的转型扫除主观和客观《保险行业报告：需求复苏，重器重启——上的障碍。监管层对行业经营变革的介入，一方面能治理乱象，为优质保保险二季度策略报告》险公司转型保驾护航，一方面能起到监督引导作用，帮助保险公司在转型2017-04-24《保险行业报告：商车二次费改启动，利好过程中少

5、走弯路。大型财险公司》5.业绩提升与估值有效2017-06-12《保险行业报告：稳健前行，跬步千里--友保障需求的爆发，供给的主动改革，监管的助力加速，保险市场最主要的邦的保险蓝筹修炼手册》三方参与人正在向保障保险时代共同迈进。对保险公司而言，保障保险增2017-06-16加，新业务价值率提高，新业务价值加速上涨，对内含价值进行有效边际改善，提升稳定死差在内含价值中的占比，从而使得内含价值质量提升，市场认可度提升。换言之，保险公司在保障保险时代下终于可以以内含价值进行有效估值了。6.投资建议与风险提示受益于行业整体转型，只要保险公司在战略上认清保障保险的未来

6、格局，那么其业绩必然改善提升。四家上市险企作为寿险行业的翘楚，2016年的数据已经表明态度。基于此，我们继续强烈推荐新华保险、中国平安、中国太保和中国人寿。风险提示：1，下半年无风险利率掉头向下；2，高性价比保障保险产品面市时间与供给力度不及预期；3，监管的继续加强对行业整体或造成更大的负面影响。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载行业深度研究报告目录一、保险业的前十年—从唯利差模式到三差均衡.........................................................

7、..............................................51.理财型保险的前世今生.................................................................................................................................52.理财型保险的价值贡献—波动大，不稳定.........................................................................

8、..........................