汽车行业11月车市跟踪：重卡销量首现下滑

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1、2017年12月22日汽车行业报告重卡销量首现下滑——11月车市跟踪邬雪琴兴业研究分析师摘要本月数据跟踪：年底收官之际，汽车销量增速仍低位徘徊，11月汽车销量同比增长0.7%，1-11月同比增长3.6%。11月狭义乘用车零售销量同比增长3.9%，重卡结束13个月增长首现下滑拖累商用车整体增速放缓。新能源车年底冲量，11月新能源乘用车同比增长87.0%，新能源商用车同比增长101.1%。本月观点：汽车销量年内无波澜，低速增长态势预计将在明年持续，最大看点仍在车企分化；新能源汽车年底放量，关注新能源客车板块业绩弹性。本月行业重大

2、事件：央行、银监会修订《汽车贷款管理办法》,自用新能源汽车贷款最高发放比例为85%；外交部确认2018年6月前在自贸区试点放开新能源汽车外资股比限制。本月评级变动：福特汽车金融（中国）有限公司评级调升至AAA。1○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明汽车行业报告一、11月汽车重点数据1.汽车整体销量：年底汽车销量增速回落。11月共销售汽车295.8万辆，同比微增0.7%，增速继续收窄。1-11月共计销售汽车2584.49万辆，同比增长3.6%。图表1：2017年11月汽车销量情况（万辆）320.0300.0280.0

3、260.0240.0220.0200.0180.0160.0140.0120.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201520162017数据来源：中汽协、兴业研究2.乘用车同比继续小幅增长，SUV年内销量占比超过41%11月乘用车终端销售继续小幅增长，经销商库存略有回升，接近警戒线。乘联会数据显示，11月狭义乘用车零售销量为247.3万辆，同比增长3.9%，增速较前两月有所回升。1-11月，狭义乘用车零售销量共计2104.5万辆，同比增长2.4%，经销商库存预警指数为48.7%，保持在警戒线（50%）以下。

4、SUV继续领跑，销售占比超40%。11月，SUV同比增长12.9%，轿车略下滑0.2%；MPV、交叉型乘用车销量同比分别下降12.6%和2○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明汽车行业报告20.0%。1-11月整体来看，SUV仍然为拉动汽车销量的绝对主力，同比增长16.5%，占广义乘用车销量的占比达到41.5%；图表2：乘联会狭义乘用车零售情况（万辆）300.0250.0200.0150.0100.050.00.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201520162017数据来源：乘联会、兴业研究图

5、表3：汽车经销商库存预警指数走势图80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20162017数据来源：中国汽车流通协会、兴业研究3○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明汽车行业报告图表4：2017年1-11月乘用车分车型销量以及同比变化情况16.5%120.020.0%15.0%100.010.0%2.62%80.0-3.6%5.0%10.37%0.0%8.35%1.99%60.0-5.0%40.0-18.1%-22.9%

6、-10.0%-15.0%48.18%20.0103.489.017.94.3-20.0%50.81%0.0-25.0%41.47%36.21%销量（万辆）1-11月同比变化（%）轿车SUVMPV交叉型乘用车数据来源：乘联会、兴业研究图表5：11月乘用车销量情况11月销量11月销量环比同比1-11月销量同比车厂名称排名（万辆）（％）（%）（万辆）（％）上汽大众122.3015.1%20.3%187.163.6%德系一汽大众219.27-2.8%10.7%182.454.4%韩系北京现代108.202.5%-29.7%66.44-33

7、.3%上汽通用319.06-5.3%8.7%177.916.7%美系上汽通用五菱417.3214.7%26.1%135.148.7%长安福特98.421.7%-12.2%74.12-12.4%东风日产613.657.6%21.2%98.6810.2%一汽丰田136.0412.7%2.0%64.9411.3%日系广汽本田117.338.9%9.7%62.8011.7%东风本田126.9527.1%13.9%64.7427.8%吉利汽车514.0011.8%37.6%109.4365.3%长安汽车810.02-0.1%-4.1%96.

8、59-8.3%自主长城汽车711.7919.6%-0.3%83.861.0%广汽传祺-4.33-4.8%46.5037.2%上汽乘用车145.282.3%26.2%46.7170.0%数据来源：乘联会、兴业研究3.商用车：重卡销量年内首次现下滑1