汽车及零部件行业：汽车板块剧烈动荡，行业发展变数巨大，宜静不宜动

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1、证券研究报告2017年12月4日汽车及零部件汽车板块剧烈动荡行业发展变数巨大宜静不宜动行业动态目标P/E(x)股票名称评级价格2017E2018E行业近况华域汽车-A推荐31.0012.211.2上周市场继续调整，沪深300指数下跌2.6%，A股汽车整车板块宇通客车-A推荐30.5013.812.5下跌2.2%，汽车零部件板块下跌0.8%。广汽集团-A推荐28.9016.012.6星宇股份-A推荐55.0030.924.5个股方面：A股方面，金龙汽车以5.4%涨幅领涨，比亚迪以10.4%潍柴动力

2、-A推荐12.5010.19.3的跌幅领跌。H股方面，潍柴动力H股以0.1%的涨幅领涨，永达万里扬-A推荐18.0019.416.3汽车以8.6%的跌幅领跌。精锻科技-A推荐22.0024.719.4银轮股份-A推荐12.4023.416.9评论广汽集团-H推荐25.5011.28.6上周市场剧烈调整。A股汽车板块蓝筹股继续普跌，成长股有所吉利汽车-H推荐33.5021.514.9反弹；H股汽车板块普跌，其中经销商跌幅居前，对于重卡板块分歧巨大；此外，MSCI成分股的调整也使得长安B、敏实等相关

3、个股股价动荡、交易放量。往前看，对于重卡板块，我们认为最大的变数是“十九大”后投资需求如反弹能否拉动重卡需求；对于经销商板块而言，我们认为最大的变数是银根收紧是否会加速行业的整合，利好龙头。银根收紧背景下，新能源客车产业链加速整合，可转债成为更受青睐的融资方式。汽车板块内，资金链相对紧张的无疑是应收财中金一级行业可选消费政补贴款较大的新能源客车产业链和经营杠杆相对较大的汽车经销商。本周宇通与亚太分别发行可交换公司债券和可转债，跨界沪深300中金汽车及零部件121进入新能源汽车行业的创维控股股东黄

4、宏生也计划将开沃汽车诸114如港股上市公司创维数码，此前中升在港股市场也发行过可转债。(%)10711月宇通销量同环比均显著增长，重卡销量同环比均回落，沪港100通南下资金继续增持北汽、长城、重汽和广汽。11月销量即将陆相对值续出炉，最早披露11月销量数据的宇通客车11月销量同比增长936.3%，环比增长39.5%。预计市占率还将继续提升。根据第一商用86车网的报道，11月重卡销量约8.35万辆环比下降10%，同比下滑2016-122017-032017-062017-082017-119%。受

5、益于2018款哈弗车型终端反应不错，南下资金继续增持长相关研究报告城H，目前已持有28.4%的长城H流通盘。•均胜电子-A

6、高田资产收购落地跃居全球第二大汽车被动安全供应商(2017.11.22)估值与建议•2018年新车型前瞻：奥迪反弹大众延续自主速度不减近期一方面资本市场剧烈动荡，另一方面重卡、经销商、新能源(2017.11.22)客车、乘用车等板块向前看变数也都极大，建议宜静不宜动，可•广汽集团-A

7、传祺广丰产品大年加码布局新能源智能网联以静待确认热点分歧的发展方向之后再做行动。(2017

8、.11.21)•A股防守为上广州车展领克凯美瑞双星闪耀(2017.11.20)风险•车企预期趋于谨慎预计18年车市前低后高(2017.11.13)乘用车行业爆发价格战，需求低于预期。•三季报业绩回顾：竞争加剧行业整体盈利能力承压(2017.11.09)资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部奉玮分析员wei.feng@cicc.com.cnSAC执证编号：S0080513110002SFCCERef：BCK590请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明中金公司研究部:2017年12月4日过去一周

9、内A股汽车整车板块下跌2.2%，汽车零部件板块下跌0.8%，沪深300指数下跌2.6%，汽车整车跑赢大盘0.4个百分点，汽车零部件跑赢大盘1.8个百分点。从细分行业来看：乘用车板块下跌3.4%，跑输大盘0.8个百分点；商用载客车板块上涨1.5%，跑赢大盘4.1个百分点；商用载货车板块上涨1.6%，跑赢大盘4.2个百分点；汽车服务板块下跌0.7%，跑赢大盘1.9个百分点。个股方面：A股方面，金龙汽车以5.4%涨幅领涨，比亚迪以10.4%的跌幅领跌。H股方面，潍柴动力H股以0.1%的涨幅领涨，永达汽

10、车以8.6%的跌幅领跌。图表1:本周模拟组合A股代码权重最新收盘价上周涨跌幅（%）本年涨跌幅（%）上汽集团600104.SH20%30.92-3.0739.1华域汽车600741.SH20%25.62-6.8067.4福耀玻璃600660.SH20%26.49-2.8247.0潍柴动力000338.SZ20%8.17-3.8870.4宇通客车600066.SH20%23.780.3426.9组合涨幅-3.2533.2成长股代码权重最新收盘价上周涨跌幅（%）本年涨跌幅（%）万里扬002434.SZ