传媒行业深度报告（上篇）：从声田看中国流媒体音乐产业发展

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1、内容目录1、音乐产业商业化征程：2022年流媒体音乐收入预计147.9亿美元61.1、全球流媒体音乐市场收入格局:美、德、中位居前三61.2、增量：平台利于新进入者触达C端用户，强分发能力下货币化能力提升81.3、存量：扩充新版权叠加老歌版权利于放大长尾价值92、SpotifyTechnology：技术驱动正版流媒体音乐92.1、Spotify位居全球正版流媒体音乐订阅服务商首位102.2、Spotify商业模式：用户端的付费与免费VS创作者作品货币化162.3、Spotify收入增速与成本增速的艺术:2015年前者超过后者172.4、Spotify未来：将持续发展用户基础

2、打造平台212.5、SpotifyVSAppleMusic：美国本土后者月活用户大于前者，但前者外延合作敏感性较低213、中国音乐产业机遇：寡头竞争233.1、用户迭代后对内容消费的变化243.2、中国音乐流媒体一极：腾讯音乐253.3、中国流媒体音乐商业模式:会员+广告后，音乐流媒体+X274、行业评级及投资策略285、重点推荐个股296、风险提示30若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本图表目录图1：1999-2016年全球音乐行业收入及同比增速6图2：截至2018年6月全球音乐流媒体收入分布单位：百万美元7图3：2016-2022E全

3、球音乐流媒体收入及同比增速7图4：2016-2020E全球音乐流媒体用户数及同比增速8图5：洛伦兹曲线下单曲、单专辑销量（上曲线图）及占总销量、总专辑销售量比例（下表格）8图6：2017年美国新歌、老歌单曲在区间内消费占比9图7：2017年美国音乐专辑消费及歌曲销售、流媒体音乐点播同比增速10图8：Spotify官网及付费模式下享受的权利11图9：截至2018年6月Spotify持股5%以上股东12图10：2015-2017年Spotify月活跃用户及同比增速、月度付费用户及付费渗透率12图11：2015Q1-2017Q4单季度下月活跃用户、付费用户及付费渗透率13图12：

4、SPOT季度付费订阅用户以及环比、同比增速14图13：2016Q1-2017Q4单季度Spotify每个用户平均收入及环比、同比增速15图14：2016Q1-2017Q4单季度Spotify流失率、内容时长及同比增速15图15：2013-2017年Spotify营业收入、营业成本及其同比增速以及毛利率18图16：2015-2017年Spotify订阅用户收入与广告收入、占总收入比例以及同比增速18图17：2013-2017年Spotify经营性亏损及亏损速度19图18：2013-2017年Spotify自由现金流19图19：2013-2017年Spotify经营性现金流净额

5、及资本支出20图20：Spotify经营性无形资产折旧及同比增速21图21：2017年AppleMusic、Spotify、Pandora用户年龄、性别占比、平均指数22图22：2017年3月四大主要流媒体音乐app在美国用户月活跃用户、月触达率、粘性等占比22图23：2012-2020E中国数字音乐用户付费收入及同比增速24图24：2017年全球音乐流媒体用户中各年龄段用户占比24图25：2017年中国数字音乐消费者付费类型偏好25图26：2018年1-6月腾讯音乐娱乐集团旗下三个主要app月活跃用户数26图27：2017年12月中国音乐app活跃度占比以及app渗透率占

6、比26表1：假设Spotify月活跃用户单位：亿人14表2：用户听音乐习惯及时间占比16若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本1、音乐产业商业化征程：2022年流媒体音乐收入预计147.9亿美元移动互联网的发展重塑了用户被动等待内容观看方式变为主动选择内容的流媒体方式。同时，移动互联网对听的赛道也带来影响，伴随互联网音乐下载服务的推出，全球音乐产业也随之发生变化。据IFPI(国际唱片协会)数据显示全球音乐行业收入从1999年的238亿美元下降至2014年的143亿美元，下滑40%。2015年借助流媒体音乐的发展，全球音乐行业收入恢复增长至3

7、%达到148亿美元收入。早期流媒体音乐平台趋向“音乐图书馆”，随后互联网巨头切入流媒体音乐领域，2016年流媒体广播及音乐平台Pandora推出付费服务PremiumAcces，引入算法与专业音乐团队，用户可通过观看视频广告收听音乐内容并壳听到平台推荐的类似音乐；全球流媒体音乐第一平台Spotify通过独特新颖的计算方式为用户推荐不同类型歌曲和歌单（比如Spotify的DiscoverWeekly歌单）。2016年Amazon推出独立音乐流媒体服务AmazonMusicUnlimited，叠加Amazon音乐智能设