17q2业绩预告概览：周期落，消费稳，成长拐点已现

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1、策略研究策略专题证券研究报告2017年06月19日策【策略专题】略研周期落，消费稳，成长拐点已现究——17Q2业绩预告概览投资要点证券分析师1.A股总体：预报业绩整体续增，低披露率的创业板增速领先证券分析师：王君最新预告数据显示，17Q2各市场板块净利润仍保持正增长。A股整体预执业编号：S1440515090001告披露率34.6%，其中中小板披露率较高，已达99.5%。从已披露的数据电话：010-63214678看，A股总体17Q2利润增速35.7%（17Q1：19.9%），上证主板17Q2邮箱：wangjun@hcyj

2、s.com利润增速50.3%（17Q1：17.8%），深证主板利润增速89.9%（17Q1：36.4%），中小板利润增速33%（17Q1：26.7%），创业板利润增速117.7%证券分析师：范子铭（17Q1：11.6%），目前各版块预告业绩仍增长。执业编号：S03605170400032.行业概览：周期回落，消费稳定电话：010-66500986邮箱：fanziming@hcyjs.com申万一级行业：目前仅有8个一级行业17Q2预告披露率达到40%以上。综合，交运，食品饮料和化工增速排名前四，建筑材料、钢铁和采掘17Q2

3、联系人：王梅郦业绩下滑明显，业绩增速由正转负。电话：010-66500801申万二级行业：在披露率超过50%的申万二级子行业中，根据最新披露的邮箱：wangmeili@hcyjs.com单季度业绩增速预告数据，食品加工（1.18倍）、服装家纺（83.7%）、电源设备（78.5%）、渔业（66.2%）、稀有金属（43.2%）利润增速排名相关研究报告前五，均超40%。餐饮（-44.2%），畜禽养殖（-21%）与其他轻工制造（-4.9%）利润增速为负。《消费行业涨跌，核心驱动是盈利还是估值？》3.消费与成长比较：消费业绩稳中有降

4、，TMT拐点初现2017-05-31截止6月16日，家电、食品饮料估值已分别到达2012年以来估值的76%《华创研究6月金股》和75%水位。TMT板块中的计算机、传媒当前估值分别为2012年以来的2017-06-0132%和28%水位。展望后市，流动性的边际改善、风险偏好的回暖均将有《积极布局成长，手游与OLED景气无虞—助于市场风格收敛，而中报业绩将可能成为市场热点扩散乃至切换的导火—行业配置观察（17年第6期）》2017-06-08索。从预告数据观察，大消费板块整体业绩稳中有降，乳品、小家电、中《“国改君团”国企改革专

5、题系列之三十六：药、一般物业经营业绩仍有上行，小家电、冰箱、超市下滑。TMT拐点初天津国改调研思考：震撼人心》现，通信配套服务、通信运营、终端设备、印制电路板、光学元件17Q22017-06-12业绩靓丽。《策略专题：从周期运行和加息周期视角4.高披露率板块：中小板增速上扬，外延并购影响减弱看金价走势》2017-06-15中小板快报预报的披露率已高达99.5%，17Q2利润同比增速为33%，高于Q1增速26.9%。对中小板已披露的905家企业进行分析，除了四家缺少同比数据外，剩余901家中有70家利润同比增速为负，占比8%

6、；盈利增速超1倍的企业607家，比重高达67%；盈利增速介于50%-100%之间有企业172家，占比19%；盈利增速低于50%企业52家，占比6%。中小板各季度发生的并购重组规模与数量，显露出缩减迹象，并购重组带来的并表影响对中报业绩的支撑力度有所减少。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载目录一、A股总体：预报业绩整体续增，低披露率的创业板增速领先..............................................................

7、...............4二、行业概览：周期回落，消费稳定.........................................................................................................................5（一）行业板块：交运增速亮眼，制造业上、中游显著回落..............................................................................5（二）申万

8、一级行业：计算机、通信增速转正，向上拐点初现..........................................................................6（三）申万二级行业：消费板块增速仍稳定....................................