计算机行业5cave洞见全球tmt产业链研究之十：算力需求推动云产业链持续景气，预计2018年ai全行业扩散

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1、算力需求推动云产业链持续景气，预计2018年AI全行业扩散——“5CAVE”洞见全球TMT产业链研究之十证券分析师：刘洋A0230513050006联系人：郭雅绮2017.12.6观点摘要互联网马太效应已在2017年充分演绎•互联网巨头主业出现“天花板”信号，预计2018年业绩增速边际下滑•2018年切入重资产化模式：BABA新零售、JD仓储物流供应链、流媒体内容库算力需求推动云产业链高景气，预计2018年AI全行业扩散•互联网巨头、第三方云服务商CAPEX继续增长•云数据中心从上游芯片（计算、存储、光通信

2、）至下游云安全服务全线高景气•预计2018年AI全行业扩散，重点看好金融、医疗、零售、物流、流程管理等应用终端手机拉动不再，算力需求成电子行业2017-2018年主要驱动力。•根据前三季度全球手机出货量数据，IDC预计2017年全年出货量同比增长0.56%。半导体制造、封装环节受此影响全年业绩平淡，海外手机芯片巨头营收严重下滑。•数据中心/深度学习的快速扩张正在推动公司的GPU，CPU，FPGA和ASIC客户的性能需求。人工智能将会继续从云扩散到汽车，数字电视，机顶盒，游戏，监控，机器人和无人机等客户端设备。

3、•受益技术升级和制程升级，电子上游正反馈还在继续。主要公司预计2018年中国地区资本支出较2017年将进一步提升。2www.swsresearch.com主要内容1.2017年洞见研究策略回顾2.2018TMT产业链主要预期差3.2018年投资指引：云产业链高景气延续/AI全行业扩散31.1中国在全球TMT产业链中地缘优势加剧电子互联网北美：Intel、NVIDIA、北美：Amazon、应用材料Alphabet、Facebook、亚洲：Samsung、TSMC、Netflix日月光、长电科技亚洲：腾讯、

4、阿里巴巴、欧洲：ASML百度、京东计算机通信北美：Microsoft、Adobe、北美：思科、博通Salesforce亚洲：华为、中兴通讯欧洲：SAP亚洲：Tencent、Alibaba资料来源：申万宏源研究4www.swsresearch.com1.22017年“5CAVE”洞见策略回顾2017年2月•2017H1技术升级制约硬件，AI/安全/教育/电子上游/光通信佳2017年7月——“5CAVE(洞见)”全球TMT产业链深度研究之二2017年7月•存储芯片高景气/HPC、AI处于向上期——“

5、5CAVE”洞见17H2全球TMT产业链指引表1：相关推荐领域在2017年初至2017/11/16期间大幅跑赢标普500指数指数期间涨幅标普500半导体制造设备指数78.23%标普500技术硬件存储与外设46.39%标普500半导体指数40.31%标普500电子制造业指数39.44%标普500电子元件指数33.55%S&P500Copper3.26%资料来源：Bloomberg、申万宏源研究5www.swsresearch.com主要内容1.2017年洞见研究策略回顾2.2018TMT产业链主要预期差3.201

6、8年投资指引：云产业链高景气延续/AI全行业扩散62.12017年TMT巨头财报分析流媒体游戏VR无人驾驶苹果互联网特斯拉谷歌互联网FB奈飞腾讯广告软件阿里暴雪消费级AI亚马逊谷歌Nvidia百度解决方案金融医疗办公软件物联网CAD赛门铁克微软IDC/云/信息安全Akamai5G基础设施大数据CheckPoint算法及大数据软件VmwarePaloAlto通信网NetApp5G无线网5G传输网智能手机公有云亚马逊阿里微软20182018终端苹果三星传统通信设备IBM思科5G基带芯片5G光纤光缆通信器件/芯片高通

7、联发科GPU/FPGANvidiaAMD硅光子芯片RAM/英特尔OLED2017-2018芯片/器件FLASH三星海力士菲尼萨AOI美光台积电Si7NM2017OclaroIPG封测代工GlobalFoundry激光Coherent中芯国际ASEEUV18-19工艺等ASML上游设备应用材料高于预期及较快增长材料等2017-2018第三代化学平稳发展物SiCGaN生物学等？成长不佳或低于预期资料来源：申万宏源研究7www.swsresearch.com2.22017年前三季度全球半导体产业链回顾终端手机拉动

8、不再，算力需求成2017-2018年主要驱动力。•根据前三季度全球手机出货量数据，IDC预计2017年全年出货量同比增长0.56%。半导体制造、封装环节受此影响全年业绩平淡，海外手机芯片巨头营收严重下滑。•数据中心深度学习的快速扩张正在推动公司的GPU，CPU，FPGA和ASIC客户的性能需求。人工智能将会继续从云扩散到汽车，数字电视，机顶盒，游戏，监控，机器人和无人机等客户端设备。