证券行业2017年三季报综述：业绩环比改善，推荐精选个股

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1、证券业行谨慎推荐（维持）证券业2017年三季报综述业风险评级：中风险业绩环比改善，推荐精选个股深度2016年11月07日投资要点：业绩环比改善。行业整体前三个季度分别实现营业收入710.98亿元、李隆海725.98亿元、800.58亿元；净利润分别为356.46亿元、339.18亿元、380.38SAC执业证书编号：亿元。行业整体在第三季度的营收、净利润均实现环比改善，且数值达S0340510120006到年内新高。电话：0769-22119462经纪业务：量价齐跌，佣金率有望企稳。2017年前三季度，日均成交额为4593亿元，同比下滑11.59%。行业整体

2、净佣金率由2016年四季度的彭著华0.035%下探至2017年三季度额0.031%，下滑幅度达到11.43%。目前行业SAC执业证书编号：S0340115070088整体的净佣金率接近万三，下调净佣金率带来的边际效应逐步下降，近电话：0769-22110925两年来环比下滑幅度呈现逐步缩减的趋势，未来净佣金率有望趋稳。行投行业务：IPO保持较快增长，债券承销业务有所企稳。前三季度，首业发实际募集资金达到1758亿元，同比增长128.91%。证券公司承销的研债券规模为32792亿元，同比下滑13.78%，第三季度债券承销规模达究到14922亿元，几乎等于上半年的

3、业务规模，债券承销业务逐步企稳。行业指数走势资管业务：通道步入下滑通道。三季度末，券商资管总规模达到17.01万亿元，相比于年初下滑1.72%。其中，定向资管规模近三个季度分别为16.06万亿元、15.44万亿元、14.73万亿元，二三季度环比下滑分别为3.86%、4.64%，呈现出加速下滑迹象。自营业务：自营规模增长明显，收益率有所提升。规模方面，28家上市券商自营规模合计达到17961亿元，相比于2016年末增长9.06%，股市行资料来源：东莞证券研究所，Wind情大为改观，使得收益率有所提升。26家上市券商的自营业务收益合计达到576.52亿元，同比增

4、长25.86%。其中19家上市券商自营业务收益实现同比增长。证投资策略：对行业给予“谨慎推荐”评级。个股上请关注华泰证券、广券发证券、兴业证券、长江证券。研风险提示。市场系统性风险，牌照放开。究重点公司盈利预测及投资评级（2017/11/07）报股价EPS（元）PE股票名称评级告（元）2016A2017E2018E2016A2017E2018E广发证券17.901.051.091.1917.0516.4215.04谨慎推荐华泰证券20.090.880.860.9322.9523.3621.60谨慎推荐兴业证券7.890.310.350.4025.6122.5

5、419.73谨慎推荐长江证券8.940.440.390.4420.3222.9220.32谨慎推荐资料来源：东莞证券研究所、Wind本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。证券业2017年三季报综述目录1.业绩概览...........................................................................................................................................

6、........................32.主要业务分析..........................................................................................................................................................52.1经纪业务：量价齐跌，佣金率有望企稳............................................................................

7、.......................52.2投行业务：IPO保持较快增长，债券承销业务有所企稳.......................................................................92.3资管业务：通道步入下滑通道，转型正在进行.....................................................................................112.4信用业务：两融规模逐步上升，股票质押业务规模保持稳定.....................

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