轻工制造行业跟踪报告：造纸回调不改长期向好，关注家具板块地产后周期效果

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1、行业跟踪

2、轻工制造证券研究报告Table_Title轻工制造行业Table_Grade行业评级买入前次评级买入报告日期2017-08-14造纸回调不改长期向好，关注家具板块地产后周期效果Table_Summary广发轻工造纸行业周度观点：Table_Chart相对市场表现本周（文内本周均指8月7日至11日）受中钢协发声“降温”钢价等轻工制造沪深300事件影响，以有色、钢铁为代表的周期性行业股价回调，周期股走弱对造9%纸板块产生一定利空影响，后半周大部分造纸企业股价均出现回调，但环1%保核查常态化以及供给侧改革进程并未放缓，龙头纸企盈利能力有望随产-7%能

3、集中度提升不断加强，纸价在成本端上涨压力驱动下存进一步上升空间。-15%随着中报陆续披露，市场投资风格或向三季报超预期及18年估值切换个股2016-082016-122017-042017-08转移，看好估值与增速更加匹配的高成长价值股投资价值。造纸：短期板块受周期行业回调影响出现阶段性调整Table_Author分析师：赵中平S02605160700050755-23953620市场情绪角度而言，短期造纸板块在周期股带动下或出现阶段性调整，zhaozhongping@gf.com.cn但造纸行业排污许可证制度持续发酵，三季度进入不合格产能关停期，环保

4、核查持续保持高压态势，京津冀及周边“2+26”城市环保整治和8月7日开启的第四次环保督查显示出环保力度不断加码，因对环保督查意见整改Table_Report相关研究：不力，天津市东丽区、津南区副区长陈波均被免职，官员环保问责力度超轻工制造行业:关注高成长价2017-08-06预期。造纸行业小产能清退进度或将提速，纸价在成本端上涨压力驱动下值股，积极布局市场估值切换存进一步上升空间。轻工造纸行业月报（2017年82017-08-04月）:品牌营销助力舒达腾飞，家具：关注三季度终端门店销售情况，待中报披露后谋定而动研发卡位泰普尔后发先至市场普遍担忧地产周期

5、下行对家具板块影响滞后体现，已披露中报业轻工制造行业:环保趋严供给2017-07-25绩上市公司股价大多表现不佳，上游、中游大宗产品价格上涨给下游家具受限借鉴美国龙头加速成长，企业运营带来压力，建议待中报披露后谋定而动。二季度家具行业销量增周期拉长估值有望抬升速维持强势，预计三季度可能开始受到去年房地产政策收紧对地产后周期行业的影响，基于去年三季度家具行业增长高基数，家具企业三季报表现或难超预期。为掌握第一手调研信息，近期我们将再次走访三四线城市家Table_Contacter联系人：汪达010-59136610具门店，考察定制家具、软体等成品家具市场三

6、季度销售情况，在与5月wangda@gf.com.cn份草根调研数据对比的同时积极寻找家具市场未来潜在超预期增长点。风险提示经济增速超预期下滑导致消费行业需求萎缩；主要原料价格过快上体育产业市场化推进行政干预风险较大。重点公司盈利预测：股价（元EPS（元/股）PE公司简称评级/股）2016A2017E2018E2016A2017E2018E顾家家居买入52.131.3942.1712.92033.9624.0117.85晨光文具买入16.960.5360.6430.80533.9726.3821.07太阳纸业买入8.250.4170.6600.8441

7、6.0312.509.77晨鸣纸业买入16.121.0661.7201.9949.729.378.08Table_Excel1Table_Excel1数据来源：公司财务报表，广Table_Excel1发证券发展研究中心识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/54行业跟踪

8、轻工制造目录索引一、造纸——国废价格大幅上涨，包装纸价格普涨............................................................5（一）造纸行业最新价格速递.....................................

9、...............................................5（二）行业关键要闻...................................................................................................5（三）造纸行业数据周度跟踪....................................................................................5二、家具——REHOME北京蓝港店开业启幕，携手迪

10、士尼重新定义家居......................15（一）行业关键要