存量与交易篇：2017年地方债市场全景扫描

《存量与交易篇：2017年地方债市场全景扫描》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、2018年01月2017年地方债市场全景扫描——存量与交易篇专题报告2018年第5期总第543期内容摘要评级业务部陈航自2009年地方债试点发行以及2015年正式自发自还以电话：010-88090145来，存量地方债呈现以下三大特点：邮件：chenhang@chinaratings.com.cn（1）截至2017年末，全国地方政府债券存量规模为14.74万亿元，为全市场存量规模最大的债券品种，江苏省邵威存量地方政府债券规模居全国首位；电话：010-88090224（2）经过三年的置换，地方政府债券成为地方政府债务邮件：shaowei@chinaratings

2、.com.cn的最主要构成形式，占比达88.60%，地方政府债务逐步公开化、显性化；贾赢（3）各地方政府地方债期限结构较为均匀，2018电话：010-88090216年、2019年及2020年到期规模分别为0.84万亿元、1.30万亿元邮件：jiaying@chinaratings.com.cn及2.04万亿元集中偿付压力不大。2017年地方政府债券交易亦呈现以下三个特点：苏锦河（1）投资人结构仍较为单一，以商业银行为主，持有比电话：010-88090097例接近78%，交易型投资者持有比例仍较低；邮件：sujinhe@chinaratings.com.cn

3、（2）受市场资金偏紧及地方债收益相对偏低影响，2017年地方债交易量大幅缩减；剩余期限在0~5年的地方债交易相对活跃；客户服务部（3）地方债的交易利差大致在42BP~50BP之间，各期限电话：010-88090123的表现基本一致。邮件：cs@chinaratings.com.cn中债资信是国内首家以采用投资人付费营运模式为主的新型信用评级公司，以“依托市场、植根市场、服务市场”为经营理念，按照独立、客观、公正的原则为客户提供评级等信用信息综合服务。公司网站：www.chinaratings.com.cn电话：010-88090001地址：北京市西城区金融大

4、街28号院盈泰中心2号楼6层2017年地方债市场全景扫描—存量与交易篇一、存量地方政府债券分析（一）地方债存量规模统计截至2017年末，全国地方政府债券规模为14.74万亿元，为全市场规模最大的债券品种；其中江苏省存量地方政府债券规模居全国首位；地方政府债券是地方政府债务的最主要构成形式，占比88.60%根据中债资信统计，截至2017年末，全国存续地方政府债券规模为14.74万亿元，为全市场规模最大的债券品种；随着债券余额基数不断扩增及置换工作接近尾声，2017年地方债存续余额增长速度为38.73%，相较2015年和2016年315%和120%的增速，增速进

5、一步下降。从债务结构看，截至2017年11月末，全国地方政府债务余额为16.59万亿元，其中地方政府债券14.70万亿元，占比88.60%，地方政府债务逐步公开化、显性化。图1：近年地方政府债券存量余额及债券支数情况160,0004,000140,0003,500120,0003,000100,0002,50080,0002,00060,0001,50040,0001,00020,000500002014201520162017规模存量债券支数1资料来源：Wind资讯，中债资信整理分区域看，存续地方政府债券规模排名前三位分别为江苏、山东及四川，其中江苏存续地

6、方债规模达1.09万亿元；存续规模最小的是西藏，仅为86.81亿元。图2：截至2017年末不同区域存续地方政府债券发行情况（亿元）12017年地方债市场全景扫描—存量与交易篇11,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000江山四浙广贵湖云辽湖河河内陕安福上广重北江天黑吉新山甘宁海大青宁青厦深西苏东川江东州南南宁北南北蒙西徽建海西庆京西津龙林疆西肃波南连海夏岛门圳藏古江资料来源：Wind资讯，中债资信整理（二）存量债券类型分析存量一般债占比接近六成，政府性基金收入增长较差的区域如内蒙古、新疆其

7、存量一般债占比较高截至2017年末，从偿债资金来源看，于2012~2014年试发行的地方政府债券未区分债券偿还资金来源，余额为0.50万亿元（占比3.39%），2015年之后发行的地方政府债券中一般债余额为8.76万亿元（占比59.43%），专项债余额为5.48万亿元（占比37.17%）。政府性基金收入增长较差区域一般债券占比较高，表现较为突出的区域为内蒙古、新疆及青海，存续债券中一般债券占比分别高达82.63%、81.30%及79.41%，东三省一般债占比亦均超过72%；专项债占比方面，政府性基金收入在财力中占比较高的区域其专项债券占比相对较高，表现突出的

8、为天津、厦门、北京、上海、福建等区域，专项债占比均超