电子行业2018年度投资策略：智能化时代的硬件创新

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1、投资要点行业评级:增持1、消费电子：从手机到AR，从内到外的全面创新OLED：柔性OLED时代到来，大陆产业链加速崛起，推荐：京东方、欧菲光、深天马摄像革新：从双摄到3D，2000亿增量市场正加速打开，推荐：欧菲光、水晶光电声学创新：声学元件持续升级，无线耳机/智能音箱放量在即，推荐：歌尔股份、立讯精密外观件：去金属化趋势明确，金属中框+玻璃将成为主流，推荐：蓝思科技、江粉磁材、长盈精密、科森科技2、半导体：进入黄金发展期IC设计：本土IC设计厂商崛起，迎接AI时代新机遇，受益：全志科技、富瀚微IC制

2、造：全球半导体销售回暖，前瞻数据显示前景光明，受益：中芯国际IC封测：中国封测需求超越全球，先进制程带来行业变局，推荐：长电科技、华天科技设备材料：国内供应商春天正在到来，推荐：北方华创、上海新阳功率器件：国内功率半导体产业正在崛起，推荐：扬杰科技3、安防监控：开启人工智能云时代推荐：海康威视、大华股份4、汽车电子：接力智能手机的下一个万亿行业汽车电子为汽车智能化基础，万亿市场开启无人驾驶尚需时日，当前看好：智能座舱、ADAS、新能源3大方向，推荐：欧菲光、均胜电子、长信科技、法拉电子5、LED：行业

3、景气有望维持，龙头厂商持续受益6、被动元件：涨价及结构化需求为核心焦点国泰君安证券2018年投资策略研讨会请参阅附注免责声明1目录01消费电子：从手机到AR，从内到外的全面创新02半导体：进入黄金发展期03安防监控：开启人工智能云时代04汽车电子：接力智能手机开启下个万亿市场05LED：行业景气有望维持，龙头厂商持续受益06被动元件：涨价及结构化需求为核心焦点国泰君安证券2018年投资策略研讨会请参阅附注免责声明2目录01消费电子：从手机到AR，从内到外的全面创新02半导体：进入黄金发展期03安防监控：开启人工智

4、能云时代04汽车电子：接力智能手机开启下个万亿市场05LED：行业景气有望维持，龙头厂商持续受益06被动元件：涨价及结构化需求为核心焦点国泰君安证券2018年投资策略研讨会请参阅附注免责声明31.1OLED：柔性OLED时代到来，大陆产业链加速崛起需求端：iPhoneX引领柔性OLED加速替代LCD，行业进入爆发期柔性OLED大势所趋：柔性OLED相较于LCD在显示画质、功耗、柔性显示等方面有明显优势，正在替代LCD成为手机显示技术主流，全面屏趋势下，柔性OLED将加速普及，17年iPhoneX引领OLED全

5、面屏趋势，18年苹果会推出更多OLED机型，国产机也在积极跟进，柔性OLED加速渗透；行业进入爆发期：我们测算，18年柔性OLED渗透率将从17年的9%大幅提升到21%，未来三年复合增速超过80%，行业已进入爆发期。表：未来三年柔性OLED的需求迎来大爆发图：柔性OLED渗透率将快速提升单位：百万部2016A2017E2018E2019E2020E60%出货量205220230240240苹果柔性OLED渗透率0%15%50%80%100%50%OLED手机出货量033115192240出货量310330340

6、34034040%三星柔性OLED渗透率15%30%50%65%75%30%OLED手机出货量46.599170221255出货量940963990990100020%其他柔性OLED渗透率0%1%5%15%30%OLED手机出货量0105014930010%总出货量14551513156015701580合计柔性OLED渗透率3%9%21%36%50%0%OLED手机出货量471423355627952016A2017E2018E2019E2020E数据来源：国泰君安证券研究数据来源：ChinaFPD，国泰君安

7、证券研究国泰君安证券2018年投资策略研讨会请参阅附注免责声明41.1OLED：柔性OLED时代到来，大陆产业链加速崛起供给端：柔性OLED产能供不应求，三星一家独大，陆企大干快上柔性OLED全球产能稀缺，三星处于绝对领先地位，中日面板厂商加速追赶：全球柔性OLED产能供不应求，三星目前占据全球90%产能，尽享行业爆发红利；LG、京东方、天马、Sharp、JDI等厂商也在快速扩充柔性OLED产能；表：全球主要面板厂商OLED产能规划情况规划月产能（K/月）厂商世代工厂名类型201520162017E2018F

8、2019F2020F4.5CheonanA1Rigid4040404040405.5AsanA2Rigid/Flexible105114118118118118Samsung6AsanA3Rigid/Flexible1530901151201206AsanA4（L7-1）Flexible1545904.5PajuE2Rigid/Flexible1414141414146G