油气装备服务行业跟踪报告：库存下降供需持续改善中，关注优质企业盈利恢复弹性

《油气装备服务行业跟踪报告：库存下降供需持续改善中，关注优质企业盈利恢复弹性》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、行业跟踪

2、专用设备证券研究报告Table_TitleTable_Grade行业评级买入油气装备服务行业跟踪前次评级买入报告日期2017-11-08库存下降供需持续改善中，关注优质企业盈利恢复弹性Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现机械设备沪深30019%供给：OPEC产量稳定，美国页岩油产量创新高但后续增产乏力。OPEC最新报告显示，9月14个产油国日均产量达到3274.8万桶/天，从8月开11%始OPEC产量增速放缓，目前维持在稳定水平。根据EIA的最新数据，93%月美国页岩油产量到5486千桶/天

3、，超越了2015年2月，产量创新高，但-5%美国活跃钻机数目前已连续收缩6周，预计将导致美国未来增产乏力。根2016-082016-112017-032017-07据EIA在2017年7月10日发布的最新能源展望，2017年Q3供给缺口达到16万桶/天，连续两个季度供需偏紧，显示出整体经济回暖带来的能源Table_Author分析师：罗立波S0260513050002需求提升较为强劲。021-60750636库存：美国库存迅速下降，全球库存创3年来新低。考虑到美国钻采活动luolibo@gf.com.cn的持续恢复，加之宏观经济推动的

4、原油需求好转，美国原油库存在今年3分析师：王珂S0260517080006月创新高后迅速回落，根据EIA最新统计截止至10月27日美国原油库存021-60750636降至1125百万桶，创2016年以来新低，而全球库存创3年来新低。gfwangke@gf.com.cn资本开支：国内产量恢复，固定资产投资好转。根据国家统计局最新发布的数据，2017年1-9月我国石油和天然气开采业的固定资产投资完成Table_Report相关研究：1432.10亿，同比增长12.4%。国内油气领域的投资已经显示改善迹象。油气装备和服务行业:OPEC201

5、6-12-01达成冻产协议，油气装备受益油服公司：国际油服公司收入改善明显，油服龙头盈利改善弹性凸显。斯行业景气回升伦贝谢、哈利伯顿、贝克休斯等3家大型油服公司2017年3季度营业收入油气装备和服务行业:OPEC2016-10-09合计为18724百万美元，同比增长42%，环比增长26%。收入增速恢复幅达成初步冻产协议，国际化优度明显高于行业显示了龙头公司突出的竞争力和业务弹性。美国国民油井秀企业迎来曙光（NOV）3季度营业收入同比增长11%，但是盈利能力大幅提升，上半年油气装备专题研究：能源安全2016-07-13毛利率基本恢复到1

6、5年底16年初的水平，展示了优质公司行业低谷坚守分析与地缘政治影响主业、加强管理后带来的较强的盈利弹性。油气装备行业周期和产业链2016-07-10投资建议：通过对影响国际原油供需的核心因素进行分析后，我们此轮油研究专题报告价上涨主要是全球原油库存下降、钻机数量回落的背景下，沙特近期的政府行动加强了市场对OPEC减产延续的信心所导致。虽然美国页岩油产量创历史新高，但钻机数量的下滑已经显现出后续增产乏力，未来与OPECTable_Contacter将形成弱博弈局面，从而导致全球供给端的波动趋于平滑，需求和库存的影响程度或将扩大。我们重点

7、强调，在油价震荡向上、下游资本开支缓慢恢复的过程中，优质油服企业收入改善将显著高于行业，同时有望展现突出的盈利改善弹性，这一点在海外油服企业的财报中已经充分显现。建议关注推荐基本面在改善、海外订单逐渐兑现的的油气装备与服务企业。风险提示：原油具有多重属性，其价格波动具有较高不确定性，是影响油气装备服务产业景气的关键因素；OPEC减产协议的执行具有不确定性。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/15行业跟踪

8、专用设备目录索引油价：布油突破60美元，创16年以来新高.................................

9、.....................................4供给：OPEC产量稳定，美国页岩油创新高......................................................................5OPEC：维持稳定水平，11月底即将开会讨论未来政策............................................5页岩油：产量创历史新高，但活跃钻机增长已经开始放缓........................................6供需对垒

10、：2季度再次转向供给偏紧，供需平衡有望成为中期常态..........................8库存：美国库存迅速下降，全球库存创3年来最低....................................