机械行业10月月报：q3业绩继续改善，行业利差窄幅波动

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1、2017年11月2日机械行业报告Q3业绩继续改善，行业利差窄幅波动——机械行业10月月报李春驰兴业研究分析师摘要：本期我们对2017年初以来机械行业信用债发行、利差情况进行统计。1-10月，机械行业信用债共发行55只，发行规模合计635.4亿元，到期偿还规模合计927.84亿元，净融资额为-292.84亿元。与2011年以来历年情况相比，今年的发行规模有明显回落，而净融资额则大幅下滑。1-10月，机械行业信用债的行业利差整体呈现窄幅波动状态，在申万一级行业中处于中等水平，波动区间为90-130BP，目前行业利

2、差低于波动区间均值。数据跟踪：通用设备、专用设备1-9月主营业务收入累计同比分别为9.6%、10.8%，利润累计同比分别为15.8%、24.5%，行业整体持续回暖。工程机械方面，挖掘机9月平均开机小时数为137.1小时，同比上升2.3%；9月销量10496台，同比增长92.3%。9月下游需求同比增速有所回落，成本压力仍处于高位。行业动态：工信部公布2017年智能制造试点示范项目名单；铁总近期公布中国标准动车组有关设备招标项目。1○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明机械行业月报发债主体跟踪：本月

3、机械行业新发债券5只，月报期内无发债主体评级变动，机械行业信用利差小幅上升，超额利差基本稳定。公司动态方面，巨轮智能新增借款超过上年净资产的20%，沈机股份出售旗下资产至沈机集团，华昌达拟收购瑞典RSP公司，中信重工拟收购科佳信60%股权，杭氧股份收购江氧股份剩余30%股权，大连机床下属两家子公司被债权人申请重整；此外，多家公司披露2017年三季报，大部分公司的盈利情况继续改善。2○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明机械行业月报一、1-10月机械行业信用债发行偏少、利差窄幅波动本期月报中，我们对20

4、17年初以来机械行业信用债的发行规模、利差波动情况进行统计。1-10月，机械行业信用债共发行55只，发行规模合计635.4亿元，到期偿还规模合计927.84亿元，净融资额为-292.84亿元。与2011年以来历年机械行业信用债的发行情况相比，今年的发行规模有明显回落，而净融资额则大幅下滑。1-10月，机械行业信用债的行业利差整体呈现窄幅波动状态，在申万一级行业中处于中等水平，波动区间为90-130BP。目前机械行业的信用利差低于年初以来的均值，处于较低水平。图表1：机械行业历年信用债发行规模及净融资额情况1,5

5、001401201,000100805006040020-5000发行规模-机械(亿元)净融资额-机械(亿元)发行只数（右）数据来源：Wind，兴业研究3○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明机械行业月报图表2：机械行业利差2017年初以来窄幅波动平均值最新值250200150100500采掘传媒电子钢铁化工汽车通信房地产计算机电气设备纺织服装公用事业国防军工机械设备家用电器建筑材料建筑装饰交通运输农林牧渔轻工制造商业贸易食品饮料休闲服务医药生物有色金属数据来源：Wind，兴业研究二、数据跟踪1、子行

6、业收入、利润：同比增速小幅回落由于基数的抬升，机械各子行业2017年1-9月的营收、利润同比增速较上月继续小幅回落，其中通用设备、专用设备的主营业务收入累计同比分别为9.6%、10.8%，利润累计同比分别为15.8%、24.5%，2017年全年仍维持较高水平。图表3：子行业收入、利润变化（2017年1-9月）子行业主营业务收入累计同比利润总额累计同比通用设备9.6%15.8%专用设备10.8%24.5%仪器仪表14.2%24.9%金属制品9.4%7.2%运输设备6.5%3.0%数据来源：Wind，兴业研究4○C

7、兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明机械行业月报图表4：通用设备营收和利润累计同比图表5：专用设备营收和利润累计同比253020251520101551005(5)0通用设备主营业务收入累计同比（%）专用设备主营业务收入累计同比（%）利润总额累计同比（%）利润总额累计同比（%）数据来源：Wind，兴业研究数据来源：Wind，兴业研究图表6：仪器仪表营收和利润累计同比图表7：金属制品营收和利润累计同比401435123010258206154105200仪器仪表主营业务收入累计同比（%）金属制品主营业务收

8、入累计同比（%）利润总额累计同比（%）利润总额累计同比（%）数据来源：Wind，兴业研究数据来源：Wind，兴业研究5○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明机械行业月报图表8：运输设备营收和利润累计同比86420(2)(4)(6)(8)(10)(12)运输设备主营业务收入累计同比（%）利润总额累计同比（%）数据来源：Wind，兴业研究2、工程机械行业：销量高增速的持续性再超预