食品饮料行业2017年三季报业绩前瞻：3q17白酒营收增速有望上行，非白酒争奇斗艳

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1、行食品饮料业报食品饮料行业2017年三季报业绩前瞻2017年10月18日告3Q17白酒营收增速有望上行，非白酒争奇斗艳强于大市（维持）投资要点摘要：食品饮料景气度持续向好，白酒延续快速增长，乳品复苏仍在加行行情走势图速，肉制品、调味品需求改善，小品类机会纷呈。从三季报角度，建议重点业20%沪深300食品饮料关注四类品种：1）业绩增长持续性好，18年估值上行天花板仍较高品种，主要是伊利、桃李、大北农、洋河；2）业绩增长持续性好，业务风险小，动15%18年估值仍处相对合理区间品种，如茅台、安琪、绝味、海天；3）或受益10%态于市场风格变化

2、，多题材型品种，如三全；4）估值贵，但当前仍有高增长5%跟趋势的品种，如汾酒、酒鬼酒、水井坊、舍得。0%踪-5%茅台、五粮液报表加速，次高端维持高增速。3Q17行业有望延续快速Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17增长，高端茅台、五粮液均加速增长，国窖1573增速环比有下滑但前三季报应仍接近50%，次高端的水井坊、舍得、梦之蓝、青花30年、古井8年均相关研究报告告有望维持40%+的同比增速，消费升级加茅五前期持续控量挺价拉升作用仍《行业周报*食品饮料*业绩释放支撑明显。200元以下价格带产品增速总体稳定。个股来看，估计3Q1

3、7茅台、估值修复，三季报行情或将至》水井坊、汾酒营收增速在40%以上，五粮液、酒鬼酒、舍得、老窖营收增速2017-10-15《行业周报*食品饮料*三季报超预期均在20%以上。3Q17预测净利增速由高至低分别为：沱牌舍得（+189%）、仍可能是主基调》2017-10-08山西汾酒（+93%）、水井坊（+71%）、贵州茅台（+58%）、老白干酒（+40%）、《行业周报*食品饮料*关注补涨和性酒鬼酒（+38%）、五粮液（+27%）、泸州老窖（+19%）、洋河股仹（+18%）、价比，估值切换有望提前》2017-09-24古井贡酒（+14%）。《

4、行业周报*食品饮料*短看三季报，长看新格局》2017-09-18大众品持续复苏，细分龙头正加速成长。液态奶行业在高景气度下竞争《行业周报*食品饮料*迎接中秋&国趋缓，仹额加速向龙头集中，伊利3Q17营收增速或维持15%高位，低端白庆旺季，验证需求成色》2017-09-10奶补贴下降或推动净利同比+41%，业绩增速重回快车道。肉制品需求改善，证且成本红利继续释放，头利改善&吨利上升推动双汇3Q17盈利能力环比继证券分析师券续修复，预计3Q17营收同比-5%，但净利同比+6%。调味品受益餐饮回暖研文献投资咨询资格编号&产品升级，整体景气度

5、仍高，海天、中炬正趁上游涨价之际加大费用投入S1060511010014究以收割行业仹额，预计3Q17营收分别同比+20%、18%，净利分别同比0755-22627143+25%、24%。报WENXIAN001@PINGAN.COM.CN告小品类强弱分野，部分个股业绩持续性仍好。桃李面包3Q17净利同比研究助理+29%，打破投资者对扩张持续拖累业绩的担忧，18-19年或保持30%以上业绩增速。大北农战略转型阵痛已过，业务趋势向上，预计3Q17净利同比刘彪一般从业资格编号S1060117050002+61%。三全调整初显成敁，觃模敁应推

6、动净利率持续提升，3Q16低基数0755-33547353下预计3Q17净利同比+176%。绝味业务稳步拓展，成本利好及3Q16低基LIUBIAO018@PINGAN.COM.CN数下，预计3Q17净利同比+56%。安琪受环保核查影响，营收增速或有所回落，但成本端仍然有利，预计3Q17净利同比+43%。围绕3Q17业绩，建议重点关注四类品种：1）业绩增长持续性好，18请通过合法途径获取本公司研究报年估值上行天花板仍较高品种，主要是伊利、桃李、大北农、洋河；2）业告，如经由未经许可的渠道获得研绩增长持续性好，业务风险小，18年估值仍处相

7、对合理区间品种，如茅台、究报告，请慎重使用幵注意阅读研安琪、绝味、海天；3）或受益于市场风格变化，多题材型品种，如三全；4）究报告尾页的声明内容。估值贵，但当前仍有高增长趋势的品种，如汾酒、酒鬼酒、水井坊、舍得。风险提示：消费增速低于预期；重大食品安全亊件；原料成本涨幅超预期。请务必阅读正文后免责条款食品饮料·行业动态跟踪报告正文目录一、三季报业绩，精选低估龙头&成长股...........................................................................5二、白酒报表持续

8、高增，大众品龙头加速成长..................................................................72.1白酒：茅台、五粮液报表加速，次高端维持高增