农林牧渔行业：关注父母代供给下行，生猪继续季节性上涨

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1、行业跟踪

2、农林牧渔证券研究报告Table_Title农林牧渔行业Table_Grade行业评级买入前次评级买入报告日期2017-12-24关注父母代供给下行，生猪继续季节性上涨Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现农林牧渔沪深300猪价季节性上涨持续，父母代存栏震荡下行18%进入节前需求旺季，多地猪价突破15元/公斤。据搜猪网，12月222%日，全国瘦肉型生猪出栏均价14.92元/公斤，环比上涨0.2%。环保等因素-14%导致本轮猪周期补栏速度缓慢，随着年底消费旺季来临，预计猪价有望继-30%续上行，盈利周期持续超预期。禽链经历前期价格低迷，父母

3、代重启产能2016-122017-042017-082017-12淘汰，据协会数据，12月上旬全国部分企业在产父母代存栏量约1313万套，较上月环比下滑9.8%，父母代鸡苗供应量明显下滑，行业中期供给收Table_Author分析师：王乾S0260517120002缩趋势基本确立，建议关注圣农发展、益生股份、民和股份。021-60750607周度策略：生猪迎来季节性上涨，长期看好生猪产能升级投资机会gfwangqian@gf.com.cn猪价迎来春节前季节性上涨，部分地区价格接近15元/公斤，我们预Table_Author计2018年行业仍处于周期下行阶段，供应增长压力更多来自下

4、半年，预计分析师：张斌梅S0260517120001全年均价小幅下行。冬季进入疫病高发期，重点推荐口蹄疫市场苗龙头生021-60750607物股份，关注中牧股份口蹄疫市场苗质量提升带来业绩改善。看好具备成zhangbinmei@gf.com.cn本优势的饲料龙头市场份额提升，关注其生猪养殖产能未来业绩弹性，关Table_Author注海大集团、新希望、唐人神等。种植业板块，隆平高科充分整合国内外分析师：钱浩S0260517080014优势资源，长期看好公司平台型价值；关注受益于土地流转的苏垦农发。021-60750607推荐标的shqianhao@gf.com.cn生物股份：养

5、殖规模化下市场苗（口蹄疫+圆环）保持高增长，前三季度市场苗收入同比增长31%，近期关注冬春季节疫病高发。预计17-18年Table_Report相关研究：EPS为0.93元/1.17元，维持买入评级。农林牧渔行业:本周猪价小幅2017-11-26大北农：股权激励下未来三年业绩预期稳定增长，养猪大事业产能快上涨，建议关注动保、饲料龙速上量。前三季度饲料销量同比约14%，龙头优势稳固；生猪养殖下半年头呈现加速增长趋势。预计17/18年EPS为0.31/0.40元，买入评级。农林牧渔行业:猪价有望迎来2017-11-19苏垦农发：土地确权、各地万顷良田工程推进，支撑公司流转面积扩季节性

6、上涨，建议重点配置养大。未来公司将降低原粮销售比例，预计2017/18年EPS为0.54/0.60元，殖龙头谨慎增持评级。农林牧渔行业:饲料板块表现2017-11-12隆平高科：新销售季隆晶系列增长迅速，玉米回暖推动内生增长。国领先，继续强调配置性机会内外并购同步推进中，看好公司平台价值。预计2017/18年EPS为0.68/0.89元，买入评级。温氏股份：肉禽业务大幅改善，预计2018/19年生猪出栏量为Table_Contacter联系人：郑颖欣021-607506072400/2900万头，预计2017-18年EPS分别为1.10/1.27元，买入评级。zhengyingx

7、in@gf.com.cn牧原股份：成本优势突出，出栏增速继续领跑行业，预计2017/18年，联系人：熊靓010-59136623公司出栏量为750万头/1100万头，EPS为2.23元/2.39元，买入评级。xiongjing@gf.com.cn风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/16行业跟踪

8、农林牧渔目录索引市场表现：农业板块跑赢大盘0.4个百分点.......................................................................4农产品价格跟踪.

9、.................................................................................................................4畜禽产品价格：猪价环比维持不变，禽价环比上涨5.9%..........................................4原材料价格：玉米国内现价小幅上涨，豆粕国内现价小幅下跌................................