传媒行业影视娱乐专题：他山之石~从迪士尼收购福克斯看中国传媒业未来发展

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1、2017年12月18日传媒投资评级:增持(维持)传媒行业影视娱乐专题计算机他山之石——从迪士尼收购福克斯看软件最近一年行业指数走势中国传媒业未来发展与传媒上证指数深证成指服务13%投资要点：4%-4%迪士尼收购福克斯，美国传媒业大变革证-13%华特迪士尼公司拟以524亿美元收购20世纪福克斯影业、福克斯电视券-21%证2016-112017-032017-07台、FX电视网、国家地理频道、福克斯区域体育网络、印度星空电视台、研-30%究券流媒体Hulu30%的股份以及英国Sky电视台39%的股份。福克斯将彻底研

2、报剥离电影与电视内容制作，专注于新闻、广播电台和体育竞技领域；吸究联系信息告收了福克斯资产后，迪士尼内容优势将更难撼动，进一步增强其渠道资报陶冶分析师源。该交易将彻底改变如今的好莱坞六大电影公司的格局，使迪士尼成告SAC证书编号：S016051711002为全球传媒业新霸主。taoye@ctsec.com吕祎联系人全球最大的娱乐传媒帝国就此诞生行lvyi@ctsec.com迪士尼将在其原本就十分强大IP内容上获得更大的优势，坐拥迪士尼业相关报告品牌、卢卡斯影业、皮克斯、漫威和福克斯五大IP源头，包括钢铁侠、专X

3、战警、阿凡达等上百个顶级IP；并且迪士尼和福克斯的结合将丰富电题影的类型、增加出品电影数量、拓展受众群体，预计迪士尼收购完成后报将占据好莱坞电影市场的半壁江山。除此之外，迪士尼将控股Hulu流告媒体平台，弥补了其在流媒体分发渠道的空白，使其具备与Netflix、Amazon等新兴流媒体相抗衡的能力。同时，凭借其可开发的IP版权再一次扩容，以及具有当今时代最快、最有效的宣发渠道，大大增强了围绕IP为核心的实景娱乐和动漫衍生品的附加价值，全球最大的娱乐传媒帝国就此诞生。公只有手握渠道，优质内容才能永流传司从迪士尼过

4、去二十年成功发展的经验来看，高水准的工业化制作能力和研行全渠道的全球发行能力是其成功的关键因素。换句话说，不单单要具备究业讲好故事的水平，更要具备将故事更快、更生动的传递到用户的能力。研而传媒行业过去几十年的并购发展史实际上就是传统与新媒体不断融究财合的历史，而此次收购也标志着媒体融合进入新阶段，即传统与流媒体通的再融合。反观我国的传媒行业，随着精品内容不断涌现、制作水平不证财断提高，推动优质内容工业化生产的体系不断完善，也将势必加快在新券通旧媒体融合方面的进展，从而产生像迪士尼这样具备全渠道、全制作、研证全IP

5、的一体化垂直产业链的新媒体帝国。中国传媒业未来的发展趋势究券也将是大型公司通过并购打通产业链上下游，做大做强形成大型文化传所研媒集团。虽然我国目前没有一家传媒公司的业务覆盖范围能像迪士尼一究样全面，但就目前而言，东方明珠的业务覆盖范围、内容和渠道的资质所与迪士尼最为接近。风险提示：交易方案审批不通过，流媒体行业竞争加剧请阅读最后一页的重要声明以才聚财，财通天下行业专题报告证券研究报告内容目录1、迪士尼收购福克斯，美国传媒业大变革........................31.1、迪士尼524亿美元收购福克

6、斯部分资产.......................31.2、标的资产概览..........................................41.2.1、电影与电视内容制作...................................41.2.2、媒体网络............................................72、全球最大的娱乐传媒帝国就此诞生............................92.1、丰富IP资源，夯实影视霸主地位......

7、.....................92.2、控股Hulu，弥补流媒体空白...............................112.3、以IP为核心的媒体全产业链..............................123、迪士尼收购福克斯对中国媒体行业的启示.......................143.1、迪士尼娱乐帝国：坐拥优质内容，媒体融合发展...............143.2、中国传媒业：优质内容有待崛起，并购整合做大做强............14图表目录图1：21

8、世纪福克斯资产（红框部分将出售）...................................................3图2：迪士尼公司旗下资产（红框部分将收购）.................................................4图3：福克斯旗下IP......................................