房地产行业2018年行业年度投资策略:规模致胜,地产龙头崛起!

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1、[Table_证券研究报告·行业研究·Industry1]房地产[Table_Industry]房地产2018年行业年度投资策略[Table_Main]规模致胜,地产龙头崛起![Table_Author2017]年12月13日增持(维持)证券分析师齐东执业证书编号:S0600517110004投资要点021-60199775展望2018年,我们判断行业将呈现稳态格局。我们判断2018年政策qid@dwzq.com.cn将从供应端和需求端两端共同发力,带来我国住房制度一场新的变[Table_PicQuote]行业走势革,我们判断未来住房供应将会更加多元化,而需求端则在调控下保持稳

2、健。供应端看,政府主要供应租赁住房、共有产权住房、保障房、24%17%棚改安置住房等保障性质住房,而市场主要提供商品房、租赁住房,11%满足不同群体的需求。需求端看,“房住不炒”的基调下,预计现有4%-2%调控政策将维持稳定性和延续性,未来政策都会在这一基本导向下实-9%施,政府对于房价上行,特别是核心一二线城市房价上行仍将保持低2016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/12容忍度。房地产沪深300强者恒强,行业集中度预计将持续提升。我们判断2

3、018年龙头房企销售规模增长仍将显著快于行业。集中度的提升是表象,其本质在于龙头房企在融资、品牌、管控、操盘等方面优势的体现,同时近几年[Table_相关研究Report]龙头在行业并购上处于有利地位。同时我们认为此前压制地产板块估值的资金层面和博弈层面因素将逐渐出清,2018年战略看多地产龙1.东吴证券房地产行业周报:头。中央政治局会议提出加快住房制度改革和长效机制建设预测2018年销售面积增速-3.9%,金额增速为0%。我们判断2018-20171210年销售面积将稳中略降,预计销售面积同比增速-3.9%;分层次看,2.东吴证券房地产行业周报:我们判断一二线城市销售面积将略

4、微回升,其增速为3%,负增长主销售降幅大幅收窄,首单储要受三四线城市回落拖累,其增速为-7%。销售金额将保持稳定,预架式长租公寓CMBS计划计销售金额同比增速为0%,主要受二线和三四线城市销售均价略有获批-201712033.东吴证券房地产行业周报:回升带动。对2018年房地产投资不悲观,预测投资增速5.6%,核心租赁用地密集推出,长效机逻辑在于土地购置费和投资强度仍将保持稳中有升。制加速推进-20171126投资建议:预计2018年房地产行业销售将保持稳态,而龙头房企销售规模和集中度将进一步提升。政策方面预计需求端的调控政策将延续,供应端的政策变革将提速。预测2018年销售面

5、积增速-3.9%,金额增速为0。对2018年房地产投资不悲观,预测投资增速5.6%。整体平稳格局下,龙头房企竞争优势进一步凸显。建议关注三类标的:(1)行业龙头,看好保利地产、金地集团(暂未评级)、新城控股(暂未评级)、万科A(暂未评级);(2)成长新贵,看好阳光城(暂未评级)、蓝光发展(暂未评级);(3)资源型房企,看好招商蛇口(暂未评级)、华侨城A(暂未评级)。风险提示:行业销售规模大幅下滑;按揭贷款利率大幅上行;房地产政策大幅收紧;房企资金成本大幅上行。1/19东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_行业年度Yemei投资策略报告]目录1.展望2018

6、,预判行业将呈现稳态格局............................41.1.“房住不炒”延续,多元化供应逐渐发力.....................................41.2.销售看平,主要是受三四线热度下降拖累.....................................62.对投资不悲观,全年预计在5.6%...................................93.强者恒强,行业集中度预计将持续提升.........................113.1.五千亿房企已诞生,强者恒强...............

7、.........................................113.2.地产板块估值具有吸引力................................................................133.3.美国案例:龙头公司业绩表现是公司价值内在驱动力..............144.投资建议与行业估值.....................................................175.风险提示...

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