国内宏观周报：7月进出口增速缘何回落

《国内宏观周报：7月进出口增速缘何回落》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、[Table_MainInfo]┃研究报告┃国内宏观周报（8月7日-8月13日）2017-8-13中国经济

2、周报7月进出口增速缘何回落？报告要点[Table_Author]分析师赵伟（8621）68751859热点：出口增速回落属于单月扰动，出口改善对经济的支撑逻辑并未改变zhaowei4@cjsc.com.cn7月进出口数据双双低预期回落，再次引起市场对出口改善持续性的担忧；这执业证书编号：S0490516050002种情形4月也曾出现过，当时市场普遍认为出口修复“拐点”已现，后被证伪。联系人张蓉蓉（8621）68751610近期公布的7月进出口同比增速数据双双低于预期和前值，再次引发

3、市场对出zhangrr@cjsc.com.cn口改善持续性的担忧。7月出口增速回落，或与6月反弹过高带来的部分透支有关。这种情形4月也曾出现，当时一度引发市场看空出口修复的持续性、认联系人顾皓卿为出口修复的“拐点”已现。5、6月出口继续改善，“拐点论”观点被证伪。（8621）68751610综合外需和出口领先指标进行判断，出口链改善的逻辑并未发生改变，下半年guhq1@cjsc.com.cn出口增速总体仍将保持高位、对国内经济继续提供支撑。从海外主要经济体需联系人杨靖凤求来看，美国、欧洲、东盟和日本经济景气仍高，我国对这些地区的出口增速（8621）68751636仍在趋势性修复通道；从出口

4、领先指标来看，我国PMI新出口订单和外贸先导yangjf@cjsc.com.cn指数仍在趋势性好转，出口链改善的逻辑并未发生改变。综合外需和出口领先指标进行判断，下半年出口增速总体仍将保持高位，对国内经济继续提供支撑。[Table相关研究_Doc]高频数据：菜价继续上涨、肉价止跌回升；人民币延续涨势；商品期货上涨《环保限产对经济有何影响？》2017-8-6【通货膨胀】蔬菜价格继续上涨、猪肉价格止跌回升。上周蔬菜价格周环比上《不一样的“周期”，不一样的库存表现》涨2.4%（前周环比上涨2.8%），猪肉价格上涨0.6%（前周环比下跌0.2%）。2017-7-30【汇率表现】美元指数下跌，人民

5、币延续涨势。上周，美元指数下跌0.4%至《“租购同权”对地产市场有何影响？》2017-7-2293.1；人民币兑美元继续上涨至6.67；离岸、在岸人民币日均价差169个基点。【商品期货】商品期货上涨，能源化工和工业品领涨。上周，南华综合指数周环比涨幅1.0%，其中能源化工和工业品指数领涨，周环比涨幅分别为2.6%和1.2%。细分品种来看，动力煤、焦煤和玉米领涨，沥青、铁矿石、豆粕领跌。中观行业：地产销售整体平稳；高炉开工率小幅回升；发电日均耗煤增速回升下游：地产销售面积整体平稳，土地市场量跌价涨。上周，30城商品房成交周环比下跌4.0%，一线跌幅较大；土地供应量跌价涨，三线城市土地溢价率

6、回落。中游：钢价继续上涨，高炉开工率小幅回升；水泥价格下跌、玻璃价格上涨。有色金属价格多数上涨，其中，铝、锌领涨；橡胶价格、PTA价格均有所上涨。上游：焦煤、动力煤价格均持平前周，六大发电集团日均耗煤量增速回升。国际原油价格与国内油价走势分化；LME铅、锌、铜、铝3个月期货价格均上涨。风险提示：1.宏观经济或监管政策出现大幅调整；2.海外经济政策层面出现黑天鹅事件。请阅读最后评级说明和重要声明1/21[Table_PageHead]中国经济

7、周报目录国内热点...................................................................

8、....................................................................47月出口增速回落为单月扰动，出口改善逻辑并未改变..........................................................................................4物价指标：CPI同比不及预期，主要受猪肉和鲜果拖累.........................................................................................

9、6进出口数据：出口增速回落属短期波动，修复仍是趋势.........................................................................................7财政数据：收入增速继续改善，财政发力空间充足...........................................................................