机械行业：工程机械渐超预期，轨交、煤机迎景气周期拐点

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1、[Table_Title]机械行业行业研究/深度报告工程机械渐超预期，轨交、煤机迎景气周期拐点深度研究报告/机械行业2017年08月4日报告摘要[Table_Summary]：[Table_Invest]中报盈利翻三番，持续超市场预期推荐维持评级截至7月末，民生机械行业313家上市公司中227家公布中报业绩预告，归母净利润超过30%以上增长的有101家，超过100%以上的有57家，超过300%以上[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较的有15家。柳工、康跃科技、开元股份实现1000%以上

2、增长，剔除净利润数据披露不全及2015年后上市的28家次新股公司，样本公司198家。依据样本，上半年机械行业实现净利润148.61亿元，较去年同期34.85亿元，同比增幅326.45%；分季度来看，2017年Q2新增利润97.51亿元，同比增长356.30%，较2017Q1新增利润278.98%的增幅，行业盈利面扩大，持续超出市场预期。工程机械抢眼，子行业盈利复苏全面扩散工程机械中报盈利21.96亿元，相较于去年中报-8.27亿元，大幅扭亏，继上半年挖掘机销量同比翻番，起重机、推土机等其它工程机械销量相继

3、超预期，呈现盈利扩散趋势。柳工、山河智能、徐工等公司净利润分别实现1415%、375%、333%的盈利增长，上半年业绩锁定全年，预计本轮工程机械的行情以轮涨方式持续2~3年。资料来源：Wind，民生证券研究院遵循有确定性、有业绩、估值合理原则，建议关注：三一重工（挖机龙头，市场[Table_Author]分析师：刘振宇集中度提升）、安徽合力（国内叉车龙头）、浙江鼎力（高空作业平台，经济性和安全性兼具，替代脚手架，工程机械最后一片蓝海）。执业证号：S0100517050004电话：(8610)85127653

4、轨交、煤机迎景气周期拐点邮箱：liuzhenyu@mszq.com受铁路投资和招标节奏影响，我们认为2016年下半年到2017年上半年是轨交行业上市公司订单和业绩筑底的阶段，下半年起轨交投资及车辆招标有望加速。受研究助理：樊艳阳大宗商品回暖和货运需求复苏影响，年初货车招标好于预期。去年以来，轨交行执业证号：S0100116030013业上市公司并购风潮渐起，春晖股份、永贵电器、金盾股份、康尼机电资产重组电话：(8601)85127604持续推进。受并表因素影响，剔除中车后轨交板块盈利1.60亿元，同比增长

5、81%。邮箱：fanyanyang@mszq.com代表：康尼机电（-4.87%，轨交门系统龙头）、春晖股份（+83%，化纤业务剥离）、永贵电器（+10%~20%，通信连接器业绩抢眼）。受益产能去化和煤炭涨价，煤机中报总利润1.09亿元，同比增长5421.52%，向上[Table_docReport]相关研究拐点出现，煤机综采龙头天地科技结束四年扭亏，业绩有望保持连续增长。1.《机械2017中期策略：拥抱确定性，关注子行业龙头》2017.8.2新能源车、3C自动化长期看好2.《机械行业16年三季报业绩梳理

6、：盈利降幅2017Q2以来，新能源汽车、空调销量出现销量大增（新能源汽车销量5、6月份收窄，行业基本面弱势复苏》2016.10.303.《机械行业16年中报业绩梳理：内生增长持产量4.7万台和6.2万台，分别同比增长27%和29.2%，空调2017Q2销量5738续乏力，子行业分化严重》2016.9.21万台，同比增长22.82%），建议关注智云股份（归母净利润5280万元~6780万元，4.《机械行业2016三大主题：智能服务、增材同比增长3.69%~33.15%，鑫三力受益3C自动化设备需求释放）、昊志

7、机电（归母制造、智能制造》2015.12.15.《机械行业2015年中期策略：透视机械产业净利润3680万元~4510万元，同比增长30.17%~59.52%，有望切入苹果OLED面发展，从大国崛起寻找tenbagger!》2015.6.28板模组供应体系）。6.《机械行业2014年年报及2015年一季报分析：经济下行压力犹在，企业投资意愿回暖》风险提示2015.5.7国内固定资产投资增速不达预期、出口环境恶化。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1深度研究/机械行业目录

8、一、业绩预告概述：单季三倍增幅，持续超预期...........................................................................................................3（一）行业净利润增速单季增三倍，持续超预期..........................................................