计算机行业“5cave”（洞见）全球tmt产业链深度研究之九：云产业链高景气，互联网公司重资产化加剧2018年ai全行业扩散

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1、行业及产业计算机2017年12月04日云产业链高景气，互联网公司重资行业研究/产化加剧/2018年AI全行业扩散行业中性——“5CAVE”（洞见）全球TMT产业链深度研究之九深度相关研究本期投资提示："AI国芯破局，行业切入成长期证——2018人工智能行业投资策略"2016年11月TMT统一研究框架比较了全球科技行业地缘优势，陈述了电子、通信、计券2017年11月22日算机与传媒互联网的产业链上下游关系。未来3-5年的创新包括：第三代化学物、7NM研"存储芯片高景气HPC、AI处于向上期究工艺、EUV、新MEMS、光通信、

2、5G、物联网、人工智能（含GPU）、新型娱乐等。此跟——“5CAVE”洞见17H2全球TMT报产业链指引"2017年7月11日踪体系下前序报告有：2月17日发布的“2017H1技术升级制约硬件，AI/教育/电子上游告/光通信佳——“5CAVE”（洞见）全球TMT产业链深度研究之二”和6月23日发布的“龙头优势加剧预计H2信息安全、数据中心设备、AI处于向上期——“5CAVE”（洞见）全证券分析师球TMT产业链深度研究之五”。刘洋A0230513050006liuyang2@swsresearch.com本深度报告将研究对象

3、扩充至全球（美股、港股、台股、韩股等）30+家重要的TMT公司，研究支持就其2017年第二、第三季度的季报、产业数据、财务与前瞻逐家分析，再根据它们产业黄忠煌A0230117070006链位置、竞争关系，得到相互佐证的产业结论，指导A股。此次报告主要结论如下：huangzh@swsresearch.com联系人1）终端手机拉动不再，维持面板、存储结构性需求的判断。17H23DNAND和DRAM郭雅绮整体供应将所有上升，但产能略有上升；需求方面，来自服务器的需求将保持稳定叠加移(8621)23297818×7400guoyq

4、@swsresearch.com动端的需求回暖。总体来说，存储芯片的供给关系仍然保持较为紧张的关系。验证为应用材料季度指引、三星季度指引。2）受益电子中下游技术升级和制程升级，电子上游（设备制造厂商）正反馈还在继续。主要公司预计2018年中国地区资本支出较2017年将进一步提升。3）数据中心景气度持续，互联网巨头数据中心建设仍然在加码。英伟达、英特尔季度营收显示数据中心为增长亮点，FB指引增加数据中心投入。基于需求之上，数据中心产业链各环节公司财务指标均指引高景气将持续。海外安全巨头企业级安全业务全线高增。CheckPo

5、int在三年后净利润重又恢复两位数增长。4）2017年互联网马太效应充分演绎，集中度进一步提升，线下化和重资产化成主导。5）AI投资从导入期切入成长期，从海外领军公司布局推测2018年AI将全面推进行业数字化转型。百度率先AllinAI战略，AI平台更加开放，下游应用逐渐商业化，上游来看，AI算力和终端应用是半导体长期发展的动能。现阶段的HPC投资中将用于支持认知/人工智能、机器学习和增强现实等下一代情境工作负载。根据Q2-Q3全球TMT产业链研究规律，推荐三类A股公司：1）云数据中心高景气：中际旭创、光迅科技（光传输

6、100G）；兆易创新（存储芯片）；中科曙光（芯片）；启明星辰（安全）。2）AI全行业扩散：华阳集团（汽车电子）；赢时胜（金融）；锦富技术（智能家居）；东方网力（安防）。3）其他市场份额进一步提升的龙头公司：东方财富、中兴通讯、三安光电、立讯精密、信维通信等。1请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业深度投资案件投资评级与估值根据Q2-Q3全球TMT产业链研究规律，推荐三类A股公司：1）云数据中心高景气：中际旭创、光迅科技（光传输100G）；兆易创新（存储芯片）；中科曙光（芯片）；启明星辰（安全）。2）AI全行业扩散：华

7、阳集团（汽车电子）；赢时胜（金融）；锦富技术（智能家居）；东方网力（安防）。3）其他市场份额进一步提升的龙头公司：东方财富、中兴通讯、三安光电、立讯精密、信维通信等。关键假设点所有公司财务数据有效。有别于大众的认识研究方法的差别在跨市场产业链佐证：将31家全球（美股、港股、台股、韩股等）TMT公司季报、产业数据、前瞻逐家分析。再根据产业链位置、竞争，得到佐证的产业结论，指导A股。我们更乐观的产业：云计算、人工智能、信息安全、存储/计算芯片。股价表现的催化剂相关结论的出货量、季报、月度经营数据等都可能是验证催化剂。核心假设风险

8、竞争格局出现变化引发的连锁反应。2请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共51页简单金融成就梦想行业深度目录1.2017年互联网马太效应充分演绎，预计2018年AI开始全面驱动行业数字化转型.............................................