纺织服装行业：进入旺季，抓优质龙头！

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1、[Table_证券研究报告〃行业研究〃Industry1]纺织服装[Table_Industry]纺织服装[Table_Main]行业进入旺季，抓优质龙头！[Table_Author2017]年10月15日增持(维持)证券分析师马莉执业证书编号：S0600517050002投资要点021-60199793马莉看行业：本周从三季度电商、出口、零售数据谈行业。mal@dwzq.com.cn证券分析师陈腾曦1、电商行业收入利润Q4占比极高！关注新模式两龙头——跨境通、执业证书编号：S0600517070001南极电商：021-601

2、99793chentx@dwzq.com.cn（1）Q4行业热点事件密集：海外“黑五”、“圣诞”爆发力不可小证券分析师林骥川觑，国内“双十一”、“双十二”双节严阵以待。执业证书编号：S0600517050003（2）行业竞争核心：流量运营与供应链组织，能在流量运营和供应021-60199793链组织两端确立优势，则能够取得超越行业的成长速度，加之新模式linjch@dwzq.com.cn个股三季报高增长，进一步提升市场关注度，继续推荐龙头跨境通、南极电商。[Table_PicQuote]行业走势2、出口数据复苏，外部环境稳定，利

3、于行业龙头发挥竞争优势：919%月出口数据显著复苏，纺织品/鞋类出口同比增长16.18%/4.59%，三13%季度纺织品/鞋类出口同比增长3.61%/1.96%。具体考虑对生产型企业6%影响，我们认为纺织制造龙头企业凭借自身规模优势、全球化产能布-1%局以及规范的环保措施将享受更多出口复苏红利。纺织制造类企业中-8%提示重点关注色纺龙头——华孚时尚。2016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/08-15%纺织服装

4、沪深3003、品牌端双节叠加、终端大热，关注效率领先的改革先锋——太平鸟（1）16Q4品牌零售端基数较高，17Q4品牌线下零售同比增长迎来[Table_相关研究Report]真正考验，表现或将分化，看好龙头。1．纺织服装周观点：电商新零（2）品牌电商增长或将再超预期：一来，线下品牌本身在流量运营售、品牌服饰全线上涨，验与供应链组织上存在巨大优势，17H1各品牌线上收入增速爆发可侧证前期观点-20170918面验证我们的观点；其次、与阿里战略与流量扶持有关。线上、线下2．纺织服装周观点：跌幅倒数均看好效率领先的龙头企业，继续推荐太

5、平鸟：第一板块请加强配臵！理由、主线、标的大汇总！持续关注的主线及标的：-201709103．纺织服装行业中报总结：上1）提升行业效率的新模式：南极电商、跨境通、开润股份、搜于特半年跌幅第一板块如何操作2）效率提升的品牌龙头：太平鸟、歌力思、海澜之家、森马服饰、富安——配臵时机已到！-20170905娜4．江南布衣17财年年报点评：3）制造业水准全球领先，配臵龙头，华孚时尚、江苏国泰、航民股份主品牌收入提升成为亮点，效率提升带动业绩超预期增风险提示：宏观经济增速放缓导致终端消费疲软；原材料价格波动长-201709045．纺织服

6、装周观点：上半年跌幅第一板块配臵时机已到来！-201709041/29东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_行业跟踪周报Yemei]图表目录图表1：主要纺服出口数据.......................................................................................6图表2：百家大型零售企业服装类零售额当月同比...............................................6图表3：50家大型零售企业服装类零

7、售额当月同比..............................................6图表4：各上市公司线上、线下收入、占比及增长速度（单位：亿元）...........7图表5：板块本周及年初以来走势.........................................................................11图表6：板块单周涨跌幅前十的股票（%）..........................................................11图表7

8、：板块单月涨跌幅前十的股票（%）..........................................................12图表8：全国百家重点大型零售服装类企业零售额同比（%）.....................