2018年新三板环保行业策略：环境千年大计，长期需求开启上行通道

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1、Table_BaseInfoTable_Title2017年12月21日新三板主题报告证券研究报告环境千年大计，长期需求开启上行通道——2018年新三板环保行业策略■环保税+排污许可证+常态化环保督查，环保景气度上行，长期需求诸海滨分析师或将开启：伴随着环境千年大计的展开，环境治理开始注重实质性治SAC执业证书编号：S1450511020005理，环境治理效果化逐步成为环保行业“十三五”期间的主旋律。经zhuhb@essence.com.cn021-35082086济手段+行政手段+法律手段，环保监管

2、力度空前绝后。目前中央、专项以及地区督查的行政力量推动环保进程，短期强制性效果明显，未Table_Report相关报告新三板日报（资本市场改革来伴随着环保税和排污许可证的出台，长效机制开启，叠加中央环保变奏：回归国情不再聚焦注2017-12-20督察组核查治理层层加码，或将开启环保治理的长期需求。册制）新三板企业IPO策略（系列2017-12-19三）■细分板块蕴藏机会，未来关注再生资源＞环卫＞非电治理＞工业治新三板日报（文创企业“扎理：新三板环保行业设备、固废、大气等子板块异军突起，其中固废堆儿”新

3、三板五年内2612017-12-19家挂牌）板块高增长受益于土壤修复和再生资源（废料废屑）板块的带动；设新三板2018年限售股解禁2017-12-18备板块受益于下游各大细分领域的环保需求增长，特别是工业端治理专题研究需求释放。纵观新三板市场18家上市辅导企业，集中在固废、水处理、新三板日报（聚焦新三板正2017-12-18能量促制度改革再提速）大气治理板块。根据十九大以及相关细分领域政策的推进进度，我们建议关注未来市场空间巨大且渗透率不高的新领域，建议关注再生资源、环卫、非电治理和工业环保板块投资机

4、会。其中具体关注顺序再生资源＞环卫＞大气治理＞工业治理。■再生资源：明令禁止洋垃圾，再生资源板块迎来机遇，先发优势龙头受益显著：2017年全面退出禁止洋垃圾入境，国内通道开启，再生利用市场潜力巨大，2014年产业产值已突破6000亿元（新华网），中小企业退出带动集中度提升。随着国内再生资源通道开启，未来进口来源收紧，相关企业将更加注重国内采购渠道的建立，将促使国内废料需求进一步提高。我们建议关注目前已经建立起国内采购通道、并在技术和项目运营中领先的行业龙头，建议关注西恩科技（832908.OC）、巨东

5、股份（834815.OC）、利达股份（833329.OC）、鑫泰科技（838975.OC）。■环卫市场化进行时，绿色经济可期：受益于行业市场化进程和环卫产业政策利好，环卫产业增量空间大，据住建部估计，我国环卫市场拥有2200亿元需求。伴随国家推进公共事业市场化，放开环卫准入门槛，加快推广PPP落地以及人民群众对于环卫要求提升，类似脱硫脱硝、餐厨垃圾等环保产业繁荣的范式法则再现，环卫绿色经济繁荣可复刻。细分环卫产业链，新三板环卫公司主要集中在垃圾“收运处”环节，目前行业格局基本显现。我们建议关注德长环保

6、（832218.OC）、海诺尔（833896.OC）。■蓝天保卫战势在必行，非电领域成为下一个主战场：我国大气治理正沿着从电力行业到非电行业再到散煤燃烧的路径逐步推进。伴随着未本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。来非电市场提标改造，六大行业预计可实现1663-1822亿元的市场空间。非电领域成为大气治理的蓝海，诸多企业纷纷驻足。新三板市场中大部分企业开始迈向非电治理领域，在继续深耕电力领域的同时开拓非电业务。其中我们建议关注汉唐环保（835217.OC）、仕净环保（83571

7、0.OC）和常荣声学（832341.OC）。■工业环保规范化提上日程，环保设备受益明显：我国环保市场受政策驱动明显，市政环保市场逐步扩张，目前正逐步趋向饱和，工业环保市场将成为下一个风口，相关需求逐步释放。工业企业盈利改善叠加刚性成本政策为工业环保提供重要发展基础。在供给侧改革的推动下，下游工业企业盈利能力得以提升，企业有更多的资金和意愿进行环保治理。除此之外，环保制度的不断成熟以及监管力度的加大，使得工业污染治理领域将出现巨大的市场，工业治理细分领域投资窗口也将逐渐扩大。新三板市场中建议关注目前技术

8、领先、工艺完备的产业龙头，建议关注东和环保（834961.OC）、安凯特(837590.OC)。■风险提示：细分领域政策规划目标制定低于预期；政策推进低于预期；PPP项目业绩低于预期；行业竞争加剧本报告版权属于安信证券股份有限公司。2各项声明请参见报告尾页。新三板主题报告内容目录1.环保景气度上行，长期需求或将开启.......................................................................