纺织服装行业月度报告：板块继续回调，适当增加配置

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1、证券研究报告行业月度报告纺织服装板块继续回调，适当增加配置2017年12月05日2016A2017E2018E重点股票评级EPSPEEPSPEEPSPE评级同步大市海澜之家0.7012.830.7511.970.8310.82推荐评级变动：维持新野纺织0.2722.740.3517.540.4413.95推荐航民股份0.8513.390.9611.851.0710.64推荐行业涨跌幅比较嘉欣丝绸0.1937.790.4117.510.3023.93谨慎推荐纺织服装沪深300资料来源：财富证券17%10%投资要点：3%-4%回调凸显配置机会。11月，板块整体法估值为24.36，同比下降2.1

2、9，-11%较年初下降5.35；板块中位法估值为36.36，同比下降2.53，较年初下2016-122017-042017-08-18%-25%降20.85。11月，89家SW纺织服装A股公司涨跌幅中位数为-8.56%，同比跌幅扩大7.37pct；仅13家A股公司录得正收益，同比减少20家。%1M3M12M年初至今，成分股涨跌幅中位数为-19.88%，共17家公司录得正收益。纺织服装-6.07-10.16-25.09板块估值不断消化、回调，以及成分股股价的不断下跌，整个板块尤沪深3000.664.2015.84其是一些龙头公司、精选个股的配置机会开始逐渐显现。行情与估值。11月，SW纺织服

3、装下跌8.08%，跑输大盘5.08pct，排刘雪晴分析师名27，较上月下降8位。12个子版块均未录得正收益，跌幅最小的为执业证书编号：S05305110300020731-84779556辅料板块（-2.92%），跌幅最大的为鞋帽板块（-15.69%）。11月末，liuxq@cfzq.com刘鋆研究助理板块整体法估值24.36，位于历史后36.97%分位，低于历史中值27.79，liuyun2@cfzq.com0731-84403397相对全部A股整体法估值溢价1.33倍；板块中位法估值36.36，位于历史后46.16%分位，相对全部A股中位法估值折价0.86倍。子板块相关报告中，男装板块价

4、值持续低估，估值回调幅度最小（-4.25%），丝绸板1《纺织服装2017年10月行业跟踪-关注业绩超块估值回调幅度最大（-58.21%）。预期及Q4电商旺季相关投资机会》2017-11-07行业数据。内棉走势相对平稳，外棉波动较大，内棉期货价格变动受2《纺织服装2017年9月行业跟踪-行业弱复苏外棉期货价格变动影响较大，内外棉价差较上月有所收窄；原油等化态势持续、关注细分行业龙头》2017-10-16纤上游产品涨幅较大，锦纶跌幅较大；除纯涤纱，其他各类纱线胚布价格普跌。价格、景气指数方面数据显示行业景气度有所回落。投资观点。行业复苏态势确立，但各子板块调整修复程度不一，且根据相关数据，板

5、块景气度有一定回落，继续维持行业“同步大市”评级。继续看好渠道调整基本到位、多品牌运营战略推进势头良好的高性价比品牌运营公司海澜之家(600398.SH)；继续看好处于产能扩张区间、成长较有保障的新野纺织(002087.SZ)；继续看好有望长期受益于环保行业政策的、盈利能力有望进一步提升的印染龙头航民股份(600987.SH)；建议关注业绩向上修正、产业链业务具有一定空间的丝绸板块标的嘉欣丝绸(002404.SZ)。风险提示：战略推进不及预期；项目投产不及预期；政策变化；汇率变化此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告内容目录1回调凸显配置机会..........

6、..........................................................................................32行情回顾..................................................................................................................33行业估值...................................................................................

7、...............................54数据跟踪..................................................................................................................64.1原材料................................................