传媒行业2017年中期投资策略：移动化、社交化趋势延续，商业模式成熟、低估值的市场份额领导者为首选股

《传媒行业2017年中期投资策略：移动化、社交化趋势延续，商业模式成熟、低估值的市场份额领导者为首选股》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、kl证券研究报告

2、行业研究传媒互联网【联讯传媒中期策略】移动化、社交化趋势延续，商业模式成熟、低估值的市场份额领导者为首选股2017年07月10日投资要点移动化、社交化趋势延续，流量进一步向头部的集中，利好市场份额领导者增持(调高)用户由PC端向移动端迁徙的趋势仍在延续。QQ和Facebook的1Q17数分析师：陈诤娴据显示移动端的MAUs环比持续录得正增长。买量的时代已成为过去式，执业编号：S0300516090001流量进一步向头部集中，随用户（付费）习惯，头部资源有望进一步溢价，电话：邮箱：chenzhengxia

3、n@lxsec.com该等趋势利好市场份额领导者。价值回归，商业模式成熟、低估值的市场份额领导者为首选股行业表现对比图(近12个月)15%经过约两年调整，传媒板块估值已处于5年以来的新低，对应2017年板块5%平均PE约38x，市场份额领导者落至25x-30x的区间，估值为A股TMT-4%板块中最低。我们认为底部是由价值投资者铸就，首选股特质为具成熟商业-14%模式、低估值的市场份额领导者。建议关注光线传媒（300251.SZ，买入）、-24%万达电影（002739.SZ买入）、上海电影（601595.SH，未评级）和三

4、七互16-0716-1017-0117-0417-07沪深300传媒娱（002555.SZ，买入）。资料来源：聚源电影：票房增速触底反弹，渗透率具提升空间2017年上半年全国电影总票房263亿元，同比增速为11%，较2016年的3%已有回升。我们认为，中长期来看中国票房具提升空间。2016年中国的人均观影频次为0.98次/年，同期北美为3.8次/年，仅为同期北美的26%。游戏：现象级产品激活移动游戏进入高速成长期2016年中国移动游戏市场规模912亿，同比增速为62%。随腾讯（700.HK）和网易（NTES.O）为代表

5、的传统端游企业大规模进军手游市场，以及长通勤时间和快生活节奏使得玩家对游戏移动化的需求加深。我们认为移动游戏未来三年仍将保持高速增长态势。移动互联网：短视频作为次时代的图文，广告营销价值将不断释放移动互联网领域，我们重点推荐子行业短视频。目前短视频已经成为内容创业和社交平台的重要传播方式之一，其快速发展得益于移动互联网的深入普及和粉丝经济的兴起，随着信息化时代的内容大爆炸，人们已经不再满足以图文为主的内容展示方式，以视频为主的新的内容展示方式以直观、生动等优势开始更加受到人们的青睐。因此，继图文之后，短视频将成为移动互联

6、网的主导内容形态之一，短视频在移动端广告的市场份额将持续增长，预计2020年短视频内容消费贡献的广告营收是2016年的10倍，规模将达到600亿元。风险提示政策监管进一步趋严。请务必阅读最后特别声明与免责条款www.lxsec.com1/21行业研究。。。。。。。。。。目录一、价值回归，商业模式成熟、低估值的市场份额领导者为首选股..................................................................4（一）1H17传媒板块行情回顾...............

7、.......................................................................................................4二、电影：票房增速触底反弹，渗透率具提升空间...............................................................................................5（一）1H17年中国电影市场回顾：票房增速回落，海外引进片成票房主力........

8、...........................................5（二）院线：影院建并购加剧，但银幕单产持续下降.....................................................................................6三、电视剧：IP效能释放，现实题材回暖............................................................................................

9、.................8（一）17年上半年电视剧市场：收视主力军地位稳固，革命抗战剧播出量级高居首位..........................................8（二）2017年下半年电视剧市场展望：IP效能释放，现实题材回暖.....................