化工行业：关注钛白粉、粘胶和涤纶涨价

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1、证券研究报告2017年7月10日化工关注钛白粉、粘胶和涤纶涨价行业动态目标P/E(x)行业近况股票名称评级价格2017E2018E龙蟒佰利-A推荐21.0016.915.5上周基础化工板块上涨2.2%，沪深300指数下跌0.3%，基础化工板块跑赢大盘2.5个百分点，涨跌幅居于所有板块第7位。三友化工-A推荐12.0013.411.2澳洋科技-A推荐11.4019.716.9桐昆股份-A推荐19.5013.511.7上周基础化工板块动态市盈率上行。基础化工（中信）板块P/E恒逸石化-A推荐17.8023.018

2、.0（TTM）为46.20。从基础化工板块与沪深300的估值之比来看，国轩高科-A推荐45.0022.017.9目前这一比值为3.36，低于一年来的均值4.80。沧州明珠-A推荐17.0627.824.2评论钛白粉提价，行业供需依然向好，推荐龙蟒佰利。上周龙蟒佰利公告由于订单充足，供应紧张，公司氯化法钛白粉价格对国内客户上调300元/吨，对国际客户上调50美元/吨。目前国内钛白粉行业开工率超过80%，并且新增产能有限；需求方面，海外钛白粉需求依然旺盛，2017年5月我国钛白粉出口达7.28万吨（YoY+2.2

3、%），1~5月份累计出口31.8万吨（YoY+11.7%）。钛白粉行业供需依然向好，我们继续看好钛白粉行业景气持续。此外，2Q龙蟒佰利钛白粉报价均价较1Q上涨13%，同时受益5月份以来钛精矿价格下降，公司钛白粉盈利能力继续提升，2Q业中金一级行业基础材料绩有望继续超预期，继续推荐龙蟒佰利。粘胶价格继续上涨，推荐三友化工，澳洋科技。上周粘胶短纤价沪深300中金化工121格继续上涨180元（+1.2%）至15,280元/吨。目前粘胶短纤行业供需仍然偏紧，行业开工率维持在91%，库存降低至6天左右。114同时6~8

4、月为粘胶企业夏季集中检修时段，供需紧张局面将进一%)(107步加剧，部分厂商订单超签，粘胶价格有望进一步上涨。推荐三100友化工、澳洋科技，建议关注中泰化学、南京化纤。相对值93涤纶继续涨价，价差升至年内最好水平，推荐桐昆股份，恒逸石86化。受涤纶长丝下游需求和出口增长、行业库存低位等影响，涤2016-072016-102017-012017-042017-07纶长丝延续价格上涨、价差改善。上周涤纶长丝POY/FDY/DTY分相关研究报告别上涨3.2%/3.5%/3.5%至8150/8950/9725元/吨，

5、库存天数分别低至6/4/17.5天。预计未来两年新增产能增速不到3%，需求•恒逸石化-A

6、涤纶供需好转，关注PTA盈利波动增速保持5%以上，继续看好行业供需好转。(2017.07.05)锂电池产业链长期趋势反转，逢低加仓龙头公司。上周锂电池指•原油反弹支撑化工产品涨价(2017.07.03)数上涨7.31%，我们认为此轮行情长期趋势已反转，预计•锂电池行业基本面渐入佳境(2017.06.26)2017H2~2018年锂电池与材料产业链已具备趋势投资机会。短期•粘胶短纤价格继续上涨，锂电池行业基本面渐入佳境市场

7、预期偏高、中游公司上半年业绩对股价有压力，建议逢低加(2017.06.26)仓龙头公司，推荐国轩高科、沧州明珠，关注杉杉股份、天赐材•国轩高科-A

8、与南京金龙签订15亿元大合同(2017.06.21)料、创新股份（恩捷隔膜）等。•粘胶价格企稳有望迎来旺季涨价，新能源车政策销量双利好(2017.06.19)风险钛白粉、粘胶和涤纶价格下降，新能源车行业景气下滑。资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部李璇唐卓菁贾雄伟徐奕晨分析员分析员联系人联系人xuan.li@cicc.com.cnzhuojing.tang

9、@cicc.com.cnxiongwei.jia@cicc.com.cnyichen.xu@cicc.com.cnSAC执证编号：S0080515080008SAC执证编号：S0080516060003SAC执证编号：S0080116080015SAC执证编号：S0080116080054SFCCERef：BGG514SFCCERef：BFK685请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明中金公司研究部:2017年7月10日目录1、本周观点：关注钛白粉、粘胶和涤纶涨价........................

10、............................................................41.1行业热点关注...............................................................................................................41.2重点公司跟踪..........