房地产行业2017年半年度投资策略报告：何以御寒？惟有规模与成长

《房地产行业2017年半年度投资策略报告：何以御寒？惟有规模与成长》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、行业研究DONGXINGSECURITIES何以御寒？惟有规模与成长2017年07月07日看好/维持东——房地产行业2017年半年度投资策略报告房地产年度报告兴证券投资摘要：分析师：郑闵钢股010-66554031zhengmgdxs@hotmail.com份“内忧外患”背景下估值低、业绩好的龙头和成长房企成为投资首选。当前中执业证书编号:S1480510120012有国经济面临“内忧外患”，作为与宏观经济紧密相连的房地产市场和股票市场也联系人：梁小翠限集中反映了这一问题，在此格局下投资风格势必更偏好能够在整体经济和行业010-66554023lian

2、gxc@dxzq.net.cn公寒冬中仍然有优异表现的标的，防御型选股将成为未来一段时间投资的主要风司格。证现在各大类资产的价格仍然较高，在人民币无法外流的情况下，这种情况仍券将持续相当长的一段时期，我们认为各类资产在这种大环境下很难有大行行业基本资料占比%研情，即便市场期待更多增量资金进入，如社保资金、保险资金等资金的入市，股票家数1524.64%究但为了保障此类资金的安全入市，低估值、高业绩的标的仍然是优选，从而重点公司家数--报告奠定了未来此类标的“慢牛、长牛”的基调。行业市值26574.7亿元4.48%基于对宏观经济形势不乐观的判断，我们认

3、为下半年行业和股市在行业高压流通市值20371.34亿元4.91%调控和金融监管趋严作用下向下趋势己经确定，在结合估值对比、业绩增长、行业平均市盈率16.28/行业前景等多因素横向比较后，我们的观点是，惟对比见真知，龙头与成长市场平均市盈率20.36/房企的春天正在路上。行业指数走势图在房企集中度不断提升、宏观经济走势不明朗和的大趋势下，我们以从上至下房地产沪深300的逻辑筛选标的，重点从规模和成长两大特征出发推荐两类公司：23.8%第一类公司是真正占据产业链规模顶端的房企：这类公司具有城市布局广、18.8%产业化程度高、产品系列全、成本控制强，以规

4、模或资源见长。重点推荐A13.8%股的招商蛇口、保利地产、万科、华侨城和H股的碧桂园、恒大。第二类公司是快速成长冲击第二梯队的房企：这类公司要么在本轮周期中占8.8%据了城市布局高点或是采用了低价拿地策略，以成长速度快或货值充裕给市3.8%场带来估值提升的巨大想象空间。重点推荐A股的阳光城、新城控股、蓝光-1.2%发展、荣盛发展和H股的旭辉控股集团。7-89-811-81-83-85-8投资策略：把握行业规模与逆市高成长型房企资料来源：WIND，东兴证券研究所风险提示：行业调控政策进一步趋严、销售和投资加速下行、宏观经济走弱相关研究报告行业重点公司盈

5、利预测与评级1、《房地产行业周报：七月深耕粤港澳大湾区房企有望实现超额收益》2017-07-03EPS(元)PE2、《房地产行业周报：半年行程走过“内忧外患”下地产简称PB评级估值优势显现》2017-06-2616A17E18E16A17E18E3、《房地产行业周报：定向加息效应发酵销售还能走多招商蛇口1.211.581.8316.812.911.12.77强烈推荐久？》2017-06-204、《房地产行业专题报告：特色小镇是机遇与陷阱并存》保利地产1.101.251.519.07.96.51.39强烈推荐2017-06-16万科A1.902.342.

6、5312.710.49.62.39强烈推荐荣盛发展0.951.341.6610.57.56.01.93强烈推荐新城控股1.081.812.4716.810.07.32.82强烈推荐资料来源：公司财报、东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源P2东兴证券年度报告房地产行业：何以御寒？惟有规模与成长DONGXINGSECURITIES目录1.内忧外患背景下，行业寒冬脚步近了....................................................................................

7、..............................................................41.1何谓内忧？....................................................................................................................................................................................41.1.1流动性充裕带来的资产价格虚高........

8、...............................................