机械行业11月月报：营收利润继续改善，挖机销量保持高位

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1、2017年12月4日机械行业报告营收利润继续改善，挖机销量保持高位——机械行业11月月报李春驰兴业研究分析师摘要：本月市场表现：11月机械军工行业信用债融资规模有所回升，当月净融资额23.25亿元，其中新发行规模71.5亿元。11月机械行业信用利差明显上升，高等级信用利差上升幅度较大，月报期内无发债主体评级变动。权益市场方面，11月机械行业整体表现不佳，子行业中涨幅居前的包括电梯、工程机械。行业数据跟踪：通用设备、专用设备1-10月主营业务收入累计同比分别为9.8%、10.6%，利润累计同比分别为14.6%、27

2、.1%。10月房地产、基建、制造业等投资增速均小幅回落。通用设备、专用设备10月出口交货值增速小幅回落。11月原材料价格继续上涨，成本压力有所加大。主要子行业跟踪：工程机械方面，挖掘机10月平均开机小时数为136.5小时，同比小幅下降0.4%；10月销量10541台，同比增长81.2%。高端制造方面，工业机器人产量保持高速增长，10月产量为9445台，当月同比增速为63.70%。煤机方面，1-10月煤炭固投1○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明机械行业月报增速为-8.50%，行业整体需求仍然低迷；而煤机

3、龙头受益于竞争格局优化，产值仍保持高速增长，其中中煤能源煤矿装备产值10月同比增长40.74%。轨交设备方面，运输设备制造业投资增速回落，铁路机车产量保持高速增长。行业动态：《铁路“十三五”发展规划》出台；十六部委联合印发《关于发挥民间投资作用推进实施制造强国战略的指导意见》。公司动态：柳工集团向柳工股份出售上海金泰股权，沈阳机床部分高管及董事收到证监会处罚，软控股份转让科捷机器人与科捷物流公司股权。2○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明机械行业月报一、11月市场表现回顾1、信用债市场回顾1.1、新增

4、债券11月机械军工行业信用债融资规模有所回升，当月净融资额23.25亿元。其中，11月新发行债券8只，发行规模合计71.5亿元，到期偿还4只，偿还规模合计48.25亿元。12月将有3只债券到期，偿还规模60亿元。图表1：机械军工11月新增债券一览发行总额发行利外部兴业债券代码债券简称起息日期到期日期债务主体（亿元）率（%)评级评分011758119.IB17徐工SCP0052017/11/32018/7/19徐工集团工程机械有限公司8.04.97AAA3011758121.IB17兵器SCP0032017/11/92

5、017/12/26中国兵器工业集团公司20.04.09AAA2+011754182.IB17徐工SCP0062017/11/132018/8/10徐工集团工程机械有限公司18.05.10AAA3143398.SH17中船012017/11/162022/11/16中国船舶工业集团公司11.05.00AAA2-143399.SH17中船022017/11/162024/11/16中国船舶工业集团公司9.05.20AAA2-143403.SH17三福012017/11/172022/11/17泰州三福重工集团有限公司1.

6、07.00AA4-143404.SH17三福022017/11/172022/11/17泰州三福重工集团有限公司1.57.10AA4-数据来源：Wind，兴业研究备注1：机械小组将于新债发行日之前对机械军工行业所有新发债进行评分，同时给出参考收益率，详见兴业研究每日新债报告。备注2：图表中仅列示本月成功发行的新增债券，不包含取消或推迟发行的债券。1.2、利差走势月报期内，机械行业信用利差明显上升，其中高等级信用利差上升幅度较大。截至11月29日，机械行业AAA的信用利差为79.35BP，较10月底上行20.23BP；

7、机械行业AA+的信用利差为122.07BP，较10月底上行17.64BP；机械行业AA的信用利差为214.89BP，较10月底3○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明机械行业月报上行2.93BP。横向对比，各行业信用利差11月均明显上行，其中机械行业上行幅度相对较小，仍然呈现窄幅波动态势。图表2：机械行业信用利差走势290.0240.0190.0140.090.040.0机械设备机械设备AAA机械设备AA+机械设备AA数据来源：Wind，兴业研究注：指标使用兴业研究利差指数（中位数）图表3：信用利差11月走

8、势行业对比平均值最新值170150130110907050采掘传媒电子钢铁化工汽车通信房地产计算机电气设备纺织服装公用事业国防军工机械设备家用电器建筑材料建筑装饰交通运输农林牧渔轻工制造商业贸易食品饮料休闲服务医药生物有色金属专用设备通用机械数据来源：Wind，兴业研究1.3、评级变动月报期内未发生评级变动。4○C兴业研究版权所有使用前请参阅最