化工行业钛白粉行业动态跟踪报告：钛白粉上涨通道正式开启

《化工行业钛白粉行业动态跟踪报告：钛白粉上涨通道正式开启》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、[2017Table_IndustryInfo年09月17日]强于大市(维持)证券研究报告•行业研究•化工钛白粉行业动态跟踪报告钛白粉上涨通道正式开启投资要点西南证券研究发展中心[Table_Summary钛白粉上涨通道正式开启。]我们于今年7月7日提示钛白粉进入三季度将有望[Table_Author]分析师：商艾华重回上涨通道，主要逻辑是钛白粉行业全年供需偏紧，年内的季节性因素和库执业证号：S1250513070003存因素会影响涨跌节奏，且淡季国外钛白粉价格进一步涨价拉出空间。近期以电话：021-50755259龙蟒佰利为代表的多家钛白粉厂商上调价格500元/吨，预示钛白粉的

2、上涨通邮箱：shah@swsc.com.cn道正式开启，印证了我们前期判断。在当前节点，行业供需格局已经处于偏紧状态，我们认为钛白粉行情已经正式启动：（1）全年供需偏紧：按钛白粉行业分析师：黄景文2017年内需增长6%，净出口增长7%，以及行业开工率在7.5成测算，17年执业证号：S1250517070002邮箱：hjw@swsc.com.cn国内钛白粉行业存在6.6万吨的供需缺口，行业景气程度有望超预期；（2）从当前时点来看，经销商库存经过二季度产品跌价而消化、三季度需求旺季来临、联系人：徐文浩以及环保提振原材料钛精矿的价格，上涨力量叠加。（3）长期来看，硫酸法新电话：010-5

3、7631196增装置受环保限制，氯化法还有待进一步技术突破，扩产话语权掌握在龙蟒佰邮箱：xuwenh@swsc.com.cn利手中，供需结构的持续改善和龙头集中的趋势明显。联系人：李海勇供给端：长期产能增速继续低位，短期环保严重压缩供给。（1）长期来看，产电话：0755-23605349能增速持续低位，行业开工率将维持75%水平。主要是由于钛白粉行业经历了邮箱：lihaiy@swsc.com.cn4年的行业底部，部分小产能公司要达到迅速开工的难度较大，从2014年以来，行业开工率一直维持在75%上下。同时，由于行业准入标准的存在和环保[Table_QuotePic]行业相对指数表

4、现趋严常态化，未来新增产能主要集中在氯化法，而国内仅4家厂家具备氯化法化工沪深300生产能力。根据最新产能规划，未来几年新增产能有限。（2）短期来看，环保19%严重压缩供给，导致钛白粉行情加速到来。我国2017年钛白粉产能在357万14%吨，其中四川83.5万吨、山东60万吨，占比分别为24%、19%。我国多数钛8%白粉属于硫酸法，污染相对严重，环保趋严下，供给大概率将受到影响。随着第四批环保督查组进驻山东和四川两省，两省多数企业开工率处于50%以下，3%多数小产能处于零开工。短期供给大幅收缩有望使钛白粉价格加速上行。-3%-8%需求端：出口向好明朗化，内需需求预期差得到修复。（

5、1）出口向好明朗化。16/916/1117/117/317/517/717/9海外需求回暖，钛白粉需求向好，同时国内出口价格具备竞争优势，带动我国数据来源：聚源数据钛白粉出口持续向好。17年1-7月份净出口同比增速高达10.4%，特别是6月份以来，6-7月份净出口量同比增长分别为28.9%和17.5%。（2）内需有望基础数据保持稳定。年初时期，市场对于钛白粉内需普遍较为悲观。但在棚改货币化安[股票家数Table_BaseData]303置、三四线居民首付比例较低、三四线城市货币定向宽松等因素的驱动下，使行业总市值（亿元）35,000.62我国三四线房地产市场目前维持了较高的景气度，

6、带动17年1-8月商品房销流通市值（亿元）33,097.31售面积同比增长12.7%。在三四线城市去库存总基调未改的前提下，叠加房企行业市盈率TTM24.58因融资受限加快销售回款，即使下半年增速有所回落，但我们预计全年商品房沪深300市盈率TTM13.7销售面积维持较快增长。房地产销售数据的较好表现带动了涂料产量的快速增长。据国家统计局数据，2017年1-6月全国规模以上企业涂料累计产量964.1相关研究万t，同比增长了10.5％，从而带动钛白粉内需的大幅超预期。[1.Table_Report纯碱行业动态跟踪报告：供给缺乏弹]性，供需格局持续向好(2017-09-15)重申我们

7、对钛白粉的推荐。建议关注龙蟒佰利（56万吨）、中核钛白（25万吨）、2.炭黑行业研究报告：看好炭黑，推荐两金浦钛业（18万吨）和安纳达（10万吨）；每涨1000元/吨EPS弹性分别为大龙头企业(2017-09-04)0.20元、0.10元、0.13元、0.34元。3.PVC行业动态跟踪报告：继续坚定看好风险提示。原材料价格波动的风险、新增产能超预期释放的风险、钛白粉价格PVC行情，推荐三大龙头企业或不及预期的风险。（2017-08-03）请务必阅读正文后的重要声明部