雄安新区系列报告之二：雄安新区之“地下管廊”篇，建新城“血管”

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1、2017年08月15日证券研究报告股票投资策略报告本报告的主要看点：雄安新区之“地下管廊”篇：建新城“血管”1、地下管廊成雄安建设的必选项，分析雄安地下管廊建设——雄安新区系列报告之二后续的催化，新区建设带来的基本结论市场空间，并给出投资建议雄安新区，承接北京“非首都”功能，被定为国家区域性大战略，成为下半年其他不可媲美的区域性主题。4月1日，河北雄安新区正式设立。新华社刊文称之为“千年大计，国家大事”，与新区开发中“深圳特区、浦东新区”相提并论。雄安新区的定位：首都副中心，承担非首都功能，打造成中国的“新城”，其中

2、“地下管廊”建设，作为国家政策（相关“地下管廊”政策密集出台）主推的全国城镇化进程中的重要组成部分，值得重点关注。作为“千年大计”，雄安将建成绿色智慧新型城市，开展21世纪的地下管廊建设具有极高的确定性。地下管廊是“城市地下管线综合体”，被称作城市的“血管”和“神经”。6月6日，中国城市百人论坛2017年会上，京津冀协同发展专家咨询委员会组长徐匡迪透露出，雄安新区的规划方案编制中的，21世纪的地下管廊式基础设施是新区建设的一大亮点，雄安新区建设将把“城市交通、城市水、电、煤气供应、灾害防护系统”全部放在地下。雄安新

3、区具有先天地理优势，创新PPP模式将有助于快速推进雄安新区地下管廊建设。雄安新区在地下管廊建设方面拥有巨大的先天优势。1）相比国内其他城市，雄安新区从无到有，没有历史包袱，铺设地下管廊的成本更低、阻力更小；2）从新区地理环境来看，雄安三县环绕白洋淀，区域内水资源丰富，本身对排水系统就有较高的需求，而地下管廊作为城市排水系统集大成者完全可以满足新区的需求；投融资方面，雄安建设投资集团的成立有望助力创新PPP新模式，有效解决地下管廊资金缺口问题。对标深圳、东京，未来新区地下管廊市场空间巨大，远期规模近500亿。东京是全球

4、地下管廊铺设最为密集的城市之一，而深圳在全国地下管廊建设方李立峰分析师SAC执业编号：S1130515040001(8621)60230231面推进速度快，具备排头兵示范效应。参考深圳和东京地下管廊建设规划，lilifeng@gjzq.com.cn假定未来雄安新区地下管廊密度为0.26-0.46公里/平方公里，雄安新区规划闫广联系人(8621)60230241建设起步区面积约100平方公里，中期发展区面积约200平方公里，远期控yanguang@gjzq.com.cn制区面积约2000平方公里，则相应的地下管廊长度分别

5、为短期26-46公魏雪联系人weixue@gjzq.com.cn里，中期52-92公里，远期520-920公里，考虑到新区为空白区域，建设应对标新城区，参考试点城市新城区每公里造价范围约为0.5-0.8亿元，按中樊继拓分析师SAC执业编号：S1130517070001fanjt@gjzq.com.cn值0.65亿元/公里测算，雄安新区地下管廊远期建设规模为338-598亿元。投资建议：深挖四条细分子行业受益标的，特别是“京津冀”区域性企业艾熊峰联系人1）PCCP管道：韩建河山（国内专业生产混凝土输水管道品种、规格最

6、齐aixiongfeng@gjzq.com.cn全的企业之一，在北京设有生产基地，毗邻雄安）、青龙管业（我国制管行业中产品种类和规格最齐全的管道制造企业，在天津拥有生产基地，区位优势明显）、国统股份（主营PCCP管材，多次中标河北地下综合管廊相关项目，在河北保定及天津设有生产基地及子公司）；2）塑料管道：伟星新材（国内PP-R管道的技术先驱和龙头企业，在天津拥有规模化生产基地）；3）防水材料：东方雨虹（位居北京，品牌及地理优势明显，区域内企业有望抢占先机）；4）球墨铸铁管：新兴铸管（全球最大球墨铸铁管生产商之一，

7、且在邯郸、武安均有生产基地）。风险提示：雄安新区建设进度或不及预期-1-敬请参阅最后一页特别声明用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用股票投资策略报告内容目录一、雄安新区仍是下半年其他不可媲美的区域性主题，新区地下管廊建设值得关注...............................................................................................................4二、雄安基建率先推进地下综合管

8、廊建设具有较高确定性...............................52.1地下综合管廊是健康城市的“生命线”.................................................52.2雄安新区建设21世纪地下管廊式的基础设施确定性较高......................6三、先