房地产行业：pe估值窄幅波动下，板块投资仍以结构性行情为主

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1、行业跟踪

2、房地产证券研究报告Table_Title房地产行业Table_Grade行业评级持有前次评级持有报告日期2017-12-04PE估值窄幅波动下，板块投资仍以结构性行情为主Table_Summary上周政策情况：扬州调控升级，江西、沈阳推动租赁同权Table_Chart相对市场表现上周，扬州调控升级，本地居民限购3套新建商品住房，同时限售期限房地产沪深300由2年延长至3年。此外，江西、沈阳等地出台租赁支持政策，政策的着力18%点主要在于需求端保障承租人权益，进一步落实租购同权。7%上周成交情况：热点城市推盘显著放量，带动成交面积环比上涨-4%根据Wind收集的各主要城市房管

3、局公布的成交面积显示：上周，我们-15%2016-122017-042017-082017-11监测的39个城市商品房成交面积646.01万方，环比上涨26.56%，同比下滑9.80%，其中4个一线、13个二线、22个三线城市环比分别上涨77.98%、Table_Author分析师：乐加栋S026051309000119.79%、14.54%。一线城市成交上涨显著主要受广州拉动，新批预售增多021-60750620以及增城区回迁房集中网签推动广州成交环比大涨212%。二线城市中，南lejiadong@gf.com.cn京、杭州涨幅显著，环比分别涨240%、56%，也均是受推盘放量带动，南

4、分析师：郭镇S0260514080003京11月新推盘规模创17年以来新高，杭州上周也新增可售房源3214套，在010-59136622热点城市去化依旧较高的情况下，年底房企加大推货力度会带动成交继续guoz@gf.com.cn改善。分析师：李飞S0260517080010推盘方面，上周，全国11城市推盘量环比上涨30.7%，年底冲业绩，gflifei@gf.com.cn新批预售供应以及房企推盘力度明显加大。供给放量带动库存小幅上行，全国11城市库存指数环比上涨0.46%。供需同时上涨的背景下，去化周期保持稳定，11城市住宅去化周期维持在8个月左右。Table_Report相关研究：房地

5、产行业:低基数下11月成2017-11-27行业周观点：PE估值窄幅波动下，板块投资仍以结构性行情为主交增速或改善，但不改基本面从历史经验来看，政策方向的变化与库存周期有关，政策宽松的前提下行趋势是库存迅速抬升及房价持续下降。在当前市场低库存的状态下，政策周期房地产行业:政策维持调控状2017-11-20被熨平，供需调控或常态化。基本面方面，去年四季度开始的一二线调控态，行业基本面加速下行造成四季度低基数，从这个角度来看，一二线成交增速下降基本见底，但房地产行业17年10月市场月2017-11-16对三四线而言，基本面刚刚处于量跌前期，18年成交负增长比较确定。板报:成交热度加速下行，

6、土地块投资方面，景气度高位下行，加上行政限价压缩了企业利润率，板块PE供需量创年内新高难以扩张，但低库存的新常态下，行业软着陆周期属性下降（房价难以大幅下跌，行业风险降低），估值底部也有支撑，未来PE估值更多的呈现窄幅波动，这种背景下，我们认为板块投资仍然是以结构性行情为主，关注业Table_Contacter绩增长确定性强及NAV估值折价较高的标的。广发地产组合：上周广发地产组合包括光大嘉宝、广宇发展、新湖中宝、阳光城、蓝光发展和东百集团。本周广发组合保持不变。风险提示政策调控力度进一步加大。行业销售回落快于预期。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/14行业跟踪

7、房地产目

8、录索引地产行业情况跟踪...............................................................................................................3上周政策情况..............................................................................................................3上周成交情况...................................................

9、...........................................................3上周库存情况..............................................................................................................6地产公司市场表现跟踪...............................